私募股权：有什么限制？ - 彭博社

在感恩节前夕，黑石集团以360亿美元收购了萨姆·泽尔的股权办公室物业信托，创下了有史以来最大的杠杆收购记录。链接。

许多私募股权专家表示，尽管不是不可能，但要完成一个更大的交易将会很困难。其理由如下：最大的基金通常在150亿美元的范围内。基金章程一般限制投资不超过基金规模的10%。近年来，私募股权集团通常以“四五五”成员的“俱乐部”形式进行合作。如果每个成员可以贡献15亿美元，那么该俱乐部可以在自己的股本中投入大约75亿美元。假设交易包括20%的股本和80%的债务，那么杠杆收购的上限应该是375亿美元，或黑石收购股权办公室的近似价值。

现在，许多分析师留有足够的余地，以允许500亿美元交易的可能性。私募股权基金可以向大学和养老基金等有限合伙人寻求额外的股本。随着基金规模的扩大，他们自己的股本检查将会增加。黑石已经在筹集一个200亿美元的基金。而债务比率可以被拉伸。

一位高级投资银行家表示，私募股权公司可以完成比大多数人想象的更大的交易。这位不愿透露姓名的银行家表示，一组大型私募股权公司可能有能力收购除最大公司之外的任何公司。根据他的分析，全球50家最大的公司——IBM的规模太大，无法进行首次公开募股。其1410亿美元的市值是不可逾越的。但已经有迹象表明700亿美元或800亿美元的交易是可行的。对医院公司HCA的330亿美元杠杆收购仅包括45亿美元的股本。私募股权公司能否筹集90亿美元或100亿美元的股本，以及足够的债务来收购像时代华纳或维亚康姆这样的媒体公司，这些公司的市值在800亿美元左右。银行家表示，这并不是不可想象的。

他不会预测今年或明年会有如此规模的杠杆收购。但他相当有信心，2007年将会创下一个杠杆收购记录，很可能在500亿美元的范围内。