狗不理领衔 餐饮企业IPO难题待破

马可佳

餐饮企业俏江南冲刺资本市场折戟，并不能妨碍餐饮业群体向资本市场接连冲刺。

在证监会近日公开的发行股票审核工作流程及申报企业情况中，295家拟IPO（首次公开募股）的企业名单中，狗不理集团排在了第五位。狗不理集团计划在深交所上市，上市申请处于“初审中”。同时排队的餐饮企业，还有顺峰饮食酒店管理、广州酒家集团、净雅食品等餐饮品牌。

消息一经公开，立即招来投资者的质疑。“现在什么企业都敢上市。”资深股民林荣（化名）向《第一财经日报》这样说道，此前，沙县小吃也曾表示已成立集团公司运作，计划上市。

青年导演张洲在微博中称：“在天津吃狗不理包子，8个小包子要100元，一碟花生米58元，味道与街边相仿，而且环境也相当一般。”该条微博被广大网民不断转发。有网友开玩笑说，“狗不理包子是包子中的"LV"”。

事实上，狗不理集团在餐饮行业中有悠久历史并具相当规模。根据狗不理集团官方网站，狗不理集团为中华老字号，以餐饮业为主营，兼具速冻食品、特色定型包装食品开发、销售等业务，旗下各酒店经营狗不理系列包子和正宗鲁菜、津菜已有150余年历史。

2005年2月，“狗不理”通过竞拍，由国有企业转变为股份制企业。6年多来，直营酒店由当时的两家发展到京津两地十余家；2010年营业收入比2005年改制时增长6倍；纳税增长10多倍；新增就业人员2000多人。

回顾近几年国内餐饮企业的上市历程可以看到，中国上市企业中餐饮行业企业仅有8家，其上市地点包括香港主板、纽交所、深交所、上证所等，其中近几年A股上市的餐饮公司只有两家，是2007年上市的全聚德（002186.SZ）和2009年上市的湘鄂情（002306.SZ）。此后，再无餐饮企业上市获批。

而本次包括狗不理集团在内的4家餐饮企业排队，或预示着中国内地股市大门将继续对餐饮业打开。

中国是传统的餐饮大国，餐饮业近10年来零售总额也以每年超过10%的速度快速增长。德勤中国消费与运输行业华北区领导人刘劲柏指出，中国餐饮行业已成为国内第三大产业，外出就餐或者叫送外卖已经成为一种生活方式。因此，餐饮业在中国极具发展空间。

根据清科研究中心统计，2005~2011年，已经披露的中国餐饮行业的投资事件为33起，平均投资金额为2134万美元。并购方面，2006~2011年上半年中国餐饮行业并购案例数为6起，其中跨国并购5起。

清科研究中心分析师张亚男向记者透露，从历年投资情况来看，2008年是中国餐饮行业投资的黄金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相继在2008年获得VC、PE资本注入。2009年，随着中国相关监管部门加大对餐饮行业的上市监管力度，中国餐饮企业二级市场难以破局。

2010年证监会曾开会内部讨论餐饮企业上市15条。财务问题、财务风险和规范化运营管理成为证监会质疑餐饮行业最集中的问题。而到了2011年以后，早年投资的餐饮企业必须通过上市才能退出，餐饮行业的上市不畅，一直成为投资者待解的难题。

业内人士认为，如果狗不理集团等多家餐饮业能成功上市，将打通餐饮业中风险投资的退出通道，也更助力餐饮行业的发展。同时也应注意目前餐饮业发展中面临的主要问题，包括人力资源匮乏、经营成本高涨、标准化难度大、行业内部恶性竞争、资金短缺及政策支持等。

张亚男认为，从上市公司在二级市场的表现来看，仅从餐饮行业的股票业绩略优于其他上市公司这一点来看，或能给未上市的餐饮企业带来一线光明。第一财经日报