是时候加入黄金热潮了吗？ - 彭博社

黄金虫又在聚集了。11月27日，黄金现货价格攀升至自夏末以来的最高水平。尽管第二天价格略有回落，但一些分析师表示，因素正在趋向于使这种贵金属继续上涨。过去常常遭受损失的黄金投资者，如今有更多理由微笑。

在11月28日现货价格超过630美元的情况下，黄金今年已上涨约20%。然而，自5月以来，黄金价格已下跌，当时每盎司价格超过700美元，这在过去二十多年中未曾见过。但在全球持续的政治不稳定和对美国经济的担忧中，黄金价格可能会继续攀升。

传统上，投资者将黄金视为抵御货币波动和地缘政治冲突的避风港。美元对欧元的持续疲软，以及中东的暴力事件，为一些投资者转向黄金提供了明显的动力。

“隐形牛市”

而黄金爱好者看到未来还有更多的好时光。确实，这种金属仍远低于过去的辉煌。在1980年，价格达到了每盎司约850美元——考虑到通货膨胀，这远远超过了目前的价值。

但一些因素可能会使这种闪亮的金属在投资者中保持良好的声誉。由于美元疲软，拥有大量美元储备的国家，如中国和日本等大型亚洲出口国，可能希望多样化其货币投资组合。“随着这些美元储备的重新部署，黄金将获得一些份额，”标准普尔分析师莱奥·拉金表示。

拉金表示，黄金市场已经存在约五年的“隐形牛市”。“我认为公众对此并没有任何实质性的了解，”他说。“这与1990年代末的科技热潮不同。”尽管公众的注意力被表现优异的股票指数所吸引，但他认为黄金将继续上涨。

波动性较小的矿业公司

除了日本和中国可能重新调整其资产的可能性外，价格还可能受到金融市场疲软、降低“持有黄金的机会成本”的利率下降，甚至是供应下降与需求增长之间的简单对抗的推动。考虑到这一点，拉金对巴里克黄金（ABX）和纽蒙特矿业（NEM）这两家全球最大的黄金矿业公司给予了买入评级。

约瑟夫·福斯特，范艾克国际投资者黄金基金的投资组合经理（见BusinessWeek.com，2006年4月19日，“对黄金的深刻理解”），更喜欢那些不被标准普尔覆盖的小型矿业公司，如阿格尼科-鹰矿业（AEM）、金罗斯黄金（KGC）和兰德黄金资源（GOLD）。他说：“他们可以发现一个100万到200万盎司的矿藏，这对他们来说是有意义的。”相比之下，巴里克在去年年底的黄金矿藏储量为1.39亿盎司，预计今年将生产超过800万盎司。

随着内华达州、南非和西澳大利亚等主要黄金生产地区的产量下降，福斯特指出，“自然并没有在大型矿业公司需要增长的那种矿藏中制造黄金。”黄金矿业公司与其他商品行业的公司并没有太大区别。小型企业往往更具波动性，且由于储量较少，可能更难以应对价格下跌。（福斯特表示，他的投资组合持有的各种黄金资产反映了对小型黄金生产商的类似偏好。）

值得关注的ETF

并不是每个人都对这种金属的短期未来感到兴奋。晨星的分析师Parvathy Krishnan在一封电子邮件中写道，黄金“交易在历史高位，因此在我看来，未来一年下行潜力大于上行潜力。”

尽管它们的股票通常与黄金价格一起波动，但投资矿业公司与投资黄金是完全不同的。每个公司都有自己的管理层、矿产持有和财务结构，这将影响它们如何从更高的金属价格中受益。

对于与黄金价格更紧密相关的投资，投资者可能想要关注交易所交易基金，如iShares COMEX Gold Trust（IAU）和StreetTRACKS Gold Shares（GLD）。这些基金彼此之间的跟踪非常紧密；在过去12个月中，两者均上涨超过25%。早期进入的投资者发现他们的投资表现良好。