推动韩国增长的因素 - 彭博社

韩国两大知名蓝筹股的投资者最近几乎没有理由感到高兴。作为韩国企业成功的标志，三星电子似乎正面临连续第三年利润下滑，这主要是由于内存芯片价格的崩溃。而现代汽车公司的增长也停滞不前，因为韩国货币的飙升抹去了该汽车制造商相对于日本竞争对手的大部分成本优势。

是时候退出韩国股市了吗？投资者似乎并不这么认为。尽管美国信贷危机，首尔交易所的基准KOSPI指数今年迄今已上涨34%。主要吸引力在于：韩国的钢铁厂、造船厂、石化企业和其他传统工业。石化生产商LG化学有限公司和钢铁制造商浦项钢铁的股价已经翻倍。而现代重工业公司（全球最大的造船公司，2002年从现代汽车公司分拆）则上涨了三倍。与此同时，三星的股价今年下跌了13%，现代汽车的股价仅上涨了5%。首尔的基金管理公司Hangaram Investment Management的首席执行官朴京敏表示：“忘掉数字时代和花哨的营销吧，关键在于中国和新兴市场。”

精明投资

在90年代末，韩国的传统工业部门与该国蓬勃发展的科技公司相比似乎显得沉重无比。其铸造厂和石化企业体现了在1997年亚洲外汇危机中伤害韩国的债务驱动扩张。没有其他国家在生产设施上投入如此多的资金，许多基础产业变得供过于求。1998年，韩国的钢铁生产能力接近5000万吨，约为国内需求的两倍。两座庞大的新韩国乙烯工厂进一步加剧了全球产能过剩。而韩国所有主要造船厂在竞争对手担心供过于求的同时，仍然建造新的干船坞。

不过，这些天，所有的投资看起来都非常聪明。随着新兴经济体的繁荣，过剩变成了短缺，而韩国有足够的能力生产钢铁、集装箱船以及从MP3播放器到汽车保险杠所需的塑料。造船公司现代重工、三星重工业（SHI ）和大宇造船海洋工程现在几乎都有近四年的订单积压，因为航运公司正在满足中国与世界其他地区之间日益膨胀的贸易。在今年前八个月，钢铁出口猛增26%，船舶和重型机械如推土机增长25%，石化产品增长22%。三星集团旗下的三星总合成化学公司战略负责人金泰汉表示：“中国无疑是帮助我们摆脱债务并开始良性循环的一个因素。”该公司在2007年上半年的利润增长了16%，达到2.5亿美元，销售额为18亿美元，比去年增长了3.3%。自1999年以来，该公司的出口（主要是对中国的出口）增长了240%，去年达到了23亿美元。

机会敲门

这并不是说韩国在这几年间没有感受到痛苦。那些负债累累的公司要么倒闭，要么被出售。现代石化公司在建造新乙烯工厂后发现自己负债29亿美元，于2001年进入接管程序，而汉堡钢铁在1997年因负债44亿美元而破产。然而，许多失败的工厂技术含量极高，没人敢拆除。例如，汉堡钢铁在2004年以7.5亿美元被现在称为现代钢铁的公司收购，这是自2000年以来现代接管的三家失败工厂之一。现代钢铁的业务战略负责人金相圭表示：“金融危机是我们以低价购买现代设施的巨大机会。”该公司在上半年销售额增长了38%，达到40亿美元，而出口猛增47%，达到9.5亿美元。

随着中国和中东疯狂建设基础产业，韩国人知道当前的繁荣不会永远持续。但目前，他们乐于依靠自己的重工业公司，而昔日的明星企业则在美国和发达国家的动荡中度过。韩国开发研究院的经济学家林京穆说：“现在经济更加平衡和健康。”

作者：文一欢