中国的GDP增长看起来将继续 - 彭博社

九月份中国经济数据的月度报告预计将反映出持续强劲的增长，尽管与官方努力抑制潜在过热的措施一致，特别是在固定投资方面有所缓和。数据显示，第三季度国内生产总值（GDP）增长预计将收窄至同比10.2%，而第二季度的增长则加速至强于预期的同比11.3%，相比第一季度的同比10.3%有所上升。

如果数据保持真实，它将使年增长率在2006年达到10.5%，高于2005年的10.2%（该数据在八月份被上调，之前为9.9%），并且是自1995年以来的最高水平。这将超出年初的预期，当时半官方智库曾预测2006年增长将放缓至9.0%。

尽管仅略高于过去十多年年均GDP增长9.9%的水平，但增长加速促使中国政策制定者采取紧缩措施。中国人民银行（PBoC）在四月份将基准一个月贷款利率上调27个基点（自2004年以来的首次），并在八月份再次上调至6.12%，并在六月份和七月份将银行存款准备金率提高0.5%（两年来的首次上调）。

遵守规则。

同样重要的是，行政控制措施旨在遏制房地产、钢铁、铝和水泥等行业。这包括拒绝特定投资项目，以及中国人民银行对商业银行的“窗口指导”，限制对某些行业的贷款。

中国最高国家规划机构——国家发展和改革委员会于8月1日命令各省政府和地方议会审查所有投资项目，并取消那些不符合产业、土地、信贷和环境法规的项目。根据9月1日的声明，东部江苏省政府暂停了27个新项目，因为它们未能满足相关规定。这次加息可以被视为北京在更大程度上利用市场机制的又一步。

持续的温和整体通胀限制了抑制的紧迫感，并促使政策制定者倾向于将紧缩措施集中在特定行业。中国8月份的消费者价格指数同比为1.3%，尽管预计9月份消费者通胀率将在基数效应下上升至同比2%，但并没有失控。

投资放缓。

中国人民银行可能倾向于在第四季度再次加息27个基点，部分原因是担心这可能会伤害脆弱的国有企业，或产生新一轮的不良贷款，可能会 destabilize 银行业。

关注的焦点仍然是城市投资支出，预计在截至9月的九个月内将同比放缓至累计28%，低于截至8月的29.1%，在2006年上半年曾飙升至同比31.3%，而2005年的年增长率为27.2%。

这引发了对某些行业（如钢铁、水泥和铝）可能出现“过度投资”的担忧，这可能导致产能过剩并干扰稳定增长。尽管9月份的隐含同比收窄至约20%，但仍然在任何标准下都算强劲，这将反映出抑制的努力。

适度的欣赏。

尽管预计九月份的贸易量在八月份激增后略有收窄，但它们将突显中国在蓬勃发展的全球贸易中的关键角色。预计出口同比增长28%，持续支持生产增长，而进口同比增长18.5%则凸显了中国作为客户日益重要的地位。

虽然九月份的贸易顺差将从创纪录的188亿美元收窄，但预计累计顺差将达到1100亿美元，并且似乎将达到1300亿美元，轻松超过2005年的1020亿美元总额。

迄今为止人民币的适度升值，在自2005年7月人民币升值2.1%并与美元脱钩的14个月中累计升值2.7%，对中国贸易的影响微乎其微。北京继续在货币市场进行大量干预，尽管有预期认为它将容忍更快的升值，但我们的感觉是，近期内升值速度仅会加快到约5%的年率。

持续的强劲。

政策制定者已表达出对增加消费需求依赖的承诺，目前消费需求占GDP的刚刚超过一半。预计九月份的零售销售同比增长13.5%，与八月份的累计增速几乎没有变化，并与官方设定的2010年实际年零售销售增长11%的目标一致。结合投资和出口，预计将导致九月份工业生产同比增速收窄至15.0%，低于15.7%。

从世界其他地方的角度来看，中国第三季度的数据提醒人们，这一全球增长的关键引擎仍在持续发力，特别是在对另一个关键引擎——美国的前景感到紧张之际。在其九月份的《世界经济展望》中，国际货币基金组织将对中国2006年GDP增长的预测上调至10.0%——比四月份的9.5%和去年九月份的8.2%有所提高——而且仍然显得保守。依赖于对中国出口的亚洲地区经济体可以对其持续的强劲表现感到振奋。