通货膨胀：两种几乎看起来不温和的价格指标 - 彭博社

美联储继续对通货膨胀保持鹰派关注。尽管价格指数的总体读数显示出明显放缓，但替代的通货膨胀指标显示价格仍以令中央银行感到不安的速度运行，并且涨幅依然广泛。

在12月12日的货币政策会议后，美联储主席本·伯南克和他的同事们再次表示“仍然存在一些通货膨胀风险。”虽然美联储预计由于经济增长放缓和能源价格下降，价格压力将会减轻，但并没有排除再次加息的可能性。

美联储仍然显得强硬的一个原因是价格压力广泛存在的持续证据，包括两个非官方的通货膨胀指数：达拉斯联邦储备银行的修剪均值指数和克利夫兰联邦储备银行的中位数消费者价格指数（CPI）。

达拉斯联邦储备银行使用个人消费支出价格指数的数据，这是中央银行首选的通货膨胀指标。然后，它去除或修剪每月波动最大的组成部分，消除极端值，从而提供更清晰的基本趋势。

截至十月，该指数显示大多数商品和服务的价格以2%或更高的年率上涨，已连续第十个月保持。这使得年度增速保持在2.5%，高于美联储的舒适区间1%至2%。

克利夫兰联邦储备银行的中位数CPI按升序排列指数成分。然后，它使用中间类别来计算每月变化。这个指标显示，10月份的价格比去年上涨了3.6%，而核心CPI为2.7%。

“这两种替代价格指标所传达的信息是，通货膨胀的基本趋势仍在上升，”ABN-AMRO银行首席美国经济学家史蒂文·里基托在12月8日的研究报告中写道。因此，即使经济继续以较慢的速度运行，联邦储备银行在2007年上半年也可能没有太多理由降息，正如市场现在所预期的那样。

作者：詹姆斯·梅林，纽约