西班牙的底部捕捞 - 彭博社

前往任何西班牙城市的郊区，你会发现一片半建成的公寓塔楼和联排别墅从岩石土壤中拔地而起。就在几个月前，这些房子会迅速售出。但现在，全球信贷紧缩、国家经济放缓以及住房泡沫的破裂意味着这些房子可能最终落入的不是西班牙家庭的手中，而是大名鼎鼎的投资银行。

越来越多的国际金融参与者正在进入西班牙，以从预计将出现的一波坏账中获利。在过去的一年里，至少有三家西班牙债务催收机构与希望以低价收购不良贷款的外国金融机构达成了交易。今年四月，德国公司GFKL金融服务公司（与高盛有关联）购买了马德里Multigestión Iberia的95%。雷曼兄弟去年春天与一家名为Gesif的公司成立了合资企业。去年十二月，英国不良债务专家Cabot Financial Group购买了巴塞罗那Gescobro的20%。其他交易据说正在筹备中。“投资者试图在西班牙站稳脚跟，因为他们预计坏账将激增，”马德里Esade商学院的金融教授圣地亚哥·明格斯说。

在过去五年里，西班牙的建筑热潮在二战后欧洲无与伦比。随着西班牙经济年增长率高达4.1%，该国建造的房屋数量超过了欧洲其他国家。在过去十年左右，房价已经翻了三倍，迫使数百万西班牙人深陷债务，以购买公寓和房屋。

现在大多数经济学家预测增长将放缓，2008年可能仅为2%。住房价格开始缓慢上涨，马德里经济顾问国际金融分析师表示，明年可能会下降10%或更多。这将使购房陷入深度冻结，一些过度扩张的开发商可能会违约。“西班牙开发商的风险很大——占总企业贷款的40%，”雷曼兄弟西班牙业务负责人路易斯·德·金多斯说。“我看到那里的违约风险最高。”随着建筑放缓，失业率可能会上升——去年建筑业占西班牙就业的13%——这使得许多家庭难以偿还抵押贷款。

收款交易如何帮助

大型全球金融机构正在押注放缓不会持续超过几年。因此，他们希望以低价收购有价值的物业，这可能很快再次成为一个热门市场。收款机构通过两种方式帮助银行：他们可以掌握伊比利亚经济的脉搏，让银行知道何时有新债务可用，并且他们可以帮助收回全球玩家最终购买的任何贷款。

已经有迹象表明西班牙金融系统的压力在增加。6月，西班牙第二大银行BBVA以3700万美元的价格将价值11亿美元的不良贷款出售给Multigestión，地方新闻报道如此称。中型银行西班牙大众银行表示正在考虑类似的出售。但很少有人预计这些问题会演变成会 derail 西班牙经济的危机。西班牙的银行似乎比许多欧洲和美国的竞争对手健康得多。总体家庭债务仍然相对较低，因此消费者仍在消费，足以防止经济滑入衰退——并使西班牙的住房低迷成为全球金融家的机会。

作者：大卫·洛克斯，乔安·塔齐安在马德里