你应该从顾问那里购买吗？ - 彭博社

如果您注册了经纪公司提供的热门投资顾问服务，例如美林（MER）个人顾问、史密斯巴尼顾问（C）或施瓦布私人客户（SCHW），您的经纪公司将很快向您提出特别请求。您将被要求书面同意允许经纪公司与您的账户进行“主交易”。这意味着从公司的自有库存中购买股票和债券，而不是让您的顾问在公开市场上寻找最佳价格。

尽管主交易通常在传统的佣金制经纪账户中使用，但在快速增长的顾问账户中，它实际上是被禁止的，这些账户数量约为400,000个，提供无限交易和更全面的建议，年费平均约为资产的1%。

被称为非自主顾问账户，这些账户受到更严格的法规的管理，旨在防止利益冲突，而这些法规比经纪账户更为严格。但在九月份，证券交易委员会暂时允许在这些账户中进行主交易，部分原因是为了让投资者更好地获取难以找到的证券。

经纪公司表示，如果您想购买单个债券或最近完成的首次公开募股的股票，这种交易尤其有利。即使是消费者倡导者也承认，这种交易可能会导致更具竞争力的价格。这部分是因为当经纪公司拥有大量特定证券——例如，一只市政债券——的库存时，他们可以将个人的小订单与来自机构投资者的大订单结合起来。这使他们能够提供更具吸引力的价格，Cerulli Associates的高级分析师杰夫·斯特兰奇（Jeff Strange）表示，该公司专注于金融服务行业的研究。

另一方面，消费者倡导者警告说，证券公司可能有动机推动其库存中的证券。例如，当查尔斯·施瓦布作为主承销商出售新发行的债券时，该公司从债券面值的不到0.01%到2%中获得分销费用。在其施瓦布私人客户顾问账户的披露手册中，该公司承认这些交易存在固有的利益冲突。

如果您认为您可以从主交易中受益，请给予您的同意，但要保持警惕。由于您的经纪人/顾问必须为每笔交易寻求许可以及您对主交易的批准，因此这是质疑价格的好时机。您还需要关注您的主交易作为一个整体的表现。证明经纪人在特定交易中未能给您提供当时可用的最佳价格是困难的。不过，如果您看到您公司推荐并以主交易方式出售的证券价格下降的模式，而这种下降无法用股票行业或整体市场的下跌来解释，那么可能会引起警觉。如果您有疑虑，您可以随时撤回您的同意。

当允许在这些顾问账户中进行主交易的规则在2009年到期时，SEC将权衡这些交易是否对投资者有利。如果您在关注交易方面表现出勤奋，您甚至可能会向监管机构提供一些有见地的评论。

作者：安·特尔杰森