购物中心漫游：折扣吸引购物者 - 彭博社

来自标准普尔股票研究

凉爽天气的到来通常会激发人们对秋季时尚的兴趣。究竟有多少兴趣呢？我们在纽约市的几个零售地点进行了访问，以回答这个问题，预计在本周晚些时候发布的同店销售数据之前。

以下是我们的主要收获。首先，零售商似乎仍然依赖优惠券和购买时激励措施来促成销售。然而，通常我们预计第三季度的利润率将保持在历史高位。其次，优秀的营销推动流量，优秀的商品推动销售。我们继续看到Gap（GPS; 排名2星，卖出）在其Gap品牌店中过度承诺而未能兑现。

第三，大多数零售商在将晚秋/初冬商品搬入商店时，选择性地降低了早秋商品的价格。最后，假日商品已经开始到达商店，我们预计随着礼品卡的重要性日益增加，季节性晚购买（即一月）的趋势将持续。

健康的流量。

我们希望投资于那些保持店内库存精简并持续补充新商品的公司。在我们看来，Coach（COH; 5星，强烈买入）就是一个很好的例子。

我们的第一印象是，秋季购买季节正在全面展开。总体而言，所有零售商的店内流量似乎都很健康——甚至包括百货商店——部分得益于早秋的促销活动。

在一个星期四的下午，我们发现曼哈顿的Bloomingdale’s，这是联邦百货公司（FD; 4星，买入）的一个部门，挤满了被商店为期三天的非“私人销售”活动吸引的购物者。商店里有很多顾客在利用全价商品15%到40%的折扣，甚至在特价商品上享受更大的降价。

老年人口。

只有在男士和女士的设计师服装上，顾客需要消费至少500美元才能获得20%的折扣，750美元才能获得25%的折扣。环顾四周，似乎Bloomingdale’s成功吸引了不仅是富裕的婴儿潮一代，还有年轻的顾客。

随着专业服装零售商越来越关注老年人口，我们将渠道检查的重点放在那些服务于30岁及以上女性的零售商上。在纽约公司（NWY; 3星，持有）我们看到了最好的价值（有“买一送一”的活动）和繁忙的商店。

在街对面，Express——一个Limited Brands（LTD; 3星，持有）连锁店——秋季促销刚刚开始，商店里到处都是售价9.90美元、19.90美元和29.90美元的商品。这与我们那天晚上在邮箱中发现的维多利亚的秘密目录促销相吻合。

激进的公告。

不幸的是，我们并不认为奥黛丽·赫本的广告能够扭转Gap同店销售的下滑。商品选择可能在改善，但我们估计大约三分之一的商店商品在打折。服务是有帮助的，与Gap的高档姐妹品牌Banana Republic相比，后者的服务在我们看来是稀少的，展示也令人失望——尤其令人担忧的是，考虑到首席执行官保罗·普雷斯勒在迪士尼（DIS; 4星，买入）经营主题公园多年的敏锐。

在几个街区外，Ann Taylor（ANN; 3星，持有）店的促销在地下室进行，折扣为50%到60%，新商品吸引着顾客，同时为零售商的信用卡持有者提供15%到20%的优惠券。在市中心大约10个街区外，Ann Taylor Loft的清仓折扣为60%，每消费50美元可获得25美元的回馈券——几乎和Express一样激进。

在Urban Outfitters（URBN; 4星，买入）的市中心店，顾客在三层的商店中闲逛。我们看到清仓商品很少，商品种类干净整洁。随着紧身裤和新的时尚轮廓（紧身底裤和宽松上衣）似乎开始流行，我们预计Urban Outfitters会有逐步改善。

全价，顾客稀少。

在周末，我们访问了新泽西州门洛帕克的两个购物中心。我们的渠道检查从门洛帕克购物中心的梅西百货开始，该店也由Federated运营。上午11点，已经有相当数量的顾客。商店的氛围高档，顾客流量在女装运动服、Coach手袋、名表（特别是Movado集团的ESQ和Movado品牌[MOV; 3星，持有]）以及男女鞋类中最为集中。精选秋季服装有25%的折扣，但没有像Bloomingdale’s那样的大型店内促销活动。

在购物中心的另一端，我们在Nordstrom（JWN; 3星，持有）发现顾客较少，这并不让我们感到惊讶，考虑到该零售商在7月“周年促销”活动中的成功，当时新秋季商品在季节前就已降价。全价销售在所有部门普遍存在，顾客流量在女鞋、化妆品、配饰和现代服装中最为集中。青少年（Brass Plum部门）的顾客最少，符合近期的销售趋势。

下午晚些时候，我们参观了附近的伍德布里奇中心。在梅西百货快速逛了一圈后，我们认为它的商品定价比门洛公园的商店更为适中，我们在JCPenney停了下来（JCP; 3星，持有）。在这里，我们感受到零售商在广告中传达时尚领导力的努力与店内商品展示的平淡之间存在强烈的脱节。

主要是男性。

然而，我们看到许多家庭在为儿童服装购物，特别是“女孩加大号”和“胖男孩”系列，以及鞋子，这进一步强化了我们对JCPenney作为关键返校零售商的看法。JCPenney也是我们找到的唯一一家提供全系列圣诞装饰品的商店。

我们的一天在西尔斯结束，这是西尔斯控股公司的一个部门（SHLD; 3星，持有），我们发现顾客主要在购买肯莫尔洗衣机和干衣机、克拉夫茨曼工具以及儿童服装。在男装方面，我们喜欢Structure品牌运动服的时尚外观和优质手感。在女装方面，我们看到有多种经济实惠且时尚的皮革外套，但我们发现大多数顾客更感兴趣于翻找清仓货架。

星期天，我们在新泽西州的塞考克斯参观了Kohl’s（KSS; 4星，买入）商店。虽然在上午11点时商店并不拥挤，但有相当数量的顾客在为秋季服装、珠宝、运动服和家居时尚购物。

在我们看来，商店干净，商品展示良好，部分商品有25%的折扣和“买一送一”的优惠。在男装和女装部门，我们发现大多数随机选择的服装风格都有多种尺码可供选择。在家居部门，我们注意到名厨瑞秋·雷推出的新系列炊具和刀具。