波士顿科学公司的双重旁路 - 彭博社

即使在波士顿科学公司（BSX）去年冬天击败强生公司（JNJ）以270亿美元收购陷入困境的Guidant公司时，波士顿首席执行官詹姆斯·R·托宾表示，他在警告董事会要做好迎接风暴的准备。“我们将为Guidant支付很多钱，然后我们会醒来发现我们拥有一家有很多问题的公司，”他回忆说。“而每个人都会捶胸顿足，哭着说：我的天，这些家伙到底做了什么？”

开始捶胸顿足。关于药物涂层支架的新安全问题，包括波士顿的明星产品Taxus，正在加剧人们对其将失去价值6亿美元的支架市场领导地位的担忧。去年，这项业务占波士顿销售额的41%和超过一半的利润。

与此同时，即使托宾试图扭转Guidant的局面，该部门关键产品——植入式心脏复律除颤器（ICD）的整个市场也已急剧下滑。在过去几年的每一年中，这些售价25,000美元的设备的销售额增长了20%，但现在却在下降。罪魁祸首是Guidant去年一系列令人尴尬的质量相关召回。

即使是托宾也怀疑事情会在最近几周变得如此糟糕。随着其两个关键产品受到攻击，波士顿在9月21日警告称，第三季度的收益将远低于预期。这使得其曾经高飞的股票跌至15美元以下，比托宾开始竞标Guidant时的水平低约46%。按今天的价格，波士顿现在的市值仅为220亿美元，比其为Guidant支付的金额少了50亿美元。更糟糕的是，在9月26日，强生公司起诉波士顿、Guidant和雅培实验室，索赔55亿美元，指控Guidant在谈判期间泄露了机密信息。难怪批评者们在哀嚎。“这笔交易是不可理解的，”花旗集团（C）的分析师马修·多兹说，他对该股票持卖出建议。“而我看不到隧道尽头的任何光明。”

尽管问题不断增加，托宾却显得从容不迫。“我们今天绝对会再次进行Guidant交易，”他坚持道。多亏了Taxus，自2002年以来，波士顿的销售额翻了一番，达到了63亿美元。但支架市场现在基本上已经饱和。“我们需要达到100亿美元才能在医疗设备市场上进入热门行列，”托宾说，他的主要竞争对手是120亿美元的美敦力公司（MDT）和500亿美元的强生公司。托宾坚称波士顿将继续在支架领域保持领先。至于Guidant，“我们会解决问题，新产品的流动将恢复，它将成为公司的增长引擎。”

托宾面临的最紧迫挑战是捍卫他的支架业务，他寄希望于此来偿还他为收购Guidant而承担的80亿美元债务。关于此类设备安全性的争论已经升级。但托宾表示，波士顿自己的长期患者数据表明，“风险与回报的平衡仍然明显偏向于药物涂层支架”，例如Taxus，而不是它们大部分替代的裸金属支架。

血栓因素

托宾估计，每1000名接受裸金属支架以清除堵塞动脉的患者中，有200人需要重复该程序，20人将发生严重心脏病发作。使用Taxus支架似乎通过解决再堵塞问题（称为再狭窄）将这个数字减半。

长期结果现在表明，每1000名Taxus患者中将有5人最终因血栓引发心脏病发作。但这仍然只是Taxus的15次心脏病发作，而裸金属支架则是20次，所以“使用Taxus更好，”他说。

目前，大多数心脏病专家可能仍会选择Taxus或其在美国唯一的竞争对手，强生公司的Cypher，马萨诸塞州伯灵顿的Lahey诊所心脏病专家理查德·W·内斯托博士表示。他预测，裸金属支架的使用将从所有手术的10%增加到15%。但波士顿科学公司可能面临更大的问题：药物涂层产品的血栓风险意味着“市场适合一些新进入者，如果他们的临床数据良好，市场份额将发生重大变化，”他警告道。

事实上，美敦力、Conor Medsystems（CONR ）和雅培（ABT ）都在为美国的新支架产品做准备。每家公司都声称其产品更安全——如果心脏病专家认为新支架更优越，他们可以迅速转向，哈佛商学院教授罗伯特·哈克曼表示。波士顿目前控制着大约一半的支架市场，A.G. Edwards Inc.（AGE ）的分析师简·沃德表示，但到2009年，“他们可能只剩下25%到30%。”

所有这些参与者，包括波士顿，都可能在其新支架接受食品和药物管理局审查时面临新的障碍。考虑到药物涂层支架问题浮出水面所花费的时间，监管机构可能会对新产品设定更严格的标准。尽管如此，托宾希望FDA明年能批准波士顿的Taxus Liberté支架，该支架比当前的Taxus更易于植入，并且已经在美国以外的地区取代了早期版本。如果雅培的新支架成功，波士顿也将受益，因为它拥有该设备的联合营销权。托宾希望在2008年底推出代号为Barracuda的下一代支架。“没有人能与我们不断涌现的新技术竞争，”波士顿首席运营官保罗·A·拉维奥莱特说。

修复Guidant的ICD业务将是一个艰难的任务。在经历了多次召回和FDA的警告信后，Guidant在ICD市场的份额已降至25%，而两年前为40%，花旗集团的Dodds表示。Tobin现在几乎每个星期一和星期二都待在位于明尼苏达州圣保罗的Guidant总部，负责公司的转型。他已经引入了新的人来负责研发、质量和制造，以及管理Guidant的三家工厂。他减少了Guidant正在进行的项目数量，并增加了产品质量测试的频率和强度。

Guidant的质量问题对行业造成了严重打击。除颤器是技术奇迹，可以让遭遇心脏骤停的患者复生，但对故障的恐惧使医生和患者不得不深思。“我称之为突发死亡的忧虑，”心律基金会副主席Eric N. Prystowsky博士说。

尽管Tobin对未来持乐观态度，但他并不认为他的支架和除颤器业务的问题能够迅速解决。“有人说我们有沟通问题，”他说。“但真正的问题是，我们如何避免有任何需要沟通的事情？”