布鲁斯·瓦瑟斯坦：“期待更多的尴尬” - 彭博社

布鲁斯·瓦瑟斯坦对华尔街的波动并不陌生。在过去的三十年里，这位前第一波士顿并购部的联合负责人和当前拉扎德（LAZ）首席执行官帮助促成了超过2500亿美元的交易。国家通讯员安东尼·比安科询问瓦瑟斯坦关于最新市场崩溃的情况。

你在华尔街见过很多动荡。这一轮有什么不同之处？

当然，这一切始于次贷[抵押贷款]市场的问题。为了保护自己免受这种风险，银行从其他类型的风险资产中撤回。贷款人正在等待现有贷款在系统中清洗，并等待信用利差和资产价格的重新校准。恐慌随之而来——一种无差别、非常不成熟的恐慌仍在持续。

你认为这次市场动荡的根本原因是什么？

部分原因与许多资产缺乏透明度有关。监管机构和评级机构也允许风险层层叠加。金融机构将风险传播给那些并不完全确定自己在获得什么的人。其他人则认为自己聪明地超越了市场，并增加了杠杆以使其变得有趣。但正如我的首席财务官所说，风险有时是有风险的。

我们已经度过最糟糕的时刻了吗？

许多资产仍然没有完全按市场标记。这是因为对于这些证券中的一些，根本没有市场。我们预计在一些意想不到的地方会出现更多的尴尬，那些人试图通过这些纸张来提高他们的回报，而不考虑风险。

你预见到在损失被承认时会有什么后果？

在金融机构市场，你会看到整合。有些公司没有强大的核心业务，基本上是在牛市期间通过承担债务的主要风险来获得利润。那些日子已经结束。将会有很多痛苦和指责，但我认为金融系统并没有遭受根本性的伤害。

这场崩溃威胁到经济吗？

如果你看看大行业，这与医疗保健或食品无关。大多数情况下，这与公用事业、能源、资源或技术无关。股市已经下滑，但仍然处于相对强劲的水平，因为世界经济相对强劲。显然有风暴，但这不是卡特里娜。

你认为美联储降低贴现率是明智的吗？

这是一种粗糙的工具，但美联储认为需要一个信心提升。问题不在于贴现率。问题在于银行收回贷款，这导致交易员抛售头寸。由于流动性不足和保证金追缴，市场变得波动和不理性，受到计算机交易和无效对冲的推动。全球仍然有很多流动性。大公司、国际政府机构的投资部门和大型银行仍然拥有资本。

并购的前景如何？

对于战略买家来说，随着资产价格下降以及杠杆收购公司竞争减弱，确实存在真实的机会，尽管一些董事会可能会保持观望，想要等待。

在私募股权方面，进行超大规模交易变得更加困难，但关于私募股权结束的讨论简直是荒谬。这些人不会对他们的投资者说：“这是你的钱，拿回去吧，”而且应该会有一些不错的购买机会。此外，合并的战略必要性依然强烈，来自中东、俄罗斯、印度和巴西的新资本来源也非常强大。

有什么教训可以吸取吗？

一个是所有相关方都需要一些谦逊：评级机构、银行、资产管理者。当然，债务领域的专家和那些拥有黑箱的博士们也证明了他们并非无懈可击。你可以把这看作是我们现代金融体系的试航。这里有很多松动的螺丝。如果它们被拧紧，那就没问题。回归常识已经迫在眉睫。我们需要对风险管理和投资组合选择进行戏剧性的重新调整。监管技术和评级机构的方法也需要进行改革。

政府是否可能立法进行改革？

我希望市场参与者足够聪明，能够自己做到这一点。接下来会有很多政治后果。许多房主是基于房价会上涨的假设来融资的。抵押贷款的浮动利率更高，对于许多人来说，抵押贷款变得不可用。因此，房价下跌，抹去了储蓄，导致人们失去他们的家。这是一个民生问题。希拉里、奥巴马，甚至米特·罗姆尼提出的一个真正合法的问题是：谁对这种情况负责？