精品银行的火热IPO市场 - 彭博社

精品投资银行Keefe, Bruyette & Woods Inc.在1990年代末的前两次公开募股尝试因俄罗斯的债务违约和涉及当时首席执行官与一位色情明星的内幕交易丑闻而被压制。现在，这家纽约公司回来了。这一次，股市对专注于并购的小型银行的热情应该会使其成功上市。

KBW在八月宣布了其首次公开募股，旨在利用投资潮流，这一潮流使其他精品投资银行的募股大幅上升。最近的IPO是Evercore Partners Inc.（EVR），这是一个成立10年的集团，由比尔·克林顿总统任下的副财政部长罗杰·阿尔特曼和前黑石集团的普通合伙人奥斯汀·M·比特纳创立。其蓝筹客户名单如AT&T Inc.（T）与任何华尔街公司相媲美。Evercore的股票自8月11日首次发行以来已上涨44%。其他精品投资银行也取得了类似的成功，轻松超过了今年IPO整体4%的涨幅（表）。小型能源专家Petrie, Parkman & Co.（PDP）成为最新于9月13日申请IPO的公司。

是什么激发了投资者的热情？小型公司正在从他们的大型同行那里抢占市场份额——这些大型公司往往是今天的专业银行家起步的地方。近年来，受到一系列调查和利益冲突限制影响的大型多元化公司，越来越依赖其交易部门来获取利润。这使得用于建立长期投资银行关系的传统支持资源减少。根据汤森金融的数据，Evercore、Lazard（LAZ）和Greenhill（GHL）在并购交易中提供的建议占今年8740亿美元的28%，高于去年的18%。KBW的市场份额在去年翻了一番，达到了3.6%，当时它为美国银行（BAC）提供了350亿美元的MBNA收购建议，尽管今年迄今已回落至2.6%。

与此同时，高盛集团（GS ）、摩根士丹利（MS ）和美林证券（MER ）的市场份额在8月份达到了77%，而2005年为94%。波士顿精品投资公司Lane, Berry & Co.的首席执行官弗雷德里克·C·莱恩表示：“华尔街出现了人才流失。”

KBW成立于1962年，几乎将所有精力都集中在银行、保险和经纪行业，这些行业正处于合并驱动的整合之中。这种专业化帮助其第一季度收入增长了50%，达到了1.01亿美元，而净收入则增长了三倍，达到了1000万美元。

保持紧密联系

KBW主要通过专注于中型交易和与数百家被华尔街其他公司忽视的机构建立关系而繁荣。在一笔典型交易中，KBW为小型佛罗里达银行Fidelity Bancshares Inc.（FFFL ）提供了关于其10亿美元出售给National City Corp.（NCC ）的建议。National City的首席执行官大卫·A·达贝尔科称赞KBW为将这笔交易带到他的银行。“他们随着时间的推移建立了这些关系，”他说。“大公司没有那么专注于这样做。”

金融服务行业的合并狂潮没有减缓的迹象。早在1999年，KBW的IPO申请中就提到，考虑到存在10,000家银行机构，该行业的整合“远未完成”。新的申请指出，仍然有7,000家。“我不知道最终的数字会是多少，但肯定少得多，”Burnham Financial Industries Fund（BURFX ）的经理安东·舒茨说。KBW拒绝评论，理由是IPO申请者的静默期。

市场对并购银行的热爱可能是短暂的，因为这些小众参与者本质上缺乏多样性。例如，技术产品的低迷时期对Cowen Group Inc.（COWN）和Thomas Weisel Partners Group Inc.（TWPG）最近的IPO造成了压力。尽管如此，金融服务领域的所有交易活动对KBW及其新股东来说都是一个好兆头。

作者：亚伦·普雷斯曼