商贸：PNC的明智选择？ - 彭博社

投资者在周一抢购 商业银行股份 (MRBK) 的股票，此前该公司宣布已同意被大型区域银行 PNC金融服务 (PNC) 以60亿美元收购，或每股47.24美元。商业银行的持有者将每持有一股商业银行股票获得0.4184股PNC股票加上16.45美元现金。周一中午交易中，商业银行的股票上涨超过21%，达到44.55美元，但PNC的股票下跌5.6%，至69.50美元，因为华尔街对收购价格感到担忧。

截至2005年底，商业银行的资产为164亿美元，在马里兰州拥有八家银行，在维吉尼亚州拥有两家，在特拉华州拥有一家。

保诚分析师迈克尔·梅奥将PNC的评级从中性下调至减持。在10月9日发布的一份报告中，梅奥表示PNC收购商业银行是战略上合理的，因为它将公司的宾夕法尼亚特许经营与华盛顿特区的业务连接起来，填补了巴尔的摩的空白，并在华盛顿特区地区提供了一些重叠。

但梅奥也认为，这笔交易以商业银行每股账面价值的四倍进行，“似乎是在破坏价值”，并使PNC“更加普通”，因为商业银行的大部分贷款都是房地产贷款，主要是传统银行收入。该分析师还指出，商业银行已经“相当高效”，这可能使得实现成本节约变得更加困难。

标准普尔的股票分析师克里斯托弗·穆尔采取了不同的策略，维持对PNC股票的买入意见。穆尔指出，公告后PNC股价下跌6%使其市值蒸发了13亿美元，他认为这是“过度的”，考虑到交易的规模以及他对PNC收益相对较小的初步影响的预期。标准普尔与BusinessWeek.com一样，均由麦格劳-希尔公司拥有。

分析师将他对2006年和2007年的每股收益预估保持在5.07美元和5.92美元。穆尔认为，拟议的收购将在2008年底为PNC的每股收益增加3美分，他预计交易将在2007年第一季度完成，前提是获得监管和股东的批准。他的12个月目标价仍为82美元。

穆尔还将他对Mercantile股票的评级下调至买入，从强力买入。他将Mercantile的目标价提高至51美元，基于转换比例和他对PNC的12个月目标价82美元。