有线电视公司因收购提议而上涨 - 彭博社

有线电视系统（CVC）的股票在10月9日上涨，原因是控制该公司的多兰家族提出以79亿美元的交易将有线电视系统私有化。这是该家族在两年内第二次尝试收购位于纽约贝斯佩奇的有线运营商。

多兰家族在10月8日的声明中表示，他们将为每股有线电视系统股票提供27美元现金。有线电视系统的股票上涨了11%，达到26.52美元。在过去12个月中，该股票的交易区间为18美元至29.95美元。

多兰家族拥有公司22.5%的股份，但通过一种特殊类别的股份拥有74%的投票权。该家族在给有线电视系统董事会的信中表示，预计公司的高级管理团队将继续留任，查尔斯·多兰担任董事长，詹姆斯·多兰担任总裁兼首席执行官。

“我们坚信，回应我们行业日益激烈的竞争和新进入者的风险将需要一种长期的、企业家式的管理视角，而不是受到公众股市对短期业绩的持续关注的限制，”查尔斯和詹姆斯·多兰在一份声明中表示。

在2005年6月，多兰家族试图将公司私有化，交易将导致新成立的公司分拆，包含多个有线网络、麦迪逊广场花园、无线电城音乐厅、纽约尼克斯篮球队和纽约游骑兵冰球队。该家族与董事会未能就该提议达成协议。

一些分析师认为，Cablevision可能会以更高的价格被收购。“我们认为，Cablevision稳固的有线电视基本面可以支持适度提高的报价，”标准普尔的股票分析师图纳·阿莫比在一份报告中写道。他对该股票维持持有评级，但将其12个月的目标价上调了3美元，至28美元。标准普尔和BusinessWeek.com一样，均由麦格劳-希尔公司拥有。

“我们认为，这一意外消息是在控股家族在期权调查后的一系列不可预测行动之后出现的，”阿莫比写道。他指出，与2005年10月多兰家族因估值问题结束的先前报价（包括一个Rainbow Media的分拆）不同，这次的报价是针对整个公司。在公司最近每股10美元的特别股息之后，增加的银行债务可能会使其杠杆接近行业高点，阿莫比表示。

美国银行分析师道格拉斯·夏皮罗认为，董事会将寻求在最新报价上增加一些溢价。“我们的猜测是，家族最初并没有提供最佳报价，”他在一份报告中写道。夏皮罗表示，提议的报价将Cablevision的估值定为79亿美元，企业价值为135.6亿美元，或2007年息税折旧摊销前利润（EBITDA）的7.8倍，以及每个用户4,350美元。

最终，夏皮罗认为，这笔交易比上次更有可能达成，因为当前的报价比上次简单得多，后者被认为低估了公司的有线电视业务，高估了Rainbow Media的资产。由于这次的报价是针对整个公司的全现金交易，他表示这“没有留下对其价值的解释空间。”即使另一家有线运营商提出更高的敌意报价，他也认为多兰家族在法律上不会被迫将其股份出售给另一家有线公司。

Shapiro的结论是，他对该股票持买入推荐：“我们认为这笔交易比上次更有可能达成，家族可能会稍微提高出价，公司可能不会被出售。”

保诚证券集团分析师Katherine Styponias对该股票持中立意见，她表示她认为每股27美元的报价可能会被股东认为过低。“我们注意到，尽管自去年家族首次尝试将公司私有以来，运营势头加速，但其报价仅比最初报价高出10.5%，”她在一份报告中写道。此后，她表示，有线电视股票上涨了约40%。根据她对Cablevision的估值，她认为该公司可能以高达28美元的价格出售。

高盛分析师Lale Topcuoglu对该股票持中立意见，她对Cablevision的分部估值为每股31美元。“我们认为13%的溢价相比于自2002年以来管理层收购中支付的24%的平均溢价来说偏低，”她在一份报告中写道。

Topcuoglu质疑此次报价的时机，该报价包括10美元的特别股息，总额为37美元，高于2005年6月的33.50美元报价。“在我们看来，管理层的计划是利用宽松的债务市场为交易融资，并可能在未来2-3年内将公司出售给另一家有线电视运营商，”她在一份报告中写道。