坏债务引发的恶性冲突 - 彭博社

参与抵押贷款业务的每个人在房地产繁荣期间都变得富有，包括华尔街。最大的公司购买了他们能得到的所有贷款，重新打包，然后以费用出售给对冲基金和其他投资者。抵押贷款支持证券的发行量从2000年的1845亿美元飙升至2005年的近1万亿美元，去年产生了超过10亿美元的费用。

但现在房地产潮流正在退去，垃圾开始冲上岸。抵押贷款违约率飙升——对银行、华尔街公司和持有贷款的投资者来说都是坏消息。

在某些情况下，原始贷款人遭受了最大的损失。在典型交易中，银行同意在前90天内出现支付违约的情况下，从华尔街回购抵押贷款。现在一些银行正在开出大支票。H&R Block Inc. (HRB )，Option One Mortgage Corp. (HRB )的所有者，报告称2007财年第一季度亏损2.19亿美元，因为它为回购准备了现金。违约迫使NetBank Inc. (NTBR )和Fremont General Corp. (FMT )也回购更多贷款。Fremont在第二季度支付了2.384亿美元，较一年前的6770万美元有所增加。

但华尔街也感受到了痛苦。一些贷款人拒绝回购贷款，导致仲裁和诉讼。贝尔斯登公司（BSC ）的抵押贷款附属公司，位于德克萨斯州欧文的EMC Mortgage Corp.正在起诉纽约贷款机构MortgageIT，涉及7050万美元的争议回购。（德意志银行（DB ）在7月表示将以4.29亿美元收购MortgageIT Holdings Inc.（MHL ）；它拒绝发表评论。）而雷曼兄弟公司（LEH ）正试图收回2000万美元的有毒贷款，这些贷款是几年前从比佛利山庄地产融资公司购买的，该公司的负责人查尔斯·艾略特·菲茨杰拉德被认为已经逃往南太平洋的一个岛屿。“虽然猜测他在海外，但我们没有他的下落线索，”负责监督比佛利山庄地产融资清算的律师迈克尔·瓦赫特尔说。

小型商店的消亡

损失可能会变得更严重。准确的估计很难获得，但Clayton Holdings Inc.的首席运营官D. Keith Johnson（CLAY ）表示，他的公司今年单独评估了约30亿美元的潜在回购交易。无法预测其中有多少会变坏。在繁荣时期，依赖不稳定贷款的小型商店可能会被淘汰。“他们像雨后蘑菇一样冒出来，”佛罗里达州杰克逊维尔的Boyd & Jenerette律师事务所的律师Michael Robert Cavendish说，该公司最近赢得了一些仲裁。“但许多公司资本不足。”分析师表示，回购是加州贷款机构Metrocities Mortgage的附属公司Acoustic Home Loans和德克萨斯州的QuoteMeARate.com倒闭的主要因素。Metrocities拒绝发表评论。QuoteMeARate.com的网站和电话号码已不再使用。

华尔街最新的策略：通过收购贷款机构来改善质量控制。9月5日，美林证券（MER ）表示将以13亿美元收购National City（NCC ）的First Franklin Financial Corp.子公司。8月9日，摩根士丹利（MS ）表示已同意以7.06亿美元收购位于弗吉尼亚州格伦艾伦的Saxon Capital Inc.。纽约债券研究公司CreditSights的分析师David A. Hendler表示，新世纪金融、KKR金融（KFN ）、美国家庭抵押贷款（AHM ）以及其他几家贷款机构可能很快会被出售。现在达成的交易将使买家有足够的时间在下一个房地产繁荣之前清理内部。

作者：玛拉·德·霍瓦尼西亚，与华盛顿的道恩·科佩基