应对美元贬值的方法 - 彭博社

最近货币市场的模式可以这样总结：又一天，又一次美元下跌。纽约交易所的美元指数，跟踪美元与一篮子主要货币的表现，在11月28日跌至20个月低点（见BusinessWeek.com，11/28/06，“欧洲可能承担美元下跌的负担”）。虽然美元在下一个交易时段反弹，但许多分析师预计美元的疲软将继续。

美国货币的下跌正值市场猜测美联储可能在明年降息，而其他中央银行则在加息。预计欧洲中央银行将在12月7日的会议上加息四分之一个百分点。日本银行的政策制定者表示，那里也可能需要提高利率。

与此同时，政府高官们纷纷为美元辩护。“强势美元显然符合我们国家的利益，”财政部长亨利·保尔森本周在伦敦表示。

然而，分析师表示，只要美元的下滑没有变成雪崩，较弱的美元对投资者来说不一定是坏消息。这 五个投资选择 关注一些在美元持续疲软和不稳定时可能是明智选择的资产类别。

1. 美国大型股票 11月27日，国内股票遭遇自7月以来最严重的损失，部分原因是投资者对美元疲软的担忧。然而，标准普尔的股票市场策略师亚历克·杨表示，这种担忧是过度的，他认为美元的下滑应该会推动美国企业的盈利。“只要是有序的，这对市场来说是积极的，而不是消极的，”杨说。

首先，大型美国公司在海外的业务占比不断增加。2005年，标准普尔500指数的41%收入来自海外，较2000年的32%有所上升，预计今年这一比例还会继续上升。当美元疲软时，以外币计价的国际销售在美元中转化为更多的收入。标准普尔对包裹运输公司联邦快递（FDX）给予强烈买入推荐，该公司在最近的财年中，联邦快递快递的37%收入来自国际市场。

饮料巨头百事可乐（PEP）可能是另一个处于良好位置的美国公司，其超过三分之一的业务来自出口。“可口可乐（KO）的出口量显著更高，但我们认为百事在今天的价格水平下更值得购买，”晨星（MORN）的股票分析师艾伦·尼科尔斯表示。百事可乐的股票获得了晨星最高的五颗星评级。

2. 外国股票 在海外开展业务的美国公司并不是唯一可能受益于美元走弱的公司。分析师表示，合理配置国际股票的投资者也应该获得提振。当美元贬值时，非美国证券的价值在美元计价下会上升。

国际共同基金可以是投资海外股票的好方法。寻求保护以应对美元走弱的投资者应确保选择不使用相对少见的货币对冲策略的基金。南卡罗来纳州西哥伦比亚的伯凯特金融服务公司的注册财务规划师尼尔·布朗表示，他使用这样的未对冲基金，如艺术国际（ARTIX），道奇与考克斯国际（DODFX），以及UMB Scout Worldwide（UMBWX）。交易所交易基金，或称ETF，可能是寻求广泛国际曝光的投资者的另一种聪明、低成本的选择。标准普尔的杨建议将投资组合的股票部分的15%分配给发达外国市场，由iShares MSCI EAFE指数（EFA）ETF代表，同时在iShares MSCI新兴市场（EEM）中也占15%的权重（见BusinessWeek.com，06年11月17日，“如果美国打喷嚏，世界不会感冒”）。

无论美元的方向如何，某些外国曝光都可以是投资者投资组合的明智补充。通过增加外国债券基金，“一个良好多元化的投资组合不仅可以从多种货币中获益，还可以增加多样性，”加利福尼亚州雷东多海滩的财务规划公司Leonard Wealth Management的总裁斯科特·伦纳德说。

3. 外国债券 财务规划师表示，除了海外股票，外国债券也将从美元贬值中受益。“美元贬值的最直接受益者是以外币计价的债券，最常见的是欧元和日元，”总部位于德克萨斯州奥斯丁的Haven Financial的注册财务规划师路易斯·科肯纳克说。

科肯纳克使用Pimco外国债券（未对冲）（PFUIX）的机构份额，该基金投资于政府发行的海外债券。该基金在截至10月31日的今年内实现了5.76%的回报。T. Rowe Price国际债券（RPIBX）也提供外币曝光，并获得了三颗星的晨星评级。

重要的是要记住，并非所有货币与美元的走势相同。与各种外币挂钩的投资可能会有不同的结果。威廉斯维尔（纽约）财务规划公司Ogorek Wealth Management的运营经理安东尼·奥戈雷克说：“每个经济体对美元的涨跌反应可能截然不同。投资者肯定会发现，没有什么事情是看起来那么简单的。”

4. 能源一些分析师表示，像原油这样的能源商品可能会因美元下跌而获得自身的提振。如果美元的下跌从逐渐的下滑加速到全面的恐慌，这种情况可能尤其如此。威尔斯（缅因州）财务规划公司Bogue Asset Management的负责人杰弗里·博格说：“如果我们发生严重崩溃，利率和通货膨胀将会飙升。”他说：“在通货膨胀加剧的情况下，商品表现会很好。”

随着基础商品的上涨，能源行业的公司也准备从美元的困境中获益，普特南投资公司的全球投资经理、普特南全球股票基金（PEQUX）的经理真子·牧野补充道。具体来说，牧野看好总部位于休斯顿的石油公司Grant Prideco（GRP）和Marathon Oil（MRO）。

5. 基础材料分析师表示，铜、锌、银和黄金等金属的价格可能会随着美元的下跌而上涨（见BusinessWeek.com，06年11月28日，“是时候跳上黄金快车了吗？”）。位于洛斯阿尔托斯（加利福尼亚）的Mayflower Capital的所有者和创始人唐·马丁建议投资基础和贵金属——以及生产这些金属的公司——以及外国证券、石油和天然气。

普特南的牧野看好加拿大矿业公司Teck Comincko（TCK），该公司生产铜、镍和锌。“他们的市盈率大约是8到9倍，铜的价格仅略低于历史最高点，供需情况看起来非常积极，”牧野说。

无论美元的下跌是否持续，精明的投资者都可以找到许多对冲货币风险的方法。专家表示，关键是保持一个全球多元化的投资组合。尽管美元可能在下跌，但天空并没有。