资本一的信用陷阱 - 彭博社

当布拉德·凯恩在2004年从资本一金融公司（COF）收到他的第一张信用卡时，他仅用了三个月就超过了300美元的信用额度，并被收取了35美元的超限费。但让这位南达科他州普兰金顿的居民更惊讶的是，尽管他已经超出了限额，资本一仍然向他提供了另一张卡——又一张，又一张。到2006年初，他和妻子已经拥有六张资本一的Visa和MasterCard。他们的债务已经超出了他们的承受能力。

尽管偶尔借用一张卡来支付另一张卡的账单，这对夫妇在所有六张卡上都迟交和超限。每个月，他们在每张卡上都累积了70美元的迟交和超限费用，总计420美元，此外还要支付罚息。随着他们的资本一余额飙升，这对夫妇的债务进一步加重。即便如此，他们仍然收到更多资本一卡的邮件优惠，直到他们在今年五月寻求信用咨询机构的帮助。“我没有打开这些信，”33岁的凯恩说，他管理着一个卡车停靠站，并在业余时间经营一家地毯清洗业务。“我欠这些人那么多钱，他们还愿意给我另一张信用卡？这太疯狂了。”

信用卡专家和帮助过度负债者的顾问表示，这并没有什么疯狂的。专家们认为，资本一只是旨在最大化从可能不太成熟且由于信用历史而没有太多选择的债务人那里获得的费用收入。通过提供几张低额度的卡，而不是一张高额度的卡，持卡人超出限额的几率增加，从而产生超限费用。 juggling几张卡也增加了消费者迟交付款的可能性，从而产生额外费用。如果持卡人落后，他们在几张卡上累积超限和迟交费用，而不仅仅是一张。“我还能用多少种方式来愚弄你？”哈佛法学院教授伊丽莎白·沃伦说，她对信用卡行业进行了广泛的研究。“这就是一切。”

消费者可能并不是唯一对Cap One的运作方式不知情的人。它向一些信用评级较低的借款人发放多张卡的做法在投资界似乎并不广为人知。而Cap One在费用收入与利息之间的依赖程度有多大则是个谜，因为像大多数贷款机构一样，它并未披露这一点。近年来，所有信用卡公司对费用收入的依赖程度都在增加，但在2002年发布的一份报告中，Portales Partners的投资分析师William Ryan警告称，如果监管机构对多张卡或费用进行打击，Cap One的收益可能会“受到严重打击”。

这并没有发生。就目前而言，Cap One的做法看起来相当聪明，尽管对一些客户来说可能很繁重。信用卡行业专家Ronald Mann表示，通过从逾期和超限费用以及利息中产生如此多的收入，Cap One可能在很大程度上抵消了持卡人申请破产的风险。“前提是即使[Cap One]从未完全收回款项，也能赚钱，”德克萨斯大学奥斯汀分校的法学教授Mann说。（Mann已被一方在商业纠纷中起诉Cap One的案件中聘请。）

在对问题的书面回应中，Cap One承认它提供多张卡。“我们的目标是提供满足客户需求并适当反映其支付能力的产品，”它说。该公司还表示：“在我们当前的美国投资组合中，绝大多数Capital One客户只有一张Capital One信用卡，选择拥有三张或更多卡的比例非常小。”发言人Tatiana Stead拒绝提供具体数字或说明拥有三张或更多卡的家庭是否集中在信用评级较低的“次级”借款人中。

雷达下

截至6月底，拥有490亿美元美国信用卡应收账款的国家第五大信用卡发行商，位于弗吉尼亚州麦克莱恩的Cap One是次级市场的主要贷款方。根据Cap One的监管文件，30%的信用卡贷款属于次级贷款。被商业周刊联系的32家信用咨询机构的代表表示，Cap One在愿意向次级借款人发放信用卡的数量上一直表现突出。“在高风险市场，没有哪个贷款方在提供多张信用卡方面更具攻击性，”大密尔沃基消费者信用咨询服务的经理凯瑟琳·克朗普顿说。其他一些进行次级贷款的大型信用卡行业参与者包括美国银行、摩根大通和花旗集团。摩根大通和花旗集团的代表表示，他们不向次级客户提供多张信用卡。（美国银行未对此做出回应。）

去年，西弗吉尼亚州检察长达雷尔·V·麦克劳尔（Darrell V. McGraw Jr.）在州法院提起诉讼，要求Cap One提供与其发放多张信用卡及其他信用实践相关的文件。然而，除此之外，Cap One的做法似乎并未引起监管机构的关注。Cap One的主要联邦监管机构——美联储的一位发言人拒绝对Cap One发表评论，但表示一般来说，监管机构并不反对多张信用卡的发放。不过，美联储的指导方针警告多卡贷款方在提供额外信用卡之前，需分析与所有信用卡相关的信用风险。

如果消费者使用一张Cap One信用卡来支付另一张信用卡的账单，这可能会人为地压低公司的逾期和注销率，这些指标是投资者密切关注的，因为它们会影响收益，马里兰州罗克维尔金融研究与分析中心的高级金融分析师艾伦·普瓦尔斯基（Allen Puwalski）表示。

在向美国证券交易委员会的文件中，Cap One表示截至9月30日，其逾期和注销率分别为3.6%和2.5%，大约处于主要信用卡贷款机构的中间水平。

在一封电子邮件中，Cap One的Stead表示：“我们并不习惯——也没有意图——向当前逾期或超限的Capital One卡客户提供额外的卡。”但丹尼尔·卡瓦哈尔认为，这正是Cap One试图让他做的。38岁的卡瓦哈尔因脑瘫而坐轮椅，和母亲住在迈阿密，他说去年圣诞节时超出了1500美元的Cap One信用额度几百美元，并在一月和二月的付款上迟到了。他说，在三月份，一位Cap One代表向他提供了一张第二张卡，但他拒绝了。他怀疑，使用新卡来追赶第一张卡，“这就是他们想让我做的。”

一些超支的Cap One客户承认使用一张卡来支付另一张卡。2005年中，南达科他州的卡车站经理Kehn，已经在三张限额为300到500美元的Cap One卡上超限，收到了Cap One提供的另一张500美元限额的卡。他将前三张卡的一部分余额转移，以使其低于信用限额。当他的妻子在2006年初获得了一张1500美元限额的第二张卡时，这对夫妇在上面进行了昂贵的现金预支，以试图帮助支付另外五张Cap One卡的款项。“我从彼得那里借钱来还保罗，”Kehn说。

加利福尼亚州橙县的41岁克里斯汀·加西亚表示，她和丈夫在五张Cap One卡之间感到压力时也做了同样的事情。阿肯色州福特史密斯的46岁伯尼斯·汤普森也是如此，她和丈夫有七张Cap One卡。“我们陷入了一个循环，无法摆脱，”汤普森说。

这些例子质疑了Cap One在其次级贷款上的公开立场。分析师，包括标准普尔信用评级公司卡片证券化的评级总监Carl Neff表示，Cap One告诉投资者，它通过仅向这些借款人提供小额信用额度来仔细控制风险。事实上，根据其SEC文件，Cap One的2800万个信用卡账户中，43%的账户余额为1500美元或更少。但如果许多借款人因为拥有多个账户而有更大的总余额，那么这个比例会更低，而Cap One的“承保看起来并不像看上去那么保守，”金融研究中心的Puwalski说。

像其他大型信用卡公司一样，Cap One将大部分信用卡应收款证券化为债券，这些债券由标准普尔等信用评级机构评级（S&P是麦格劳-希尔公司（MHP）的一个单位，出版商业周刊）。Cap One的评级很强，使其能够为债券要求更高的价格。但标准普尔的Neff表示，他对Cap One会向风险更高的借款人提供多个低额度账户感到惊讶，考虑到它对市场所说的。“如果这是一种非常普遍的做法，那将降低我们眼中[Cap One的信用]质量，”Neff说。全国各地的信用咨询机构的抽样表明，他们看到的与Cap One卡有关的困扰债务人中，大约三分之一有两个或更多的Cap One账户。

37岁的Ron Nesbitt是一名来自乔治亚州梅肯的卡车司机，他和妻子去年寻求了信用咨询。Nesbitt表示，到2004年下半年，这对夫妇在六张Cap One卡上经常逾期和超限，每月仅产生348美元的费用。“这已经失控了，”他说。

罗伯特·伯纳