哈拉斯：一场高风险的收购 - 彭博社

经过多年的游戏行业合并，私募股权集团现在希望参与其中。10月2日，哈拉斯娱乐（HET）表示，它收到了来自阿波罗管理公司和德克萨斯太平洋集团的提议，收购哈拉斯所有流通普通股，每股现金81美元，或约150亿美元。哈拉斯董事会已成立特别委员会以审查该提议。

周一，股价大幅上涨，接近提议的收购价格。

哈拉斯在美国传统游戏市场的里诺、太浩湖、拉斯维加斯和劳夫林（内华达州）以及大西洋城经营赌场酒店。它还经营河船和印第安保留地赌场以及肯塔基州的蓝草草地赛马场。它在2005年6月收购凯撒娱乐后，显著扩大了其业务。

在股价上涨后，一位华尔街分析师告诉股东，他们最好的选择是“持有”。标准普尔股票研究分析师托马斯·格雷夫斯指出，81美元的价格略低于今年早些时候股票达到的高价，他不期望会出现更高的出价。格雷夫斯表示，考虑到他预计公司未来将有大量资本支出，他对哈拉斯成为收购目标感到惊讶。标准普尔股票认为，哈拉斯“可观”的运营现金流帮助吸引了收购兴趣。

美国银行证券分析师J.科根对赌场运营商保持中性评级。在10月2日的研究报告中，他指出该行业可能会出现更多的并购，包括进一步的私募股权出价。“我们预计市场将开始权衡游戏行业进一步交易的可能性，包括进一步的私募股权兴趣，这可能会对股票的出价产生影响。”

标准普尔评级服务（与标准普尔股票研究部门分开运营，并且与标准普尔股票和BusinessWeek.com一样，是麦格劳-希尔公司的一个部门）对这笔交易发出了一个负面信号。评级机构将哈拉的长期信用评级从BBB-下调至BB+——低于投资级，理由是它预计如果交易完成，将“显著增加杠杆率”。

根据标准普尔评级，“收购提案，以及可能增加的股东压力，正值哈拉在其之前的BBB-评级下已经在杠杆配置上灵活性有限的时候。” “如果收购未能完成，我们认为公司将在短期内面临日益增加的股东压力，要求进行某种形式的杠杆交易，因为自哈拉公开确认收购提案以来，公司股价已经上涨。”

无论结果如何，哈拉及其股东的风险显然已经加大。