科技A在这场狂风暴雨中是避风港吗？ - 彭博社

Priceline。思科。亚马逊。在本世纪初，当互联网股票崩溃时，投资者开始对这些名字感到恐惧。随着这些股票在1990年代末和2000年飙升至令人眩晕的高度，曾经赚取的财富在几个月内随着一些科技股价格暴跌80%或90%而蒸发。因此，今天发现这些公司在抵御抵押贷款止赎和信贷紧缩的海洋中，仍然是相对安全的避风港，实在令人惊讶。

总体而言，科技股今年仍然上涨，一些大公司在过去几周的动荡中也设法保持了稳定。思科系统公司（CSCO ）的股票在8月29日的交易价格比7月19日市场崩溃前上涨了3.5%。亚马逊网（Amazon.com）今年的股票上涨了104%，在过去六周内几乎上涨了8%。其他几家大型科技公司虽然下跌，但跌幅远低于整体市场：IBM（IBM ）的股票自7月19日以来下跌了1%，但今年仍上涨近18%。

同样有趣的是，整个科技行业这次证明要稳定得多。根据一种衡量标准，标准普尔（MHP ）GSTI科技指数中的股票，专注于蓝筹科技股，在2001年时比今天更容易受到剧烈价格波动的影响。事实上，这些科技股的波动性低于金融服务行业的相应指数。

可以肯定的是，科技在这个夏季的股市暴跌中几乎没有幸免，许多风险依然存在。自年初以来，GSTI科技股上涨了10%。相比之下，金融股下跌了9%。但是，GSTI和纳斯达克指数（该指数重度偏向科技，并包括戴尔公司（DELL ）和苹果公司（AAPL ）等风向标）自7月19日的高点以来均下跌了超过5%。这与标准普尔500指数的5.8%下跌和道琼斯工业平均指数近5.1%的下降大致相同。

投资者今天看待科技的方式与六年前大相径庭。强劲的公司业绩比起那种令人窒息的互联网泡沫增长预测更扎根于现实。事实上，研究公司Interactive Data Corp.（IDC ）预计，在接下来的12个月里，美国企业信息技术支出将增长6.4%。而电话运营商和有线电视公司在争夺数字消费者的战斗中也在大量投资。“在泡沫期间，有很多‘梦想田野’式的[计算机]网络建设，”Juniper Networks Inc.（JNPR ）的首席执行官Scott G. Kriens说，该公司制造网络设备。“今天，客户都清醒了——需求是真实的。”

“关键任务”

当然，企业在互联网泡沫崩溃前的那段时间也进行了大量支出。但那时的需求主要是基于对网络可能变得多大的猜测，以及对Y2K软件故障的恐惧。随着千年的到来，现实开始显现，企业迅速缩减支出。专家表示，今天的需求是由处理新网络、管理和电信系统所产生的数十亿字节数据的基本需求驱动的。“某些领域，如通信支出，已经变得如此关键，以至于更难以削减，”哈佛商学院的高级副院长David B. Yoffie说。

近年来，少数科技公司上市，而更加怀疑的市场帮助确保了那些上市公司的商业计划整体质量更高。这有助于解释为什么科技首次公开募股的平均回报率为11%，而所有IPO的平均回报率为8%，根据美国增长资本的数据显示。

与此同时，最大的科技公司正在迅速巩固其在关键市场的地位。这可能会继续推动对小型公司的战略收购。而且它们在利用快速增长的外国市场方面处于更有利的位置。IBM（IBM）在上个季度的销售增长达到了9%——这是自2001年以来的最佳表现——这在很大程度上得益于海外市场的强劲表现。思科也在从阿塞拜疆、卢旺达和沙特阿拉伯等地获得大量订单。

互联网的优势

消费者正在为科技提供一些增长最快的市场，但这些市场在经济下滑时将是最脆弱的。总体而言，网络商业每年增长超过25%，投资者终于意识到，像亚马逊和eBay（EBAY）这样的巨大电子商务公司的规模意味着它们在与实体世界竞争对手的竞争中具有可持续的优势。

随着越来越多的美国消费者担心他们是否能够支付抵押贷款，逻辑上说，他们最终会减少对新iPhone、大屏幕电视和购物的支出。但目前还没有迹象表明这种情况会发生。惠普公司（HPQ）在8月16日报告称，PC销售的利润在第三季度同比增长了29%。同一天，惠普首席执行官马克·V·赫德告诉分析师，他“没有数据表明任何市场的任何细分领域的需求发生了实质性变化。”

事实上，华尔街惩罚最严重的行业是高增长的网络公司。投资者担心他们将受到更少的抵押贷款和金融广告的影响；根据互动广告局的数据，金融服务广告在2006年是在线广告支出的第二大类。谷歌公司的（GOOG）股票自7月中旬以来下跌了6.5%；雅虎公司（YHOO）下跌了约13%。

但不要急于排除网络公司。也有可能随着公司节省开支，他们会将更多的广告预算从印刷和电视转向更便宜的网络广告。

作者：凯瑟琳·霍拉汉，彼得·伯罗斯和罗伯特·D·霍夫在加利福尼亚州圣马特奥，斯宾塞·E·安特在纽约