在线特别报道：认识拉扎德的牛仔 - 彭博社

近30年来，布鲁斯·瓦瑟斯坦在华尔街并购领域占据了卓越的地位。瓦瑟斯坦曾负责一家老牌投资银行（第一波士顿，现在的瑞士信贷第一波士顿）的并购部门，联合创办了典型的交易精品公司（瓦瑟斯坦·佩雷拉），并领导了一家德国银行（德累斯顿·克莱因沃特·瓦瑟斯坦）的全球投资银行部门。他最近的成就可能是他最具特色的成就：复兴拉扎德，华尔街首个伟大的并购品牌和最后一个伟大的老牌私人合伙企业。以下是国家记者安东尼·比安科对瓦瑟斯坦的两次近期采访的摘录。

在2002年初加入公司时，您对拉扎德的历史及其问题有多熟悉？

我对拉扎德非常了解，时间也很长。我认识很多人。但我也花了很多时间思考拉扎德的历史，以及投资银行的历史和结构。

由于继任结构方面的困难……有十几位高级人员离开，而那些留下来的优秀年轻人尚未完全发展。我必须解决这个第一个问题。第二个问题是，世界已经改变，投资银行的细胞理论不再有效。

什么是细胞理论？

细胞理论是你得到一个合作伙伴，他得到几个助手，然后他独立工作。你得到一系列的细胞。如果其中一个不起作用，你就把它切掉。

我们所走向的，以及我所相信的是一种综合团队的方法。改变的事情是问题变得更加复杂。你需要行业专家、地理专家——所有这些……不再是有一个智者——一个人——可以说，“啊，这很合理。”你仍然需要那些人，但你也需要行业专业知识和地方知识。

老拉扎德以其内部争斗而闻名。你是如何开始解决纽约、巴黎和伦敦的合作伙伴之间合作问题的？

你有一个战略计划和一个战术计划。战术计划是改变薪酬系统。如果你在巴黎，如果你不与纽约的人分享信息，你会得到更多的报酬，因为如果你分享了，费用就必须分摊，因此你的份额就会减少。这并不是说人们贪婪或以其他方式行为，而是他们的结构使然。这很奇怪。

那么薪酬系统是如何改变的？

哦，我只是结束了这一切。它不再分摊。你最终做的是使用我在第一波士顿时的一个系统，你说，“好吧，每个人都获得信用，我们将根据个人来评判你，包括团队合作、领导力和所有这些其他事情。”

记住，拉扎德的事情在于它不是一个正常的等级组织。它确实是一个基于绩效的合伙制。我有一个不寻常的职能，因为我是主持合伙人，显然这与领导力有关。但我只在他们需要我的帮助时才协助他们处理交易。事实上，你不会对布鲁诺·罗杰[巴黎的一位顶级合伙人]说，“跳三步并转身。”

所以罗杰不能跳舞吗？

不，我不会这么说。那是你的评论。我们的外国合作伙伴在他们自己的社区中都是有分量的人。我很幸运有国际背景，而大多数人并没有意识到这一点。我曾住在英国。我在那里上学。由于我在瑞士信贷的旧日经历，我有很多国际曝光。当我在拉扎德开始工作时，我大部分时间都在欧洲。我已经认识了美国人。我知道在那里该怎么做。

然而，当时新闻报道所传达的印象是，巴黎对首次公开募股和其他变革的抵制最为强烈。

我会说那从来不是事实。在我来这里的时候，每个人——每一个人——在这个地方都有来自某个地方的工作邀请。我说：“这是我们的信息，这是我们的方向。如果你相信这个地方，那很好。如果你不相信，那就离开这里。”

你真的这么直言不讳吗？

哦，是的，因为我知道我可以招募。我对此并不担心。

事实上，你从其他公司挖走了这么多顶级银行家，以至于这导致了你和米歇尔·大卫-维尔（拉扎德长期的主要所有者和沃瑟斯坦的前任管理合伙人）之间的摩擦。

是的，但尽管有很多疯狂的故事，我们并不需要支付比他们原来工资更高的薪水，因为他们想来。

大卫-维尔把你引入拉扎德是为了复兴公司。他怎么认为你能在不从外部招聘替代所有离开的银行家的情况下做到这一点？

他明白我会带一些人进来，但他没有意识到变化的范围。

你是否对大卫-韦尔反对你将拉扎德上市的提议感到不满？

米歇尔受到不同团体的压力，包括支持IPO的人和一群其他人[劝他]不要进行IPO。有各种各样令人困惑、矛盾的事情。你看，如果一家企业在你的家族中存在了很长时间，这一切都是可以理解的。我并不是没有同情心，只是从根本的商业角度来看，有一些基本的法则。你必须投资才能有未来。

与大多数大型竞争对手不同，拉扎德不向企业客户提供贷款或与他们一起投资以进行收购。你如何仅通过提供建议来竞争并购任务？

如果你把买方建议看作一个杠铃，有想法、中间过程，然后是交易的执行。我们在杠铃的两端都很强大。我们的一些优秀竞争对手在执行方面表现不错，但他们在概念化上花的时间不多。为什么？因为，一，他们不需要，二，他们有太多的冲突。他们不能推荐你考虑收购他们的客户。他们在这些事情上总是绊倒自己。

好的建议一直是时尚。唯一的问题是标准提高了。卓越的标准更高。你不能仅仅做商品化的业务。如果你在提供资本，那可以。但如果你在提供建议，它必须有所不同。

好的并购建议是否能收取高价？

是的，你可以从我们的费用与交易量不成比例的增长中看到这一点。我想说的是，对复杂建议或额外建议的需求正在增长，客户愿意为此付费。

我并不是在为我们的模式向其他人宣传。如果我是大银行的负责人，我不会急于去做我们所做的事情。这对我们有效。我的看法是，这个行业有很多不同风格的空间，而我们的风格恰好是其中一种有效的方式。

你仍然在某些交易中担任高级银行家吗？

当然。但这不是我的目标。实际上，我更愿意在交易中担任初级银行家，协助人们处理特定事务。这对我来说很有趣，我喜欢这个行业的人际关系。我喜欢处理人们的问题。

并购业务的好处在于，你能在危机的转折点接触到人们，因此你真的能了解他们。总有一个特定的星期或一天特别困难。例如，一个董事会收到两个报价：一个有条件，一个没有。你该怎么办？你如何将一串葡萄与一箱橙子进行比较？这些事情，以及战略性思考所有这些的后果。我喜欢这样做。

今年显然对拉扎德来说是一个好年头，但自2005年5月IPO以来，你对公司的整体表现有多满意？

哦，我总是向前看。我在考虑三年后的事情。我认为公司将继续简化，因为这正是资金管理者所希望的，专注。但他们也会全球化和整合，这种变化的漩涡——再工业化时代——将伴随我们相当长的时间。这并不意味着不会有高峰和崩溃，我们会脱离并购周期。它们会存在，但我认为总体环境将会在一段时间内保持良好。