媒体的新主人 - 彭博社

现在的问题是何时，而不是是否，私募股权投资者将开始拥有消费媒体世界的大部分份额。因此，无论最终谁控制了Tribune Co.（TRB）和Clear Channel Communications（CCU）——仅举两个最近的头条——值得考虑的是，这对媒体公司和资产意味着什么，而不是抱怨或空谈。

首先，让我们 放弃幻想，认为富有的地方所有者会因为拥有当地报纸而满足于让利润下滑，因为这满足了他们的自我和公共精神。这些类型的人并不总是买家。他们也不免受市场压力的影响。问问布莱恩·蒂尔尼，他领导了购买 费城询问报 的地方团体。兴奋于交易的他告诉员工：“这将是美国最好的新闻机构。你们不必担心企业的事情。”上个月，他警告员工，糟糕的收入趋势“将阻止我们履行银行义务”，除非裁员和其他削减成本的措施。

所以说 你好，新数学，以及向一位成功的私募股权支持的高管所称的“安慰而残酷的计算”过渡：“有股权。有债务。有现金流。有利息。有增长。有价值。这就是世界。”几十年来，主要媒体公司一直遵循一种较软的问责制，即使它们是公开持有的：如果首席执行官能够应对——华尔街称梅尔·卡马津为CBS（CBS）时的销售大师，绝非偶然——他可以从投资者的愤怒中获得几季度的宽限。（例如：“我们并没有发布巨额亏损，我们正在积极投资未来。”）向“硬”问责制的转变不会容易。一个软边缘的生态系统让几代低层员工能够获得体面的中产阶级薪水——在某些情况下，远远超过中产阶级薪水。那个世界正在缩小。它将更快地缩小。

在稍微愉快一点的消息中，期待一个更快的 数字化冲刺。这个计算是残酷的，但它使公司摆脱季度预期和传统思维。一位正在考虑加入私募股权投资的媒体高管这样说。他去到一家成熟的媒体公司，要求，比如说，200万美元来建立一个强大的数字战略——结果被告知只能得到一小部分。他告诉潜在的私募股权投资者同样的事情，结果被告知没问题——顺便问一下，如果我加倍投资，你能让我更快赚钱吗？私募股权的鲨鱼们无情地朝着收益游去。媒体的一个未开发前沿是在线。 （大多数主要报纸公司和NBC环球（通用电气 ）仍然需要几年才能从在线获得10%的总收入。）发展资金和管理关注将相应转移。

而 你好，专注；再见，旧方式。老式的综合企业，无论是Knight Ridder还是时代华纳，都由一些或多或少随意拼凑在一起的资产组成。它们主导媒体的时代将结束。还有停止的：可以称之为“绿野仙踪”媒体管理模式，这种模式由新闻集团（NWS ）的鲁珀特·默多克或维亚康姆（VIA ）的萨姆纳·雷德斯通所实践。取而代之的是将出现紧密聚焦的公司。一个例子：GateHouse Media（GHS ），一家新上市的小型市场报纸公司，其股票在首个交易日上涨了20%。个别资产也将被重新塑造。一家私募股权拥有的（而不是大卫·盖芬拥有的） 洛杉矶时报可能最终只覆盖南加州，而喜欢其远方记者的读者将不欢迎这一点。私募股权拥有的Tribune将抛弃认为其芝加哥电视、广播和报纸业务之间存在协同效应的观念，甚至可能完全抛弃公司拥有多种媒体的好处。讽刺者注意：可能需要私募股权的纯粹追求收益的方法来打破综合企业，而这种企业——记住吗？——曾经是贪婪媒体所有权的巅峰。

有关Jon Fine关于媒体和广告的博客，请访问www.businessweek.com/innovate/FineOnMedia

作者 Jon Fine