在蒂芙尼闪耀的一切 - 彭博社
bloomberg
在蒂芙尼(Tiffany & Co.)位于纽约第五大道的旗舰店,一大群人正在等待前往二楼的电梯,那里陈列着一些最昂贵的珠宝。一旦他们到达,情侣们便盯着展示柜,里面有像玫瑰切割钻石的Fleur项链(售价110,000美元)和绿电气石与海蓝宝石手链(售价86,500美元)等物品。顾客们一边品尝着佩里埃矿泉水,一边享受着背景中的爵士乐。
在蒂芙尼购物是一种诱人的体验,尤其是在高端领域:售价20,000美元及以上的商品销售增长速度超过了便宜商品的增长。但最近吸引投资者眼球的是23%的盈利增长。蒂芙尼11月29日的财报显示,美国零售销售增长了9%,而第五大道的店铺销售比去年增长了13%。这样的数字,加上对全年盈利指引的上调,使得蒂芙尼的股票在六天内上涨了9%。
仔细观察盈利情况,情况却不那么光鲜。一项来自投资出售的一次性收益占据了本季度每股4美分收益中的三美分。高水平的股票回购——大约1亿美元——支撑了每股收益。运营收益增长了10.7%,但运营利润率持平,并且在今年前九个月有所下降。蒂芙尼的高管拒绝接受采访,理由是处于安静期。
年复一年的简单比较也帮助了收益。最新的季度标志着多年来纽约店首次没有进行翻新,这可能有助于销售。翻新也与欧洲同店销售增长21%有关,而一年前销售下降了1%。伦敦占欧洲销售的一半,而伦敦销售的一半来自于蒂芙尼的主要商店,位于邦德街。一年前,这家商店正在进行大规模翻新,导致销售下滑。翻新增加了商店的销售空间60%,因此最近的强劲表现反映了新增加的销售面积,而不是现有空间的销售增长。
一个令人担忧的问题是蒂芙尼在产品组合上的挣扎。高价商品的偏好是为了提升品牌形象,这种形象在2001年开始受到影响,当时蒂芙尼开始推广一种低价、高利润的银饰系列。该系列迅速走红,但蒂芙尼担心其过于受欢迎会损害品牌的独特魅力。
问题是,奢华商品的利润不如便宜的饰品。制作一条钻石和铂金项链的材料和劳动力成本相对蒂芙尼可以收取的价格较高;它可以对较便宜的珠宝进行更高的加价。一般来说,钻石珠宝的毛利率约为50%,而银制品的毛利率为70%,摩根大通估计。蒂芙尼表示“最大的增长”来自于带有宝石的产品,低毛利商品可能占据了更大份额。这帮助蒂芙尼的毛利率从54.1%降至53.5%。听起来似乎不多,但在珠宝行业,每一个百分点都至关重要。
又一个挑战来自日本,该地区占销售额的20%。同店销售额下降了5%,这是自2005年初以来首次出现季度下降。这家零售商正在努力在激烈的竞争中重建热度。一旦蒂芙尼做到这一点,关键将是将其转化为高质量的利润。
作者:路易丝·李,纽约的梅根·塔克