什么可能刺激债券市场 - 彭博社

企业债券应该是婴儿潮一代的理想投资。它们产生可预测的现金支付，通常比股票更安全，并且很少波动。但隐藏的经销商加价、缺乏实时价格信息以及一般的复杂性使许多散户投资者望而却步。“这一直是一个被忽视的市场，”前纽约证券交易所固定收益交易负责人唐纳德·G·杜维克（NYX）说。

这可能很快就会改变。电子交易已经推动了股票的交易量，同时使其交易成本降低，预计将于11月开始进入纽约证券交易所的债券交易业务NYSE Bonds。随之而来的是实时报价和其他信息，涵盖了2700多家在纽约证券交易所上市公司的各种债券。那些不得不依赖经纪人提供债券价格的投资者，将很快能够要求获取与股票相同的数据。“我们希望获得更多的市场份额，”负责交易所固定收益交易的约翰·M·霍尔曼说。他补充道，债券完全可以像股票一样受欢迎。

目前，小投资者可以获得比以前更多的信息。在过去几年中，由美国国家证券交易商协会（NASD，前身为国家证券交易商协会）运营的TRACE系统在每笔交易后15分钟内报告交易信息，让投资者提前体验即将到来的变化。

但是TRACE系统并不完美。这些报价通常是机构交易的债券，这些机构占交易的三分之一以上，约占美元交易量的95%。这些价格可能与小额交易买家获得的价格相差甚远。更重要的是，隐藏的加价抬高了价格，导致许多小投资者完全退出债券市场。“五次被咬就算了，”住在佛罗里达州杰克逊维尔附近的退休律师罗宾·格林说。她已经涉足债券市场30年，但现在主要投资于定期存款。

日间交易者，注意

一旦建立了用户友好的系统，就必须发生一些事情才能吸引像格林这样的投资者关注。首先，债券不会真正起飞，除非公司进行市场推广。这就是为什么纽约证券交易所对像E*Trade Financial Corp.（ET）计划增强其债券产品感到振奋的原因。到年底，E*Trade计划披露其费用和支付的成本，而不是将其埋藏在发行价格中。“我们希望提供更多的透明度，”E*Trade的高级董事莉亚特·罗雷说。

这些努力应该缩小债券交易和股票交易之间的差距。投资者倡导者表示，多年来，债券投资者一直被华尔街公司欺骗，这些公司秘密地加价；因此，投资者支付的价格与他们出售时获得的价格之间存在巨大的差距。“公众在没有获得公平披露的市场中被剥削，”弗雷德·西塞尔说，他曾是证券交易委员会的工作人员，多年来在纽约证券交易所工作，推动建立一个更开放的债券交易系统。

但大多数小投资者在开始日间交易之前还有很多需要学习的东西。债券与股票有着根本的不同：通常公司可以回购债券，将现金返还给投资者，但这使得规划变得更加困难。此外，价格与利率呈反向波动，因此当利率下降时，支付高利率的债券会以高价出售。更重要的是，公司的信用评级变化会使债券的价值增减不一。而且公司可以发行多种不同到期日的债券。根据NASD的数据，目前有33,572种不同的债券。“给人们这么多选择，他们反而无法做出任何选择，”犹他州Zions Bank的高级副总裁罗伯特·诺克斯（ZION）说。你可以打赌，一旦华尔街看到有钱可赚，它会消除任何剩余的困惑。

作者：约瑟夫·韦伯