汉克·保尔森，美国财政部长 - 彭博社

作者：玛丽亚·巴尔蒂罗莫

财政部长亨利“汉克”保尔森似乎最近无处不在。当十月的第三周以金融轰动开始时，他处于中心位置，由花旗集团（C ）领导的银行财团在财政部的支持下，拼凑出一个计划，以应对所谓结构投资工具（SIVs）中的问题抵押资产，并向信贷市场注入更多流动性。然后在10月16日，前高盛（GS ）首席执行官在乔治城大学发表了一次严厉的演讲，他表示住房下滑的情况比预期的要糟糕，并呼吁对抵押贷款行业进行改革。10月19日，保尔森计划主持七国集团财政部长和中央银行行长的会议。我在他乔治城演讲后不久与保尔森进行了交谈。

玛丽亚·巴尔蒂罗莫：

您希望通过SIV超级基金实现什么目标？

汉克·保尔森：

我想首先说，我们正在并行推进。在短期内，我们希望尽量减少住房下滑对经济的影响，并处理我们在资本市场上看到的更广泛的问题。在中期内，我们需要解决政策问题，以防止这些过度现象再次发生。

让我谈谈短期内的SIVs。正如我反复提到的，解决某些资产重新定价时的流动性问题需要一些时间。一个持续存在重大流动性问题的市场是资产支持票据。结构投资工具中的绝大多数资产支持票据都是高质量的。但是，随着这些证券中部分信用问题的出现，整个市场笼罩上了一层阴云。现在，流动性要回到这个市场需要时间，因为这些证券的复杂性使得投资者更难理解并对即使是最高质量的资产支持票据产生信心。

但是[超级基金]只会从SIV中购买最高质量的证券，以促进流动性的回归。银行和投资者将会在[基金]的董事会中。而且——这很关键——提议的结构并不是为了应对因信用损失而贬值的资产。它旨在帮助加速必要的市场转型，并加快流动性的回归。

我与一位固定收益投资者交谈时表示，投资者面临的问题是，像SIV这样的表外工具在危机中仍然会进入资产负债表，损害银行。是否存在足够的障碍——监管、会计等——来防止表外项目进入银行的账簿？

您刚刚提出的问题是我们在总统工作组——美联储、商品期货交易委员会和证券交易委员会——关注的更广泛问题，也就是说，这里出了什么问题，我们如何能够进行政策变更以减少未来发生这些问题的可能性？因此，将重点关注与SIV及受监管金融机构的表外负债相关的会计透明度。将重点关注风险管理实践，特别是与这些工具的流动性相关的实践。还将进行与评级机构相关的工作……以及流程的透明度和潜在的利益冲突。

昨晚在纽约经济俱乐部，美联储主席本·伯南克说：“我们今天面临的情况是……次级抵押贷款甚至优质的大额抵押贷款在二级市场上并没有积极交易，因此在评估特殊结构投资工具或银行或投资银行的资产时，很难知道适当的价格是什么。”如何评估风险的问题可能的解决方案是什么？

我无法强烈地说这一点——对于这张AAA评级的纸张，最高评级的纸张，我们在这里处理的大多数问题不是信用问题，明白吗？大多数是流动性问题，而…支持这张纸的抵押贷款是高质量的抵押贷款。

但是，最终谁会购买这张纸呢？也许将这些资产放入这个超级基金能让我们更清楚地评估价值，但它们接下来会去哪里呢？

记住，玛丽亚，一个关键是，坐在董事会和与银行合作的是最终的投资者。高质量的投资者。所以他们会在那里。他们会看到进入的资产。因此，再次强调，作为加速流动性转型的一部分，银行和投资者在资产质量上的协议将会达成。这希望能给投资者带来信心。

你今天说住房是对经济最大的威胁。你刚刚推出了这个SIV计划。有些人可能会说：“看，现在显然财政部比我们最初想的更担心发生了什么。”这个计划是否表明信用市场面临更多问题？

我们一直很一致地说，解决这些问题需要一段时间，某些资产类别——以及某些市场——将在其他市场之前恢复正常。在我今天的演讲中，我说，是的，住房市场和抵押贷款市场的一些问题是我们经济最大的风险。但我也将其放在背景中，并表示这次修正是在强劲的全球经济和健康的美国经济的背景下发生的，我相信我们将继续看到美国的增长。因此，这个SIV [计划]的宣布与我在抵押贷款市场上发表演讲的时间恰好重合，这并非巧合，并强调我们也有一个短期的关注点——即帮助陷入困境的房主维持他们的住房，并在适当的情况下，尽量减少这次住房下滑对经济的影响。

你说你已经与私营部门在这个SIV计划上合作了一段时间。但一些批评者认为这个计划是由政府匆忙推出的，没有完全考虑后果。

我只能说我们是在劳动节前后开始这个计划的，但它是基于私营部门已经进行了一段时间的讨论。我的确没有感觉到这是匆忙做出的决定。我不想把这件事夸大。我并不是说这会解决所有问题。这无非是一个建设性的倡议。我们帮助把人们聚集在一起，因为投资者和银行表达了共同合作以加快将会是一个漫长过渡的兴趣。

昨天，艾伦·格林斯潘告诉我，他认为我们将看到金融市场和经济因住房放缓而持续的影响，直到第四季度和第一季度。你同意吗？

我认为我已经非常清楚地说过，不仅[住房低迷]是最大的风险，而且它持续的时间比许多经济学家在去年底查看数据时所认为的要长，这将对我们的增长造成惩罚。

玛丽亚·巴尔蒂莫是CNBC的 收盘铃的主播。