贸易逆差的新高 - 彭博社

在道琼斯工业平均指数创下历史新高的那一天，华尔街密切关注的另一个数字也创下了新高：根据10月12日发布的政府报告，美国的贸易赤字在8月份扩大至创纪录的699亿美元。这一数字远高于经济学家对666亿美元赤字的中位数预测。但随着近期能源价格的回落，未来几个月的贸易报告应该会扭转这一近期恶化的趋势。

超出预期的贸易赤字促使Action Economics对第三季度国内生产总值的估计略微下调至2.5%，尽管我们对第四季度的预测已上调至3.4%。总体而言，贸易报告显示美国出口持续强劲增长，但工业供应和材料的进口大幅超出预期。这种组合将对第三季度的GDP产生负面影响，但对美国总需求的走势是个好兆头。

8月份出口反弹2.3%，此前7月份意外下降1.3%，基本符合预期。进口在7月份增长0.9%后上升了2.4%。

九月份放缓迹象。

8月份的贸易赤字意外在很大程度上是一个石油故事，因为价格超出了我们的预期，月度增长为2.0%。与此同时，石油进口量为每日1450万桶，远超我们认为美国石油协会每周数据所暗示的1400万桶。8月份这一部分的价格飙升可能会在9月份伴随14%的大幅下跌，我们预计9月份的进口量也将回落，仅为每日1340万桶的水平。8月份的更新表明，净出口将在第三季度GDP报告中减少160亿美元，此前第二季度净增加为124亿美元。

更一般地说，八月份工业供应的进口超过了我们的预估，即使没有石油的波动。这可能反映了其他非石油商品市场中类似的价格和数量模式。特别是，需求的激增可能在八月份推动了广泛商品的数量和价格，随后在九月份出现放缓，导致商品价格的修正。

我们现在假设九月份的贸易赤字为620亿美元，第四季度三个月的平均赤字为600亿美元。尽管这听起来像是对接下来两个月预测的过于激进的下调，但它反映了商品价格的急剧修正，并考虑到在第三和第四季度出口和进口的实际增长持续强劲。仅石油进口的数字在九月份可能就会下降60亿美元。

更一般地说，实际出口和实际进口的增长路径依然强劲，这对美国经济在第四季度及以后是一个好兆头。我们继续预计，出口增长将在实际层面上超过进口增长，因为全球增长依然强劲，而美国经济在通胀调整后的增长中出现适度放缓，降至3%-3.5%的范围。