三星：利润大幅增长 - 彭博社

这是三星的方式：在竞争对手削减和烧毁时，重注于周期性业务，然后在下一个上升期享受收益的意外。这基本上就是三星电子在其内存芯片部门所做的，公司再次证明在这个高风险、高回报的游戏中，它是无与伦比的。

在10月15日，这家韩国巨头超出了市场共识预测，报告了今年第三季度利润较前一个三个月期增长45%。按年计算，净利润增长16%，达到22.9亿美元。

三星，亚洲最大和最盈利的信息技术公司，在内存芯片、手机和液晶显示面板等核心业务中报告了强劲的业绩。“许多人称之为盈利惊喜，”三星高级副总裁朱宇锡说。“我们预计我们的关键业务部门在第四季度将经历显著的顺风。”包括电视和数字音频播放器在内，该公司的整体销售在第三季度达到了159.2亿美元，比三个月前增长8%，比一年前增长5%。

需求上升。

最大的赚钱项目是所谓的DRAM芯片，用于计算机内存。许多半导体行业的参与者将其视为商品并放弃了DRAM业务，而该业务约占三星半导体销售的50%，在第三季度总计达到51.4亿美元。

尽管三星仅为其整个半导体部门提供26%的营业利润率，但分析师将其DRAM芯片的利润率估计在35%以上。“由于[微软的新操作系统] Windows Vista，第四季度的计算机内存需求将会上升，利润可能达到37%到38%。”未来资产证券公司的半导体分析师林洪彬说。

DRAM的短缺预计将持续数月。高利润部分是由于内存芯片制造商将生产重心从DRAM转向NAND闪存芯片，后者在断电时仍能存储数据。这一转变是因为DRAM的应用从传统的计算机使用扩展到游戏机、录像机、手机和其他移动设备。“我们根本无法满足对DRAM芯片的需求，”Chu说（见BusinessWeek.com，2006年9月25日，“三星：内存芯片的美好未来”）。

增加芯片投资。

现在，随着NAND价格急剧下降，三星正准备在芯片上进行更多投资。“价格下跌将为NAND创造新的市场，其潜在应用简直巨大，”三星电子总裁黄昌圭上个月表示。

三星几乎满足了全球一半的NAND需求，正在额外投资10.5亿美元来现代化NAND生产，使公司今年的总设施投资达到107.1亿美元，其中约65%用于半导体部门。今年NAND价格已经下降了一半以上，但研究机构Gartner Dataquest预计，今年全球NAND销售将增长29%，达到154亿美元，因为需求增长的速度远远超过了价格的下降。

同样的策略也适用于三星的LCD面板部门。与其竞争对手LG.Philips LCD缩减投资计划相比，三星及其合资伙伴日本索尼（SNE）正在建设一座20亿美元的下一代超级工厂，以生产高达50英寸的LCD电视面板。

巨大的LCD跳跃。

“三星旨在在其LCD业务中重现其内存芯片的成功，似乎机会相当不错，”美林（MER）显示分析师丹尼尔·金说（见BusinessWeek.com，2006年4月11日，“索尼和三星的大型高清电视赌注”）。

LCD部门并不是明星表现。它在第三季度的销售额为31.4亿美元，赚取了1.67亿美元，仅有5%的利润率。但这仍然代表着与前一季度仅7300万美元的运营利润相比，运营利润增长了115%。三星的投资者会高兴地知道，LG.Philips与三星竞争LCD屏幕的领导地位，在过去两个季度报告了数亿美元的亏损。

“三星有一个很大的优势，因为他们有锁定客户——索尼和三星——这两家是全球最大的LCD电视制造商，”金说。在价格暴跌的时期，这是一项巨大的优势，特别是考虑到其他LCD制造商正面临大量库存的问题。42英寸电视的LCD面板价格从1月份的1100美元降至10月份的690美元，下降了37%。

“巩固其地位。”

三星的投资者可以最放心的是，该公司的电信部门正在复苏。三星在全球手机市场的滑坡一直是一个大问题，因为这家韩国公司忽视了印度等新兴市场中快速增长的低端手机市场。三星的电信部门在7月至9月的销售额为49.3亿美元，运营利润为5.44亿美元，利润率为11%，高于第二季度的10%。

“这无疑是一个强烈的信号，表明三星正在巩固其作为全球第三大手机制造商的地位，”首尔KTB资产管理公司的首席投资官安永会说。三星在本季度出货了创纪录的3070万部手机，包括与摩托罗拉的（MOT）Razr竞争的纤薄“超版”型号。

表现最差的是生产电视和MP3音乐播放器的数字媒体部门。在其本土业务中，该部门在第三季度的销售额为17.1亿美元，亏损1.05亿美元，但三星官员表示，这扭曲了该部门的财务健康状况，其海外业务约占销售额的85%。此外，所有的研发和大部分全球营销费用均由总部承担。

朱表示，从合并的角度来看，数字媒体的利润率预计在4%到5%之间。“没有投资者因为三星的数字媒体而购买三星的股票。随着第四季度业绩预计改善，三星仍然是IT界的明星企业，”安说。