他们在网络上在想什么？ - 彭博社

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在硅谷，他们喜欢说这不是关于金钱。然而在九月底，私营在线社交网络Facebook预计在2007年的销售额为1.5亿美元，基于惊人的超过100亿美元的估值寻求新的投资。几天后，一个金融意见网站24/7 Wall St.推测，TechCrunch，一个每月收入约20万美元的博客，可能会从像CNET Networks这样的收购者那里获得1亿美元或更多的价格。现在有传言说，RockYou！作为第二大社交网络软件“小部件”的制造商，可能会寻求高达5亿美元的出售。尽管RockYou否认了这一点，或者根据几项估计，Facebook小部件广告收入的总和每月不到100万美元。

这些交易都没有实现，也许都不会实现。谷歌（GOOG）确实存在，其股价在10月9日突破600，给予这家搜索巨头更大的收购公司能力。这些高估值让硅谷及其他地方的许多人感到不安。他们担心会重演2000年初达到顶峰后又在同年崩溃的互联网泡沫。“像Facebook这样的公司让每个人都感到疯狂，”Clearstone Venture Partners的董事总经理Sumant Mandal说。

但泡沫的讨论忽略了要点。来自谷歌、微软（MSFT）、雅虎！（YHOO）、eBay到新闻集团（NWS）和CBS（CBS）的成熟公司的收购，尽管看起来泡沫重重，但却具有有效的战略目的。营销人员和媒体公司都热切相信，有盈利的机会可以让人们以麦迪逊大道从未梦想过的方式与他们的品牌、产品和广告互动。

奇幻的估值信号着网络经济的重要转型，这将比互联网泡沫破裂时更加动荡。网络正在从一个人们寻找信息、娱乐和产品的地方，转变为一个社交媒体，人们在YouTube上分享视频，并在Facebook上与朋友交流。

收购狂潮

考虑一下微软，据说它有意以高达5亿美元的价格购买Facebook的5%股份。这是微软230亿美元现金和短期投资的2%——对于在新兴网络中占据领先地位来说，这只是小钱。而过度下注的风险几乎可以忽略不计。正如所证明的那样，当eBay最近对其2005年以26亿美元收购的互联网电话服务Skype进行了14亿美元的减记时，其股票实际上略有上涨。投资者早已将其抛弃。

因此，竞争仍在加剧。今年8月，微软完成了对在线广告公司aQuantive的60亿美元收购。雅虎最近以3.5亿美元收购了在线办公生产力软件制造商Zimbra，并以3亿美元收购了广告网络BlueLithium。仅谷歌今年就收购了11家网络公司，约是去年的两倍，包括在10月9日收购的一个名为Jaiku的“微博客”服务。

媒体公司也在加速活动，使得新闻集团2005年以5.8亿美元收购MySpace的交易显得合理。例如，CBS在5月以2.8亿美元收购了一个规模更小、目标更明确的音乐网站Last.fm，一位风险投资家表示这个价格是他预期的五倍以上。专业社交网站LinkedIn的主席、Facebook和其他网络初创公司的天使投资人Reid Hoffman指出：“对于这些公司来说，战略比现金重要得多。”

宏伟的期望

话虽如此，一些估值的理由可能会变得相当有创意。一些快速增长的Facebook生态系统的成员将他们的分析建立在公司可能成为下一个谷歌的想法上。最近为构建Facebook应用程序的公司推出基金的Altura Ventures首席执行官Lee Lorenzen甚至认为Facebook的价值为1000亿美元。他假设各种新型广告和电子商务将帮助Facebook在2008年底之前产生22亿美元的利润。

毫不奇怪，其他人对这种分析感到震惊。达特茅斯学院塔克商学院的金融教授Anant K. Sundaram指出，Facebook的价值要达到100亿美元的唯一方法是假设用户和收入的增长远高于极其盈利的谷歌。“我看着这个估值，心想，‘这太傻了，’”Sundaram说。即使Facebook以某种方式实现了这些预测，他警告说，“错误在于世界其他地方根据这个估值做出决策。”确实，想象一下如果经济进一步降温，在线广告随之下降，而谷歌报告的季度业绩未能达到分析师的预期会发生什么？股市的下跌可能会减缓谷歌和其他公司的收购狂潮。

但目前，谷歌仍然可以大手笔支出，科技和媒体高管感到他们需要跟上构建新网络的步伐。从某种意义上说，初创公司本身，而不是硅芯片和磁盘驱动器，正在成为硅谷的原材料。每个初创公司提供了最终产品的小型模块化部分；每个公司都被谷歌和新闻集团等收购和组装——毕竟，他们才是真正懂得如何赚钱的。

作者：罗伯特·D·霍夫