支付：未来的麻烦购买 - 彭博社

在这次经济扩张期间，企业利润表现惊人。然而，企业似乎不愿意将这些收益再投资于资本项目。相反，更多的钱以股息的形式流向股东。这一趋势可能对经济产生重要的长期影响。

尽管根据美联储最新的数据，非金融企业在第二季度的总国内利润接近历史高点，但资本支出比去年下降了0.7%。

公司没有增加新电脑和机械的采购，而是回馈投资者。股息比去年增长了超过21%。根据摩根大通（JPM）经济学家迈克尔·费罗利的说法，小型企业可能推动了股息的增长。根据最新的国税局数据，S型公司，即其收益被视为股东的应税收入并逃避联邦企业利润税的企业，在2004年占所有非金融股息支付的约40%，而1991年为20%。

更丰厚的支付正在造成融资缺口。也就是说，资本支出超过了内部产生的资金，增加了借款的需求。在2005年，内部资金，即未支付给股东的税后利润，足以覆盖投资。现在，股息增加了，资本支出比内部资金多出30%。

更大的差距出现在信贷紧缩的时候，这可能使得公司更难维持其投资和分红支出。根据费罗利的说法，一些小型企业现在可能更加财务脆弱。

然而，还有一个更严重的长期问题。“分红的增加表明盈利的投资项目可能相对稀缺，”费罗利说。如果公司不投资于更高效的设备，这可能会抑制生产力，对未来的经济增长和通货膨胀产生负面影响。

作者：詹姆斯·梅林