日本：房地产真正的反弹 - 彭博社

日本房地产市场的反弹是真实的吗？许多投资者似乎这么认为，因为野村房地产控股公司在10月3日东京证券交易所的交易首秀表现强劲。日本证券巨头野村控股的前子公司（NMR）的股价在首个交易日上涨了18%，达到每股35美元，此前该公司最近筹集了约12亿美元，成为今年日本最大的首次公开募股。现在它的市值大约为40亿美元。

对野村房地产（销售和租赁公寓、住宅和办公楼）的热烈反应，正值上个月发布的数据表明，日本最大城市中心的土地价格在截至7月1日的12个月内首次上涨，结束了16年的下跌。东京巴克莱资本的首席经济学家相田拓司表示：“资产通缩已经结束，公司和个人开始重新将土地视为投资。”他说：“如果国内需求保持强劲，我们认为土地价格将带来更强的回报。”

这对已经享受战后最长经济扩张之一的日本来说，可能是个好消息。自1990年代初期开始的住房价格大幅下跌是日本在几年前仍无法摆脱经济低迷的最大原因之一。当他们最大的金融资产——房屋——年复一年贬值时，日本家庭自然会削减开支。

舒适宜人。

现在房地产市场的反弹开始传导到更积极的消费者和商业信心中。诚然，复苏仍处于非常早期的阶段。根据日本国土交通省上个月发布的数据，东京、大阪和名古屋的商业土地价格上涨了2.6%，而住宅价格在截至7月1日的一年内仅上涨了0.4%。

而且没有人认为会回到上世纪80年代末推动日本“泡沫经济”的超活跃房地产市场。“商业建筑租赁业务在未来五年将会舒适，”东京瑞穗证券的首席分析师和房地产市场专家石泽隆志表示。他补充说：“总体而言，我认为土地价格不会下跌，”但石泽也不认为未来会有巨大的涨幅。

尽管如此，反弹确实让日本的经济前景更加光明。商业信心达到了两年来的最高点。雷曼兄弟预测日本在本日历年将增长2.7%，在2007年将增长2.8%。与此同时，日本的利率仍然极低。日本的首次购房者可以根据银行和他们的财务记录，以2%到3%的利率锁定长期抵押贷款。

买入时机。

投资者也在将日元投入对房地产敏感的日本股票和自2001年推出的房地产投资信托（REIT）市场。根据彭博金融市场编制的数据，东证房地产指数在过去一年中上涨了近60%。投资信托协会报告称，截至8月，日本REIT市场的投资已增加77%，达到427亿美元，与去年同期相比。

尽管日本的整体人口在未来几年将会下降，但房地产需求正受到对公寓感兴趣的老年日本人和认为低廉的抵押贷款与回升的房价是进入房地产市场的绝佳机会的30多岁买家的双重推动。