制造业：堆积的东西终将下落 - 彭博社

美国经济放缓使制造商面临不必要库存的积压。这些过剩意味着当前温和的工业活动将持续一段时间。但新年的前景看起来要好得多。

部分反映出9月份工厂出货量急剧下降3.5%，9月份的库存比去年增加了7.5%，是自2005年4月以来最快的年度增长。库存与出货量的比率，衡量以当前销售速度清理库存所需的时间，跃升至三年来的最高点1.22个月。随着公司处理这些积压，工厂产出和工资将保持低迷。

住房活动的急剧下降和美国汽车制造商销售疲软是疲软的核心原因。随着房屋建筑商缩减规模，9月份建筑机械出货量暴跌，而库存却激增。根据经济分析局的数据，9月份汽车库存增长加速，年增长率达到11.3%。

库存也在金属和计算机设备等领域不断增加。这可能就是为什么供应管理协会的10月份工厂活动指数显示，19%的受访者——五年来的最高比例——认为客户库存水平“过高”。

如果企业大规模削减投资支出，或者如果房地产市场拖累消费者，制造商将面临艰难的道路。但消费者支出在进入第四季度时仍然强劲，而全国商业经济学会的第三季度行业调查显示，明年的资本支出计划出现反弹。这些结果得到了九月份新订单和未完成订单在资本设备方面稳步增长的支持。

在接下来的几个月中，强劲的需求和生产削减的组合应该会消除过剩，并为明年初的产出增长重新加速铺平道路。

作者：詹姆斯·梅林，纽约