中国工商银行：全球最大的首次公开募股 - 彭博社

好吧，这已经是官方消息了。9月27日，中国最大的贷款机构和大陆最大的银行——中国工商银行（ICBC）披露了其即将在香港和上海进行的190亿美元股票发行的细节，这将成为世界上最大的首次股票上市。根据今年中国招商银行和中国银行之前股票发行的投资者反应，准备迎接一场热潮吧。

中国工商银行确实有很多优势。它是大陆最大的银行，拥有8150亿美元的资产和约4150亿美元的未偿贷款。根据香港证券交易所网站上发布的初步销售文件，它在中国的企业和个人银行业务中排名第一，并拥有约18,000个分支机构的网络。（中国工商银行的发行文件可以在这里找到。）

中国工商银行预计今年的收益将增长47%，接近70亿美元。“这家银行在中国拥有非常强大的品牌，”穆迪亚太区副总裁兼高级信贷官员May Yan表示。“它几乎在每个银行业务中都是最大的。”

投资者排队。

幸亏得到了政府的帮助，无论是直接的资本注入还是不良贷款的购买，中国工商银行的资产负债表比近年来强得多。截至今年6月，其资本充足率为10.7%，不良贷款占其整体贷款的比例已从2004年底的21%降至4.1%。

小小的奇迹是，中国工商银行吸引了高盛（GS）、德国保险公司安联（AZ）和美国运通（AXP）等战略投资者。他们共同花费了38亿美元，获得了该银行8.5%的股份，提前为中国工商银行将于10月27日开始交易的发行做准备。另有37亿美元将出售给一系列企业投资者，如中国人寿保险、香港大亨以及科威特、卡塔尔和新加坡等国的投资机构。

其余部分将面向大陆投资者，上海部分的发行约为50亿美元，全球投资者则通过香港方面进行，计划筹集140亿美元。根据最近的发行情况，中国工商银行的上市将会被大量超额认购。两家大型国有银行，中国建设银行和中国银行，在过去一年中在香港和上海的上市中，轻松售出了超过220亿美元的股票发行（见BusinessWeek.com，2006年5月31日，“中国银行的黄金时代”）。

双位数存款。

如果你想在中国市场上获得广泛的大陆经济曝光，很难错过那些向许多不同产业贷款的大银行，这些银行将从国家繁荣和不断增长的中产阶级中受益。“金融行业确实是一个你需要投资的行业”，香港Apex Capital Management的基金经理Tat Auyeung最近对BusinessWeek.com表示，以利用中国的增长故事。

此外，2006年上半年经济增长超过10%，存款以两位数的速度流入中国银行（见BusinessWeek.com，2006年9月5日，“中国银行股票：我需要担心吗？”）。

中国银行股票在IPO后表现普遍良好。自去年10月IPO以来，中国建设银行的股价已上涨超过40%。中国招商银行在9月22日的首个交易日上涨了25%。人们普遍认为，工商银行的IPO可能会使其市值超过1800亿美元。

国际雄心？

工商银行面临的重大挑战是摆脱作为国有银行的旧企业文化，转型为能够评估风险并具备全球竞争力的商业银行。此外，尽管其资产负债表目前看起来强劲，但如果中国经济迅速进入繁荣和提升周期，这种情况可能会迅速改变。“如果经济以某种方式放缓，资产质量可能会出现潜在的恶化，”穆迪的严先生说。

工商银行将如何使用这些收益？一大部分将用于升级其国内业务，并在企业贷款和中国潜在的巨大信用卡市场中保持领先地位。毫无疑问，它在亚洲也有国际雄心，并可能尝试收购海外的银行资产。无论如何，这是一场因其规模而引人注目的IPO。