TiVo在上诉法院裁决中失去优势 - 彭博社

TiVo（TIVO）的股票在10月4日进入倒带模式，原因是在联邦上诉法院批准了EchoStar Communications（DISH）请求暂停下级法院对EchoStar施加的永久禁令的前一天，该禁令将阻止EchoStar在美国制造、使用或销售某些数字视频录像机（DVR）。上诉法院的裁决意味着EchoStar仍将销售其DVR，并在客户家中保留现有的DVR，等待EchoStar上诉的结果。

TiVo与EchoStar之间的争斗始于2004年1月，当时TiVo起诉这家卫星电视运营商，指控EchoStar侵犯了一项名为时间扭曲的关键TiVo专利，该专利允许设备存储和回放节目。2006年4月，德克萨斯州的陪审团裁定EchoStar故意侵犯了TiVo的时间扭曲专利。

EchoStar表示对上诉法院阻止德克萨斯州裁决的决定感到“高兴”。“联邦法院的这一行动强化了我们对德克萨斯州法院在审判过程中犯下重大错误的信念，我们期待完全证明我们立场的正确性，”EchoStar在一份声明中表示。因此，“我们的客户不会受到干扰，我们所有的DVR型号将继续通过EchoStar的分销系统提供。”

TiVo表示它仍然相信最终会赢得此案。“我们相信陪审团对TiVo有利的裁决将在联邦巡回法院有机会审查本案的全部记录后得到维持。值得注意的是，大多数专利案件中的禁令在上诉期间会被暂停，而上诉本身将根据完全不同的审查标准进行裁决，”TiVo在一份新闻稿中表示。

投资者在消息公布后抛售了TiVo的股票。股价下跌了9.8%，至6.78美元，而EchoStar上涨了0.09%，至32.10美元。

一位分析师在法院裁定EchoStar有利的情况下对TiVo的股票转为看跌。贝尔斯登将TiVo的评级从“与同行表现相当”下调至“表现不佳”。分析师库纳尔·马杜卡表示，TiVo可能会提出上诉，但不确定性可能会持续一到两年。他认为，待成功结果的出现，其他有线多系统运营商不会急于与TiVo达成分销和许可协议。

马杜卡认为，下一组催化剂对TiVo将是中性到负面的，数字电视用户的流失可能会比预期的更大。

标准普尔的股票分析师图纳·阿莫比将对TiVo股票的评级从“强烈买入”下调至“买入”。“我们认为，股价对程序性进展的反应有些过度，因为法院通常会在实质性裁定之前暂停专利禁令，在本案中是关于陪审团2006年4月的故意专利侵权裁定，我们认为这标志着TiVo知识产权的一个关键转折点，”阿莫比在一份报告中写道。“但由于上诉可能持续两年，我们对基本面反弹的上行空间持更谨慎态度。”标准普尔与《商业周刊》均由麦格劳-希尔公司拥有。

他补充说，他将TiVo股票的12个月目标价下调了2美元，至8美元，基于相对的市销率分析。

弗里德曼、比林斯、拉姆齐公司的分析师布赖恩·科因对TiVo股票维持市场表现的推荐。“虽然我们不试图预测上诉的结果，但我们认为这一决定应该使投资者在接下来的几个季度重新关注TiVo的基本面，”科因在一份报告中写道。他认为，TiVo的增长与增加用户获取支出需求密切相关，但这使得公司无法持续盈利。

科因总结道：“在TiVo的模型中几乎没有运营杠杆，积极的市场情绪继续超出基本面，我们仍然保持观望。”

与此同时，标准普尔的阿莫比对EchoStar的股票保持强烈卖出意见，他表示他认为法律救济是暂时的，并且看到对陪审团裁定故意专利侵权的艰难上诉。他补充说，他认为EchoStar的股票“最近因收购猜测而交易，并且认为整体基本面不够吸引人，随着有线运营商越来越多地获得竞争捆绑产品的回报。”