渴望现金 - 彭博社

JC Converse 制定了一个在拉古纳尼格尔（加利福尼亚）建造餐厅的计划，该餐厅将使用回收材料，并提供鹌鹑玉米饼、水牛肉饼和其他有机食品。现在，这位52岁的需要资金。尽管 Converse 在餐饮行业或供应商工作了35年，正在将25万美元的储蓄投入该项目，并且还有大约20万美元的房屋净值可用作抵押，但四家银行已拒绝了他申请的55万美元小企业管理局贷款。如果拒绝继续出现，Converse 说：“我将不得不重新整理我的简历，开始找工作。”

由于贷款人受到夏末信贷紧缩的影响，住房市场持续下滑，许多企业家，尤其是初创企业，发现获得资金变得更加困难。银行收紧了贷款条件，即使是小企业管理局的7(a)贷款，通常比其他银行贷款更容易获得，也可能变得更难申请。许多地区房价的下跌限制了企业主可以用作贷款抵押的净值，以及可用的信用额度。

结果是：像 Converse 这样的企业家可能会将他们的计划搁置。根据小企业管理局的数据，自2002年以来，商业创办率稳步上升，仅在2006年就估计有65万家新企业，可能会放缓。企业家“可能在通过房屋净值贷款获取启动资金方面潜力较小，银行对这些贷款的承保要求更加严格，因为他们可能对资产负债表上的其他风险领域感到担忧，”哈特福德的 Keefe, Bruyette & Woods 的东北银行分析师 Jared Shaw 说。

尽管美联储在9月18日的半个百分点降息可能会导致SBA贷款和信用卡等债务的利率降低，但这不会一蹴而就。而且，贷款机构可能会保持严格，直到他们确信经济稳固。“美联储的降息不会真正改变信贷标准持续收紧的长期趋势，”爱德华·D·琼斯的股票分析师汤姆·克斯廷说，位于德斯佩雷斯（密苏里州）的零售经纪公司。

信用评分高的企业家和拥有良好信用历史的成熟公司仍然应该能够获得贷款。高科技和其他主要依赖知识资本的初创企业，通常由私募股权和风险资本资助，较不可能陷入信贷泥潭，宾夕法尼亚大学沃顿商学院的创业管理与技术战略助理教授大卫·徐说。但徐表示，“传统的小企业，如洗衣店或零售店，若申请贷款或动用一些房屋净值，将受到很大影响，并且不太可能参与新项目。”

根据Discover Small Business Watch在8月进行的一项调查，约30%的小企业主使用了第二抵押贷款、房屋净值贷款或信用额度来帮助融资他们的业务。加州圣克鲁斯大学的经济学教授罗伯特·费尔利查看了按地区划分的房屋价值数据，发现每10%的房屋价值增长，创业活动增加20%。费尔利表示：“房屋价值与创业之间存在联系，房屋拥有权与创业之间也绝对存在联系。”

由于银行和其他贷款机构会审查申请人在房屋中的股权，房价下滑也会影响贷款决策。“毫无疑问，随着房地产价值的下降，如果交易除了抵押品不足之外还有其他问题，这可能会导致我们无法提供融资，”明尼阿波利斯的美国银行SBA部门总裁、大型政府担保贷款协会主席大卫·巴特拉姆说。华盛顿SBA贷款项目办公室主任吉姆·哈默斯利表示：“一些可能在一年前符合7(a)资格的借款人，以及信用范围较低的人，可能会在获得SBA担保贷款时遇到困难。”

南加州再投资CDFI是一家位于圣安娜的社区发展组织，向小型企业提供贷款，约90%的贷款是部分由借款人的住宅房地产支持的。执行董事斯泰西·桑切斯表示，过去她的机构可能会在借款人股权较小的情况下批准贷款，假设房屋的价值会升值。现在这样做的可能性较小。

一个好处是，美联储的降息将对基准利率施加下行压力，这反过来又会影响初创企业另一种常见融资来源——信用卡的利率。“这笔债务的成本将会下降，”弗里德曼、比林斯、拉姆齐集团的分析师斯科特·瓦伦丁在弗吉尼亚州阿灵顿说。然而，瓦伦丁表示，一些信用卡发行商已经收紧条款，削减对风险较高的现有客户的信用额度。他们也减少了低诱惑利率的优惠邮件。根据市场研究公司Synovate的数据，2007年上半年只有48%的信用卡优惠附带低的购买引导利率，而2006年这一比例为56%。

一些企业家发现，艰难时期考验他们的毅力。但这可能并不完全是坏事。沃顿商学院的许教授说：“在经济衰退时期创办的公司往往在长期内表现更好。” “企业家必须非常挑剔，因为他们没有那么多的剩余资源。”一个好的商业想法在任何环境中都能蓬勃发展。

作者：艾米·巴雷特和杰里米·奎特纳