和声乐团达到了高峰 - 彭博社

Harmonic（HLIT）的股票在最近几个月表现出色。在第三季度，这家位于加利福尼亚州桑尼维尔的科技公司的股票超越了标准普尔1500指数的其他股票，飙升了64%。虽然投资者可能在赞美这只股票，但一些分析师仍然对加入这一行列持谨慎态度。

在9月27日，Harmonic的股票达到了52周高点7.75美元，自6月中旬触底以来上涨了超过100%。自那时以来，股价略微下滑，10月5日收于7.50美元。在小型股表现滞后之际，蓝筹股道琼斯工业平均指数创下历史新高，这一反弹发生在此期间（见BusinessWeek.com，10/2/06，“小型股：被冷落”）。

改善的盈利前景、关键产品的推出以及潜在的有利收购帮助Harmonic的股价达到了近期的高点。尽管如此，分析师质疑Harmonic的好消息是否已经反映在其股价中。虽然现在可能还不是股东获利了结的时机，但潜在投资者不应指望Harmonic能无限期保持其热潮。

更好的季度。

这一年对公司来说是充满事件的一年，该公司为卫星、有线电视、电信和广播公司提供宽带网络和数字视频系统。5月4日，Harmonic任命之前的执行副总裁Patrick Harshman为新任总裁兼首席执行官。Harshman接替了退休的首席执行官Anthony Ley，后者继续担任非执行董事长。

该公司在第一季度业绩平平的情况下，部分分析师下调了第二季度的预测（见 BusinessWeek.com，2006年5月16日，“Harmonic的更多亏损”）。

然后，在7月26日，Harmonic报告其第二季度亏损缩小至20万美元，较去年同期的220万美元有所改善，销售额为5330万美元。尽管收入数字低于Harmonic的目标，但该公司预计下半年的销售额将达到1.35亿美元，超过华尔街的预期。Harmonic还详细说明了正在进行的削减成本措施。

上升潜力。

一个额外收入的来源应该是Harmonic的新压缩技术，用于高清（HD）视频。该公司在7月26日推出了其Electra 7000 HD MPEG-4编码器，这一举措可能帮助它在与总部位于挪威的MPEG-4 HD视频压缩领导者Tandberg的竞争中弥补差距。

一些分析师表示，连同Harmonic的互联网协议电视（IPTV）业务，这一新产品可能在未来几个月进一步提升股价。“我们继续看到未来几个季度上升的潜力，”CIBC世界市场分析师Ittai Kidron在8月22日的报告中表示，他对该股票的评级为行业表现者。（CIBC在Harmonic的证券中进行市场交易。）

在Harmonic于8月22日以4500万美元收购私营公司Entone Technologies的视频网络软件业务后，股价再次上涨。此交易发生在思科（CSCO）和摩托罗拉（MOT）等大型企业收购类似的视频点播技术公司之际。根据瑞银分析师Nikos Theodosopoulos的说法，Entone部门可能为Harmonic的2007年收入增加1500万到2000万美元，他对该股票的评级为中性。（瑞银与Harmonic有投资银行关系，并在其证券中进行市场交易。）

增长的胃口。

此外，Friedman Billings Ramsey的研究分析师Brian Coyne表示，该公司可能会在不久的将来宣布来自卫星运营商DirecTV（DTV）的新业务，他对Harmonic的评级为市场表现。（FBR在Harmonic的证券中做市。）一位Harmonic发言人拒绝对DirecTV发表评论。

展望未来，随着消费者对高清晰度视频和视频点播服务的需求增加，电缆带宽的限制可能为Harmonic提供机会，Merriman Curhan Ford的分析师Tim Savageaux表示，他对该股票给予买入评级。“我们相信，经过几年的下降后，电缆运营商将在未来几年内增加对网络基础设施的支出，”Savageaux在7月27日的报告中写道。

他并不是唯一对Harmonic持乐观态度的分析师。9月15日，Thomas Weisel的分析师Jason Ader将对Harmonic股票的推荐从同行表现上调至优于大盘。股票在交易时段结束时上涨了2.8%。Weisel的一位发言人因公司政策拒绝提供Ader的研究，而Ader也无法发表评论。

然而，其他人仍然认为Harmonic面临一些障碍。Cowen的分析师John Anthony在7月27日的报告中表示，公司的运营费用仍需大幅下降才能实现“有意义的盈利”。Anthony对该股票的评级为中性。他补充说，“新产品潜在收益的时机和规模仍然不确定。”（Cowen在Harmonic证券中做市，并寻求与其覆盖的公司开展业务。）

温和的乐观。

根据FBR的Coyne，真正的问题是Harmonic接下来会做什么。他表示，该公司的业务本质上是不一致的，通常会有两个或三个强劲的季度，随后是两个或三个疲软的季度。他还指出，来自亚特兰大私营公司EGT等公司的视频压缩领域竞争日益激烈。

Coyne预计Harmonic的表现将回归均值，正如过去所做的那样。“他们已经重新站稳脚跟，并再次执行，但我非常犹豫地说他们在这里走上了一条全新的轨道，”他说。

在7月26日的电话会议上，Harmonic的负责人Harshman表示，该公司的增长战略将应对点播视频、高清节目和多平台视频交付的大趋势。“凭借我们深厚的客户关系、卓越的技术、强大的资产负债表和经过验证的财务表现，我们相信Harmonic在把握未来新兴机会方面处于越来越强的战略地位，”Harshman说。

蓬勃发展的点播视频市场很可能成为合适科技公司的一项盈利机会（见BusinessWeek.com，11/21/05，“电视的终结（如你所知）”）。华尔街将密切关注Harmonic是否能够改善其底线，同时努力抵御竞争。