大董事会，大挑战 - 彭博社

作者：玛丽亚·巴尔蒂莫罗

约翰·A·泰因（John A. Thain）在今年早些时候将纽约证券交易所（NYX）上市，正在全力以赴保持大交易所的竞争力。部分原因是萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley Act）施加的限制，许多公司选择在伦敦、香港或其他地方上市。这就是为什么纽约证券交易所提议以102亿美元收购运营巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹和里斯本证券交易所的Euronext被视为至关重要的原因。自从我与泰因交谈以来，压力只增不减，尤其是在10月17日芝加哥商业交易所（CME）与芝加哥交易所合并的提议之后。

您预计何时与Euronext达成交易？

2007年第一季度。

德意志交易所（Deutsche Börse）表示它有更好的报价。为什么股东应该选择纽约证券交易所？

您必须分析报价的性质。我们的报价在长期内更具战略意义。

如果股东决定德意志交易所的交易更好，会发生什么？您的B计划是什么？

股东将对NYSE-Euronext交易进行投票，我相信他们会投赞成票，因为这样做在经济上是合理的。记得我们在进行NYSE-Arca交易时的情况吗？当时有过辩论。[Archipelago是一个为新兴公司提供的电子交易所，纽约证券交易所在2月份收购了它。]最后，95%的股东投票支持。

一旦交易完成，成本节约和裁员主要来自哪里——美国？欧洲的劳动法如此严格。

最大的单一成本节约来自技术方面。我们和Euronext在技术上花费了6.5亿美元。我们将节省大约2.5亿美元。成本节约将来自技术方面，而不是裁员。

你认为芝加哥商品交易所是竞争对手吗？

并不是直接的竞争对手，因为他们的产品组合不同。随着时间的推移，他们将变得更具竞争力。期货业务是一个非常好的业务。它的利润率比现货业务更高。大多数CME的产品正在快速增长，竞争起来很困难，因为一旦你有了一个成熟的期货产品，创造直接与之竞争的新产品是非常困难的。

为什么越来越多的全球公司选择国际交易所而不是美国交易所？

大型全球IPO并没有来到美国。这并不意味着我们没有国际上市。事实上，我们是有的。但正是那些大型IPO在回避美国。

SarbOx在驱使公司远离美国股票交易所方面有多重要？

这是一个重要原因，但不是唯一的原因。

国会是否走得太远了？

问题不在于法律本身。法律是好的法律，它在一个重要的时刻出台，并改善了公司治理结构。甚至不是404条款……[第404条要求公司测试控制措施，以确保公开报告的财务信息的准确性。] 问题在于404的实施方式。拥有良好的内部控制是重要的，但现在需要的是更多基于风险的方法，成本必须更好地与收益进行平衡。

市场徘徊在创纪录的水平，但一些人持怀疑态度。你如何回应那些说小人物无法获胜的批评者？

如果你查看任何显著的时间段，股票对个人和机构来说都是一种非常好的投资。普通人应该投资的方式是选择有好产品的好公司，购买[股票]，并将[它]长期持有。

玛丽亚·巴尔蒂莫是CNBC的 收盘铃