新兴市场：试水风险池 - 彭博社

利马、胡志明市、卡萨布兰卡、萨格勒布：这些异国情调的地方在2006年其股市也交出了同样异国情调的回报。不过，在你考虑将孩子的大学基金投入这些炙手可热的交易所之前，请记住，发展中国家的高飞者往往规模小、流动性差且波动性大。在2005年上涨了175%之后，迪拜在2006年暴跌了44%。而越南今年可能上涨了136%。但在4月至7月之间，它下跌了35%。与此同时，它的市值仅为50亿美元——大约相当于美国中型公司的规模。

虽然任何新兴市场在未来一年内都可能暴跌，但对于那些有良好风险承受能力并专注于长期投资的投资者来说，中国和印度等成熟国家提供了比以往更好的机会。而且，由于发展中国家基金和在纽约或伦敦交易的海外公司的激增，投资这些国家变得越来越容易。“新兴市场不仅在今年，而且在未来几十年内都具有强大的潜力，”位于纽约的VegaPlus Capital Partners的基金经理卡洛斯·阿西利斯说。

发展市场的支持者指出了实质性的宏观经济改革。受到1990年代经济危机的影响，泰国和墨西哥等国已经采用了浮动汇率。曾经是失信借款人的俄罗斯和巴西，现在则实现了贸易顺差，并积累了可观的外汇储备。

全球化也改变了人们看待新兴市场的方式。在过去，它们的命运往往与美国消费者的心情息息相关。如今，中国已成为一个重要的增长引擎，其对矿产和石油的无止境需求推动了秘鲁和委内瑞拉的股市。此外，俄罗斯移动运营商VimpelCom（VIP ）、印度外包公司Wipro和巴西飞机制造商Embraer等发展中国家的公司都是世界级的。“新兴市场与发达市场之间的区别已经模糊，”纽约对冲基金Pharo Management的经理马克·道（Mark Dow）说。

许多专家表示，利用新兴经济体的最佳方式是关注那些服务于其不断壮大的中产阶级的公司。随着发展中国家工资的上涨，越来越多的消费者将希望获得银行贷款、手机、平板电视等。零售投资者最好将其投资组合的10%投入到“人口结构非常支持未来增长”的发展中国家，巴尔的摩T. Rowe Price（TROW ）的新兴市场专家库尔特·A·安巴格（Kurt A. Umbarger）说。他特别看好中国，并一直在增持平安保险和中国工商银行的股票。

当然，新兴市场可能是一场惊心动魄的旅程。但通过关注在经济政策合理的大国中的明星表现，耐心的投资者可能会获得非常好的回报。

弗雷德里克·巴尔福（Frederik Balfour）