所有那些钱都得去某个地方 - 彭博社

没有什么能像并购热潮那样激发股市的动物精神。11月6日，道琼斯工业平均指数上涨了120点，因为投资者对价值超过200亿美元的收购交易表示欢呼，所有交易均以溢价定价。

兴奋实际上始于11月4日，当时披露收购公司Kohlberg Kravis Roberts & Co.已向娱乐巨头维旺迪提出500亿美元的收购要约——这笔交易将使历史上所有的杠杆收购相形见绌。随着热议持续，10笔重大交易在两天后浮出水面，包括四季酒店（FS ）、澳洲牛排餐厅母公司OSI（OSI ）和一家德国叉车制造商的收购。这一热潮是一个趋势的延续：在11月的第一周，宣布的交易总额达到990亿美元，较前10个月的第一周平均660亿美元有所上升。

为什么会有这种上升？首先要考虑利率。自6月以来，10年期国债收益率已从5.25降至4.65，这使得已经手头充裕的杠杆收购公司拥有了更强的购买力。“从杠杆的角度来看，交易变得更加有趣，”PNC财富管理公司的首席投资策略师杰弗里·N·克莱因托普说。波士顿并购顾问公司McNamee Lawrence & Co.的董事总经理格洛弗·H·劳伦斯表示，私募股权买家不断询问他正在做什么，并提醒他“保持他们在雷达上”。“他们渴望花掉他们筹集的所有数十亿美元，”他说。“他们的工作就是让资金运作起来。”

下降的利率促使企业也开始购物。这是因为它们预示着经济放缓的预期，并让管理者担心收益。在经济放缓的情况下，产生增长的最简单方法就是通过收购。Kleintop指出，最近交易的平均溢价为25%，而早期并购热潮中的溢价为40%到60%，这表明短期收益对买家来说比以长期战略目标为名的大型、雄心勃勃的交易更为优先。

股市也是一个因素。标准普尔500指数在10月份上涨了3.2%，通常这是股票市场一个糟糕的月份。更高的股价为公司提供了更多的购物资金。投资者似乎现在唯一关心的问题是，谁可能会被收购。

作者：罗本·法尔扎德