日本：安倍能否维持财政改革？ - 彭博社

bloomberg

2006-09-28

日本国会选举新首相安倍晋三后的早期信号引发了对日本财政整顿步伐可能放缓的质疑（标准普尔主权信用评级，AA-）。虽然对于安倍首相来说，这仍然是早期阶段，但有三个问题正在对政府在制定财政政策时的选择产生阴影：2007年的上议院选举、内阁的组成以及安倍本人对增长政策的立场。

前首相小泉纯一郎的离任使得日本联合政府中的主要政党自由民主党（LDP）失去了一个强有力的改革者。虽然小泉的政策由于缺乏对结果的关注而往往被削弱，但在某种程度上，他的政府打破了日本政治中普遍存在的现状。

安倍首相的新政府在实施不受欢迎的政策方面可能会受到即将到来的上议院选举的限制，该选举定于2007年7月举行。因此，支持财政整顿的措施，例如提高消费税，可能不会在选举前成为优先事项。

在日本的议会制度下，上议院的一半席位将会被竞争。这一半的席位是在2001年选出的，当时自由民主党在自1992年以来的最强表现。除非自由民主党能够复制那一年的卓越表现，否则该党将很难增加席位。对该党议会席位的剧烈削减将削弱安倍的地位，在最坏的情况下，他将不得不放弃首相和党首的职位。

在安倍刚刚宣布他的新内阁后，政府的权力平衡尚未显现。自民党内的传统主义者被任命为一些重要的经济和财政职位。新任财政部长小泉浩司预计将实施更符合传统自民党原则的政策，而不是激进的改革；这可能会减缓财政整顿的进程。

改革进展的一个关键问题是，新任经济和财政政策部长太田宏能否达到或超过前任内务和通信部长竹中平藏的表现，后者同样是从学术界挑选出来的。

根据他在自民党领导竞选中使用的口号，以及在一定程度上根据他的新内阁的职务名称，安倍本人可能更倾向于增长政策而非财政整顿。尽管普遍观点认为这两项政策并不一定相互排斥，但“没有增长，就没有财政整顿”的立场也可能会减缓财政整顿的进程。

自民党内也有成员呼吁在公共支出上采取更具民粹主义的政策，特别是在经历改革疲劳的农村地区的支出。实施以增加公共项目支出为形式的经济刺激的诱惑，可能对新政府来说太强烈而无法抵挡。

到目前为止，尚未有明确的政策措施来维持日本在2007年减少财政赤字的步伐。小泉的结构改革计划曾呼吁持续削减一般政府财政赤字，以在2010年代初实现初级平衡（财政平衡，即收入减去债务发行收入和政府支出减去债务利息和本金之间的平衡）。但这一计划可能面临威胁。

全球经济因素，例如美国增长放缓或油价上涨，可能会削弱日本目前有利的宏观经济环境。而日本享受的长期扩张阶段，即将成为其战后历史上最长的阶段，可能即将结束。

新政府在多大程度上能够坚持公共部门改革的原则，将对日本的主权评级方向产生重大影响。标准普尔评级服务公司对日本评级的展望目前是积极的。评级的两个最大制约因素是日本的财政状况，尽管有所改善，但仍然较弱，以及其高额的未偿债务。

因此，关键因素是财政整合的速度、日本政府债券市场的稳定性和利率。同时，新政府必须保持合理的宏观经济增长速度，以产生稳定的收入。

减少政府的财政赤字并不容易，特别是因为政府对国家养老金系统的贡献将在2009年从当前的三分之一增加到一半，这是在2000年养老金基金改革中决定的。预计这一变化将每年需要额外的财务资源2.7万亿日元（占国内生产总值的0.5%）。

根据政府自己的预测，2011财年实现初级账户平衡需要16.5万亿日元的储蓄，这将通过削减支出和增加收入的组合来实现。新政府如何满足这一具有挑战性的目标，是未来日本主权评级方向最重要的问题之一。