评论：股票能够应对房地产寒潮 - 彭博社

许多专家认为，埃尔姆街上的“待售”标志对华尔街的股票不利。美林证券（MER）的经济学家表示，住房“无疑处于衰退”状态，“唯一的问题是这是否会演变成一次普遍的衰退。”这对华尔街来说将是一个重大打击。悲观者引用了一些令人担忧的数据：政府在9月19日宣布，8月份的住房开工量比去年下降了20%，是经济学家预期下降幅度的两倍。而且，作为开工量可能进一步下降的迹象，建筑商信心指数在9月份骤降至自1991年银行危机以来的最低水平。

不过，不要惊慌。历史表明，只要住房放缓不预示或导致衰退，股市就能保持稳定。例如，在1995年，建筑商信心急剧下降。但由于经济仅仅是暂停而没有收缩，股市继续上涨。如今，许多经济学家相信，经济和华尔街将再次对住房问题置之不理。“市场越来越将对住房的担忧进行分类，”预测机构Action Economics的首席经济学家迈克尔·R·英格伦说。

空头担心住房下滑会造成伤害，因为在过去五年中，住房占经济增长的份额非常大。房地产繁荣在建筑、销售、贷款和相关行业创造了大量就业机会。此外，通过现金再融资、房屋净值贷款等方式，它还为消费者提供了数十亿的额外消费能力。

但住宅建筑的就业影响正被非住宅建筑的增长所抵消。至于消费的影响，目前还没有迹象表明，可能也不会有太大的影响。尽管他们的房子贬值，美国人可能仍会继续消费。2005年，韦尔斯利学院的经济学家卡尔·E·凯斯、加州大学伯克利分校的约翰·M·奎格利和耶鲁大学的罗伯特·J·希勒的一篇研究论文得出结论，尽管住房财富的增加刺激了消费者支出，但令人惊讶的是，“住房市场财富的下降对消费没有任何影响。”

美联储知道住房可能会毁掉经济，因此在9月20日的会议上决定维持利率不变。美联储甚至可能很快开始降息，这对股市来说将是一个重大利好。

投资者正在押注华尔街将从住房放缓中安然无恙：标准普尔500指数接近五年高点，自6月以来上涨了8%，而住房的消息却持续恶化。即使是住宅建筑股票最近也在反弹。自9月初的低点以来，普尔特住宅（PHM）和D.R.霍顿（DHI）上涨了12%，而莱纳（LEN）和Centex均上涨了7%。

当然，股市没有什么是确定的。“现在大多数投资者都在假设[美联储主席本]伯南克将成功实现软着陆，”A.G.爱德华兹公司首席市场策略师阿尔弗雷德·高曼说。“如果住房市场遭受重大冲击，硬着陆和衰退的可能性将大幅上升。”高曼说，在这种情况下，股票肯定会受到影响。确实如此。但现在看来，投资者至少有机会在他们的股票投资组合中弥补一些在房屋上损失的部分。

彼得·科伊