每个巢穴都有一个ETF - 彭博社

在你阅读这个故事的时间里，另一个交易所交易基金可能会在美国推出。今年已经推出了超过100个ETF，根据美国银行证券（BAC）的数据显示，日益扩大的ETF宇宙接近325个基金，资产超过3500亿美元。这比五年前的102个基金和830亿美元有所增加。这些ETF从真正创新的——一个与欧元挂钩的货币基金——到第五个模仿的生物技术投资组合不等。最新一波是基于基本指数的基金，这种方法在某些方面受到了攻击。如果你没有关注或者需要复习一下，这里是你需要知道的：大多数

ETF是指数基金，与共同基金不同，可以在交易日内买卖。由于它们模仿指数，因此费用很低，基于标准普尔500股票指数的基金每年的费用低至0.09%。国际、行业和专业ETF的费用要高得多，但它们的费用仍远低于股票共同基金的平均1.42%的费用比率。巴克莱全球投资者在ETF领域占据主导地位，旗下有超过140个iShares品牌的基金。

即使在产品过剩的情况下，聪明的投资者也在发现使用这些工具的创新方法。“ETF市场正在迅速发展，”加利福尼亚州伯克利的Contango Capital Advisors的首席投资策略师米尔顿·巴尔布埃纳说。“这种演变使得实施更有趣和更复杂的策略变得更加容易。”

现实世界的对冲

由于去年能源价格上涨，佛罗里达州博卡拉顿的财务顾问艾伦·哈夫认为，他可以利用ETF帮助他的客户抵消他们在寒冷气候中预期的更高取暖费用。因此，他在七月将客户资金的5%到10%转移到iShares道琼斯美国能源行业指数基金（IYE ）(IYE)，该基金的主要持股包括埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油。哈夫的客户持有该头寸五个月，获得了10%的税后收益。哈夫现在正在探索使用ETF对冲房地产价格下跌的方法——也许是做空iShares道琼斯美国住宅建筑（ITB ）(ITB)的建筑商指数？（做空是指借入股票，预期价格会下跌，然后在价格较低时再以较低的成本替换借入的股票。）

ETF也提供了一种对冲货币的方法。例如，如果你计划明年夏天去意大利，但你认为到出发时美元会进一步贬值对欧元，你可以将一些钱存入新的欧元货币信托（FXE ）(FXE)。这实际上让你以今天的价格购买欧元。

投资对冲

无论是通过工作还是继承，一些人最终会将其净资产的大部分与单一股票绑定在一起。这是保罗·科安（Paul Coan），印第安纳波利斯一家顾问公司财富规划与管理的管理合伙人，常常在与附近制药公司礼来（LLY ）(LLY)的客户交往中看到的情况。“他们从来不想卖，”科安说。为了给他们提供一些下行保护，他通常会做空一个跟踪制药行业的ETF，金额通常等于客户持有资产的5%到10%。

去年夏天，礼来公司下跌了1%，而整个行业下跌得更厉害，因此PowerShares动态制药投资组合（PJP）的空头头寸获得了3%的收益。Coan此后转向了iShares道琼斯美国制药指数基金（IHE），该基金的费用比率更低。

不断增长的债券ETF数量使投资者能够对冲其固定收益投资。对于担心利率上升和本金缩水的投资者，Contango Capital的Balbuena将投资组合与相应的ETF匹配。例如，对于长期债券投资组合，他做空iShares Lehman 20年期国债基金（TLT）。如果利率上升且债券投资组合的价值下降，这一损失将部分被做空的股票所抵消。

管理税务

随着年底的临近，ETF可以成为帮助执行一些税务相关策略的便利工具。通常，投资者会承受损失以抵消其他资本收益或产生抵扣，即使他们仍然相信该投资。因此，如果你在英特尔（INTC）上亏损，你可以用等值的iShares高盛半导体指数基金（IGW）替代你的股票。

这可以保留你在该行业的股份，以防该行业大幅跃升。毕竟，如果你在31天内回购该股票，国税局将禁止你承认损失。因此在第31天，你卖出ETF并回购原始持股。来自密苏里州斯普林菲尔德的顾问Jeff Layman总是以这种方式使用ETF。对于持有大量辉瑞股份的客户，他用iShares道琼斯美国医疗保健行业基金（IYH）进行替代。

插入损失

这是股票交易者使用的一种策略，而在传统的共同基金中是不可能实现的。波士顿的Pinnacle Capital Management的顾问Marc Collier有一个客户对中国股票持乐观态度，但由于认识到其波动性，想要限制风险。因此在2005年4月，Collier将客户90万美元投资组合中的2.5万美元投入iShares FTSE/Xinhua China 25 ETF（FXI ）(FXI)，价格约为55美元，并设置了49美元的止损单。止损单允许您在证券达到预定价格时买入或卖出。

随着ETF的上涨，Collier提高了止损触发点，始终保持在ETF价格下方约10%。在2006年5月，ETF达到了80美元，但在6月跌至73美元，这触发了出售。“我们在[原始]头寸上获得了约33%的收益，但从未面临超过10%的损失风险，”Collier说。

进入商品市场

商品ETF的受欢迎程度迅速上升，主要是由于其在能源方面的重仓。这对那些可能投资于它们的人来说是一个红旗。目前，能源约占iShares GSCI商品指数信托（GSG ）(GSG)的75%和PowerShares Deutsche Bank商品指数跟踪基金（DBC ）(DBC) ETF的一半。如果您想投资黄金或白银，最好投资于专门针对每种商品的ETF。

这些ETF的一个不错替代品是交易所交易票据（ETN），它们是由巴克莱银行支持的债务证券。当您购买ETN时，您会得到巴克莱的承诺，您的投资将与ETN跟踪的指数相匹配（减去费用），而摩根士丹利的一项研究发现，五分之一的ETF未能做到这一点。新的ETN都在商品指数上，但最终还会推出其他跟踪各种指数的ETN。

作者：劳伦·杨