私募股权的最私密状态 - 彭博社

根据布鲁斯·瓦瑟斯坦对他所经营的私人股本业务的懊悔描述，称其为“备受指责的W & Co.”，他可能希望自己的名字不出现在门上。毕竟，瓦瑟斯坦与公司被指责为华尔街普遍认为拉扎德（LAZ）首席执行官在交易投资方面同样无能，尽管他是一位才华横溢的并购顾问。

在首次尝试消除这一声誉污点时，瓦瑟斯坦允许 商业周刊 一窥这家最为私密的私人股本公司之一。记录显示，W & Co. 在1980年代末期糟糕的开局后，开始找到了自己的节奏。瓦瑟斯坦表示：“这家公司不是成功——而是极其成功。”他是W & Co.的董事长和主要所有者。

瓦瑟斯坦与公司在黑石集团或凯雷集团面前仍然显得微不足道，但其第三个也是最新的收购基金确实开局良好。该基金于2001年启动，资金为4.8亿美元，至今已在3.35亿美元的投资上产生了约45%的强劲收益。通过一系列再融资，W & Co. 基金已收回全部投资，并在投资组合中剩余的五家公司中仍持有大量股权。

Wasserstein & Co. 是 Wasserstein, Perella & Co. 的商人银行部门的继承者，该部门在1988年筹集了10亿美元，却在对英国公司 Gateway 和 Yardley Group 的灾难性杠杆收购中浪费了大部分资金。在1997-98年，WP 再次尝试，为一个新的基金 U.S. Equity Partners I 筹集了2.65亿美元，严格限制于美国本土的目标。当德累斯顿银行在2000年收购 WP 时，德国人并不想要这个商人银行，因此它被剥离为 Wasserstein & Co.

尽管 W & Co. 在广泛的消费行业中进行了投资，但媒体投资已成为其专长。其 Prism Business Media 单位是美国最大的商业对商业出版商之一，拥有70本行业书籍和130个网站。W & Co. 还拥有25本法律出版物、十几本并购和房地产标题，以及在建筑出版商 Hanley Wood 的少数股权。

纽约，在这群出版物中是唯一的大众发行刊物，也是 Wasserstein 通过家族信托个人拥有的唯一一本。该杂志不适合 LBO 基金，主要是因为 Wasserstein 不愿意在通常的三到七年内转手。“它很可能会长期留在 Wasserstein 家族手中，”W & Co. 的副董事长 Anup Bagaria 说。

在他所有的杂志投资中，Wasserstein 都采用相同的基本策略。这个想法是通过投资来加速新在线广告和其他收入来源的发展，而不是通过削减编辑预算来适应印刷广告预算的减少，从而提高利润。

这种方法在Prism上迅速见效，W & Co.一年前以3.85亿美元现金从Primedia Inc.（PRM）收购了该公司。Prism的运营收益今年比去年增长了25%，这主要得益于来自Fleet Owner和National Hog Farmer的在线广告收入激增55%。

在线收入在New York也在激增，今年将达到600万美元，较2003年底的100万美元大幅增长，当时Wasserstein以5500万美元收购了这本周刊。Bagaria表示，最近一次昂贵的网站重新启动将使New York在2007年实现盈利。

Wasserstein作为W & Co.的董事长和Lazard的首席执行官的双重角色可能会产生利益冲突。例如，如果这家收购公司收购了Lazard提供咨询的公司，Wasserstein可能会面临自我交易的指控。“这不是问题，”W & Co.的总裁George L. Majoros Jr.坚称。“两家公司之间有严格的、明确的分隔。”W & Co.最不需要的就是在终于展现值得骄傲的数字时引发争议。

作者：Anthony Bianco