触手可及的固定收益 - 彭博社

人们购买股票是为了致富，而购买债券是为了保持财富。或者说，这就是谚语的意思。那么，在线经纪商传统上更关心股票投资者，这有什么奇怪的吗？股票持有者的交易频率远高于债券购买者，产生的佣金也远远更多。因此，对于网络经纪商来说，债券只是一个附带的考虑。

直到现在。一些电子经纪商悄然建立了有效的债券交易服务，提供更好的技术、新颖的研究工具、更大的库存和更透明的定价。这可不是一件简单的事情。与股票不同，大多数债券的交易频率很低，甚至根本没有交易，并且可能仅在某些经销商处可用。此外，目前存在大约400万个债券发行，而关于个别债券的信息往往非常有限。这与大约10,000只美国股票相比，后者的分析师们几乎是不断跟踪的。

其他电子经纪商可能更便宜或提供更多的债券，但富达投资在寻找和分析债券方面拥有最好的技术。“比如说，如何为您提供关于福特汽车（F）某一特定债券的正确信息，而福特提供1,700种独特的债券，每种债券都有不同的到期日、价格和信用特征？这对我们来说在技术上是一个挑战，”富达的固定收益产品高级副总裁安德鲁·沃罗贝尔说。

富达每天提供的10,000只债券中大约一半来自经纪商的交易台。其他的来自BondDesk集团，这是一个电子市场，整合了债券经销商的库存和价格，并将其在线展示。如果富达认为某个经销商的价格过高，或者相对于信用评级收益过高，它会标记该债券。“通常，信用评级滞后于公司的新闻，”沃罗贝尔说。“所以如果一只通用汽车（GM）债券的收益率为8%，而仍然被评级为BBB，而BBB评级的债券平均收益率仅为5%，我们会对此进行标记。市场表明其信用质量可能没有当前评级所暗示的那么好。”

关注收益

大多数债券经纪人允许您根据到期日和信用质量筛选债券，但他们通常以表格中的行项目形式显示结果。富达的散点图工具将结果在收益曲线上以图形方式绘制，使您更容易发现收益高于可比债券的债券。另一个工具提供两个债券的详细快照，并且假设交易功能允许您查看债券购买将如何影响您的投资组合。富达还是唯一提供债券历史价格数据的电子经纪商。

当然，如果您无法获得好价格，炫酷的技术毫无意义。传统上，债券经纪人收取加价，而不是固定佣金。因此，如果经纪人以面值100（在债券术语中，这是一个$1,000的债券）从交易商那里购买债券，他可能会将其加价到105，从中获得$50的利润。投资者面临的问题是：由于佣金已包含在债券价格中，您无法将加价分开。

在线经纪商开始逐渐从加价转向固定佣金制度，类似于股票的收费方式。富达对每个公司债券收取$2，对每个市政债券收取$1.50，对每个国债收取50美分——或每笔交易$19.95，以较高者为准。在先锋经纪服务公司，每个公司债券的价格为$2（最低$25），每个市政债券的价格为$5（最低$50），每个国债的价格为75美分（最低$40）。E*Trade金融（ET ）计划在年底前转向债券的固定佣金定价，施瓦布也在考虑这一点。

低价债券，一个由盐湖城的Zions Bancorp（ZION）运营的经纪网站，对债券交易收取固定的10.95美元费用。不过，这听起来并没有那么好。大多数债券来自BondDesk，交易商的加价已经包含在内。因此，10.95美元是在BondDesk收费的基础上加上的。

FMSbonds.com的总裁詹姆斯·克洛茨（James Klotz）是一家仅提供自己库存债券的在线市政债券经销商，他对这一区别充满热情。“任何说他们可以以10.95美元进行50,000美元债券交易的人都是在误导你，”他说。“他们是在卖我的债券，而我在交易中已经赚了一个半点（75美元）。”尽管如此，负责低价债券的Zions执行副总裁W. David Hemingway指出，BondDesk的证券收取的机构加价显著低于个人所支付的费用。

波动的加价

即使有加价，价格也可以具有竞争力。施瓦布（Schwab）每天提供20,000到25,000种债券，其中一半来自库存，他们表示其价格与富达（Fidelity）相当。“如果我们为库存购买的债券上涨，我们可以以低于平均交易商的价格提供它，”施瓦布高级副总裁吉姆·怀特（Jim White）说。事实上，当我们比较经纪商时，施瓦布对通用电气（GE）资本债券的加价范围从50美分到1美元，击败了富达的2美元佣金。

此外，你可能会认为为其他地方没有的低价债券支付加价是值得的。Shop4Bonds的网站上有45,000种债券；其加价范围从债券收益的0.1%到0.2%。这通常意味着高评级企业债券每张4到8美元。“如果有债券可供出售，你很可能会在这里找到它，”管理合伙人吉姆·科斯（Jim Korth）说。

不过，获得最佳交易的唯一方法是进行比较购物。这对于国债来说可能很简单，但找到两个相同的市政债券几乎是不可能的。因此，在每个经纪人提供相同的债券以相同的价格之前，购买债券永远不会像购买股票那样简单。

作者：刘易斯·布拉汉