IPO重启 首批11家公司大阅兵
暂停13个月之久的IPO终于开闸。证监会发批文的通知，在2013年12月30日深夜发出，当天有12家企业封卷，5家企业拿到批文。随后一天，又有6家企业获得批文。
据了解，在这11家企业中，拟登陆主板的有陕西煤业、纽威股份；拟登陆中小板的有新宝股份、良信电器、众信国旅；拟登陆创业板的有楚天科技、全通教育、我武生物、奥赛康、炬华科技以及天保重装。从信息披露、路演申购到挂牌上市最快可在2周内完成，从本月8日开始这批新股就开始申购。包括这11家公司在内，将有82家公司陆续获得批文，其中创业板将占到43家。
记者注意到，由于目前保代的每一个签字所承担的风险和责任都远超以往，这令不少保代不肯签字。这在目前排队上市的700多家公司中并不少见。
本报从商业模式、行业地位、核心团队以及募投项目等多个维度深度解析这些新股，今日将有纽威股份、新宝股份、楚天科技、全通教育以及我武生物5只新股的剖析内容，明日还将会有陕西煤业、良信电器、众信国旅、奥赛康、炬华科技以及天保重装的重磅解析。
过会企业枕戈待旦
2013年的最后两天，北京金融街的富凯大厦，挤满了各地赶来的已过会企业的高管以及投行人士。82家已过会企业年底时已获得消息，所以纷纷派人进驻北京。
而在前些日子，号称“券商之家”的荣大快印一度门可罗雀，但现在这家以打印企业IPO申报材料著称公司又变得热闹起来。
近日，记者来到位于西直门南小街的荣大快印，在与前台人员交谈中发现，目前已经没有单独的包间可以使用。在这里来来往往的人标配就是，商务装、笔记本电脑、拉杆箱、印有荣大快印字样的手提袋。
除了目前已经封卷的企业，现在仍有众多企业还在筹备资料。“这次需要准备的材料较此前要多出不少。”一名四川拟上市公司的证代对记者表示，他在北京已经呆了超过一周时间。
证监会方面透露，后续几天企业仍可以报送相关资料。收到资料后，发行部会根据报送材料的情况，按照流程进行审核工作。记者从投行人士处了解到，虽然目前有20多家公司已经封卷，但不是封卷企业都赶上了第一批IPO重启名单。在第一天封卷的12家企业中，还有多家企业未拿到IPO批文。“现在证监会发批文是有一定节奏的，并不是全部按照当日封卷就当日发批文。”根据证监会首次公开发行股票审核工作流程，封卷是IPO核准发行环节的关键步骤。封卷即将申请文件原件重新归类后存档备查。在封卷完成后，可履行申请批复程序，发行申请人可领取到批文。
2013年12月31日晚上23时许，部分投行人士从证监会走出，神情并不轻松。“从获得批文的几家公司来看，证监会还是考虑了主板、创业板等分布因素，以及各个公司所在地区的因素。”上述投行人士表示。
招股书增加了内容
从目前已经发出最新招股说明书的5家企业来看，招股说明书较旧版本更新了较多内容。上海一注册会计师告诉记者，针对已过会企业，如审计报告截止日为2013年6月30日，企业准备在2014年1月底刊登招股说明书，就不需要再次补审 (因审计报告有效期为7个月)。但在提交会后事项时，要提交2013年第三季度的财务报表，报表不需要审计，但要经过会计师审阅。
华南某券商保代指出，已过会企业2013年三季报主要项目，如营收环比同比发生重大变化的，要详细披露变化情况、原因及影响等，同时如果该情况有其他风险的，还要提示。他还指出，关于会后事项，需认真履行核查程序，做好工作底稿，这是勤勉尽责的证明。业绩下滑的，改革意见里面也有要求，在符合发行条件下，如实披露即可。
此外，还需关注2013年6月份以后企业在经营情况方面是否发生重大变化，例如经营模式、原材料价格、主要产品价格和规模等方面变动。具体披露时点，要尽量接近招股书的签署日，如发生重大变化，需在招股书中进行更新披露并作出风险提示。
据悉，如果过会企业未赶上在2014年1月底前报送相关补充材料并完成会后事项，还须补充2013年报。
另一位券商投行人士表示，“我们的几个项目是2013年初报的材料，现在要补2013年报，然后再提交预披露文件。无论是在审未过会企业，还是拟提交IPO申请的企业，都须落实新一阶段发行体制改革的各项要求，完善有关信息披露材料，提交2013年财务数据。”
在该投行人士看来，补2013年报，也是再多一次补漏的机会，通过审计工作把财务核查中没有发现的问题及时补上。
“保代不肯签名”
这次IPO重启对于排队企业以及中介机构来说，无疑都是重大利好。但随着新股发行制度改革的步步深入，IPO项目审核愈发严格，拟IPO公司以及中介机构面临的压力也在加大。
记者多方获悉，部分企业担忧首批IPO的企业有 “枪打出头鸟”的可能，所以希望缓一缓。对于新股发行，监管层严令要控制过高发行价，中介机构基本认定首批IPO重启名单的发行价不会过于理想。
IPO终于重启，这让在“寒冬”中煎熬一年多的保代们看到了苦尽甘来的希望。然而，部分保代的眉头并没有如想象般舒展开来，在新股发行体制改革正在进行的大环境之下，保代们并不像往年在项目材料完结之时能潇洒地签上自己的名字，如今每一次在相关材料上的签字上都变得更为谨慎。
一名浙江拟上市公司证代向表示，“我们现在头疼的是保代不肯签名。”据记者了解，这一现象在目前排队上市的700多家公司中并不罕见。
一名浙江的保代私下向记者表示，一家IPO公司所需要的中介机构中包括保荐人、会计师事务所、律师事务所、外加评估机构，但是唯独保代需要同时对会计师事务所出示的财务报表、律师事务所出具的律师函以及评估机构出具的评估报告等承担风险，一旦其中任何一个相关中介机构提供的材料出现问题，保代都不得不一同承担。
“现在保代必须在项目的材料上签字谨慎。”一名北京券商的投行人士向记者透露，相比以往，保代一旦在一家拟上市公司项目中 “栽跟头”，对于其行业前景来说几乎是致命的打击。他表示，目前证监会已经明确指出，审核过程中，发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。“如果保代被证监会禁止受理，这个打击实在太大了，从2012年10月份暂停新股发行到现在，我们的日子有多不好过大家都知道，投行都掉成白菜价了。”
据该投行人士回忆，相关的会议上，证监会还强调了目前只对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，对其他中介机构出具的专业意见进行核查。“这就是说随着注册制逐步落地，监管部门对于上市公司材料的审核，更多是看中介机构给予的意见，而不会像此前对于财务报告等相关材料进行全方位的审核。中介机构身上的担子肯定就要比之前重很多。”
“如果公司出现任何问题，中介机构会承担风险，2014年剩下来的700多家企业中，至少还得有100多家企业难以通过中介这一关。”一名券商人士指出。
上述投行人士还向记者透露，近期发现所接触的一家企业财务方面存在问题，现已放弃该项目的IPO计划。
IPO重启 新股玩法大不同
对于A股市场来说，IPO(首次公开发行股票)是个特殊的词，一方面，它承载了大批企业借助资本市场快速发展的梦想；另一面，新股发行的“抽水机”效应也为投资者所抗拒。
截至2013年12月31日，记者获悉，已有11家企业拿到了证监会发放的IPO批文，这意味着在IPO闸门关闭一年多后重新打开。同时，记者日前深入研究发现，即将到来的新股发行政策大有不同：在发行环节，证监会明确了各方责任，严惩违规行为；在定价环节，严控高发行价、高市盈率、高融资额的“三高”情况，调整减持规定；在二级市场，规范打新、限制炒新行为。
上游：明确责任 严惩违规
在众多投资者眼中，曾经高位运行的IPO是导致A股近年走熊的罪魁祸首，但在经历了长达一年多的IPO停摆之后，市场并未出现大的牛市行情。实际上，IPO带给投资者最大的伤害，并不是融资造成的流动性压力，而是个别不符合上市标准的企业通过种种非法手段达到了上市目的。最终当“画皮”被撕开后，基于公开资料买入的投资者，成了最大的受害者，万福生科就是其中的典型。
在本轮新股发行改革中，证监会明确发行环节中各方责任，大幅提高违规成本以震慑“心存侥幸”者，比如要求发行人及其控股股东公开承诺，在招股书有虚假记载等行为，对判断发行人是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，将依法回购首次公开发行的全部新股。同时，中介机构在制作、出具的文件中有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，也将依法赔偿投资者的损失。
值得一提的是，在原本一个月时间的基础上，证监会还要求进一步提前招股说明书的预先披露时点，而且在预披露之后，相关信息及财务数据不得随意更改。如果发现信息自相矛盾等异常情况，证监会将中止审核，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。如果涉嫌虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，移交稽查部门查处，被稽查立案的，暂停受理相关中介机构推荐的发行申请；查证属实的，自确认之日起36个月内不再受理该发行人的股票发行申请，并依法追究中介机构及相关当事人责任。
毫无疑问，新规之下发行人的违规成本大幅提高，如果一旦违规不查处必然出现得不偿失的情况，而且对于中介机构来说，长时间不受理其发行申请，无疑是重大打击。
中游：严控发行“三高”
在本次IPO改革中，核心之一就是保护中小投资者的利益。于是，引导新股合理定价，改变过去高发行价、高市盈率、高融资额的“三高”情况，让新股真正具有投资机会成为一大焦点。
首先，在新股定价方面，新政明确要求发行人和主承销商应预先剔除申购总量中，不低于10%的报价最高的部分，而且这部分不得参与网下配售。这无疑将导致申报者出价更为谨慎，直接压低发行价。
其次，新政进一步强调了基金和社保基金等稳健型投资机构的地位，要求网下配售的股票中至少40%应优先向以公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售，同时规定了询价环节有效报价的最低家数，大大增加了发行人的“操作难度”。
更为重要的是，新政还通过对于减持规定的调整，从主观上让发行人“厌恶”高发行价的出现。因为如果包括上市公司股东及高管限售期满后两年内减持的，其减持价格不低于发行价；公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月。
下游：规范打新限制炒新
在IPO的整个链条中，与投资者关系最紧密的，其实是打新和炒新环节。就打新环节来看，在过去只要依靠一定的资金优势进行“申购+上市首日卖出”的 “傻瓜式”操作，就能获得不错的收益，这就导致出现了大批 “打新专业户”。不过在未来，“打新专业户”这词很可能成为历史名词。
按照新办法，只有投资者至少拥有1万元市值的股票，才能够获得对应额度新股申购的权利。比如上海证券交易所就规定，投资者每1万元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为1000股。而深圳证券交易所则规定，持有市值1万元以上 (含1万元)的投资者，每5000元市值可申购一个申购单位，每个申购单位为500股。
相对于打新政策的调整，作为IPO改革的配套政策，沪深交易所出台限制炒新的规定更是引起市场关注。比如上海证券交易所规定新股上市首日，集合竞价报价范围在发行价的80%至120%，而且连续竞价申报价不高于发行价的144%，换句话说，发行价的144%就是公司上市首日股价的“天花板”。深圳证券交易所虽然未明确规定连续竞价申报价格上限，但是通过集合竞价报价20%变动幅度，以及临时停牌的规定，对新股上市首日的股价运行空间进行了约束。这些措施在限制新股上市初期股价变动幅度异常的同时，也降低了投资者参与的风险。
实际上，除了上述提到的新政以外，证监会还提出了老股发行，鼓励企业以股债结合的方式融资，保荐机构追责等方面的政策。面对这一系列有力的改革措施，新一轮的IPO必然与过去有着巨大的不同之处。
第一次暂停
1994年7月21日~1994年12月7日背景：窗口期大盘一度快速跌落至325.89点，随后展开一轮大幅度上涨；IPO重新启动后，到1995年2月股指探底至524点。
第二次暂停
1995年1月19日~1995年6月9日背景：1994年12月IPO重启后仅一个月即告再度暂停，期间大盘一度在三个交易日内从580点涨到926点；新股发行恢复，大盘又回调至700点。
第三次暂停
1995年7月5日~1996年1月3日背景：此次IPO暂停距上一次仅有一个月，期间股指先后走出两拨小幅上涨行情，但之后下滑直至1996年初；黔轮胎发行后，展开一轮大牛市，至1996年底股指升至1259点附近。
第四次暂停
2001年7月31日~2001年11月2日背景：2001年6月，国有股减持方案出台，上证综指从阶段高点2245点一路下泄，期间证监会完全停止了新股发行和增发；10月22日国有股减持被叫停，市场一度上涨，11月2日IPO重启，但到12月股指再度向下，并自此开始了长达5年的熊市。
第五次暂停
2004年8月26日~2005年1月23日背景：证监会于2004年公布了试行IPO询价制度，在正式方案出台前IPO被暂停，期间A股仍处在2001年以来的熊市中。
第六次暂停
2005年5月25日~2006年6月2日背景：这是A股历史上最长的一次IPO空窗期，上证综指跌至历史低点998点；空窗期结束后，A股迎来史上最大一轮牛市。
第七次暂停
2008年9月16日~2009年6月29日背景：A股在经历了6124点的疯狂之后一路下行，进入2009年后，市场走出一波反弹行情；2009年6月末IPO重启，助推股指在一个月后站上3478点。
第八次暂停
2012年11月16日~2013年12月
背景：浙江世宝发行之后，证监会开展声势浩大的IPO自查与核查运动，IPO事实停止，2014年1月重启。
两年不见 82家已过会公司面临三大挑战
截至2013年12月31日，证监会下发了11家企业的IPO(首次公开发行股票)批文，这些企业也陆续公布了最新招股说明书，IPO大幕正式拉开。
IPO暂停一年多让已经过会的82家企业看上去有些陌生。由于没有披露最新招股书的公司财务数据还停留在2011年，这不由得让投资者迷惑：82家公司，这两年过得怎么样？
随着已过会企业陆续补充新材料，市场目光再次聚集。不过相比两年前，市场将会用更挑剔的眼光来审视这些企业。
行业是否景气 利润水平如何
在2012年、2013年这两年，大至全球经济的复苏情况，国内经济的结构调整，小至各行业的市场格局，都发生了很大变化。一些在2011年前还很火热的行业，在2012年后却陷入了生存状况艰难的窘境，比如光伏行业以及恒基光伏的破产，再比如出口导向型企业的规模萎缩。
同时，一批在2011年前还不为市场关注的行业，在2012年后驶入发展快车道，比如有政策扶持的环保行业，消费升级的传媒行业等。
这两年来，上述82家已过会企业面临的挑战，首先来自行业景气度的变化，而行业景气度的上升或下降，直接影响着企业竞争力。
这两年来，有些行业景气度下滑十分明显，当看到这些行业的已过会企业时，市场不由得心头一紧，比如化工设备制造业。在过会的82家企业中，南京宝色和斯迈柯这两家企业均是用金属钛、镍、锆及高级不锈钢制造大型特材化工设备。
记者注意到，这两家公司的下游客户主营石油化工、煤化工、制盐及盐化工、湿法冶金等行业，这些行业在过去的两年景气度很差。在此背景下，这两家公司的A股竞争对手中国 一 重 (601106，SH)、*ST二 重(601268，SH)、科新机电(300092，SZ)2013年均是严重亏损，股价表现低迷。
从招股书来看，南京宝色和斯迈柯2008年~2010年的毛利率基本保持着持续增长，但是，从行业景气度大降、同类企业普遍亏损的背景看，这两家公司未来是否还能够维持招股书中的靓丽数据面临考验。
除了化工设备行业以外，海外经济的不景气也影响着出口。在82家过会企业中，不乏以商品出口为主要盈利模式的企业。
比如拟在中小板上市的金莱特，主营可充电照明产品、可充电交直流两用风扇，2009年~2011年，公司产品外销收入占营业收入比例分别为88.81%、88.06%和83.10%；
再比如新宝股份，主营生产电蒸汽熨斗、搅拌机、咖啡壶、开水器、面包机等家用电器，公司产品主要出口至欧美等海外市场，2009年~2011年，出口销售金额占公司主营业务收入比重分别为93.83%、92.77%和91.34%。
值得注意的是，有些行业的景气度波动特别大，这对拟上市公司的影响是显而易见的。
比如花园高科，是国内VD3(维生素)行业的龙头企业，其业绩与VD3价格关系密切。从2007年1月至2009年7月间，花园高科VD3出口价格均在29元/公斤~43元/公斤区间徘徊，一直没有暴涨暴跌过。但从2009年8月份开始，VD3销售价格出现暴涨，至2009年10月前后最高突破400元/公斤，半年不到的时间暴涨了10倍。在此背景下，花园高科IPO前夜业绩暴增三倍。但是，2010年之后，VD3价格又大幅回落，2013年8月，VD3的价格降至60元/公斤。
有不景气的行业同样会有业绩景气度提升的行业。
比如，近年来国家对环境保护加大投入，一批环保企业业绩持续向好。在82家已过会企业中，中材节能从事余热、余压业务，雪浪环境从事烟气治理，中矿环保从事固废处理，这些环保企业2012年、2013年的业绩值得期待。
再比如服务行业慈铭健康、众信旅行社，涉军工的企业天和防务，广告、会展企业思美传媒、中航文化，创新、重大疾病药物企业我武生物、奥赛康药业、博腾制药等，都属于近年来行业景气度不断提升的新兴行业，它们最新的财报值得关注。
竞争力是否强劲 募投项目是否过气
行业景气与否，从大环境上影响企业的经营，这些原本应该在一年多前就上市的企业，在这段时间中，经历了很多难以想象的困难。
和已经上市的同行业公司相比，竞争对手从知名度、资金规模、业务拓展等多个方面实现了超越，这些影响不容小觑。
比如园林装饰行业的已过会企业有东易日盛、友邦吊顶、岭南园林三家，在过去的几年，受益于政府工程和地产精装修潮，园林装饰行业的景气度颇高，一批已经上市的企业，如东方园林(002310，SZ)、金螳螂(002081，SZ元)都收获了不错的业绩。这些公司也通过上市融资，进行了产业链的扩张和并购。在此情况下，未上市的企业由于缺乏资金实力，在发展过程中处于劣势。而随着地产调控的深入，园林装饰行业面临增长放缓的局面，由于缺乏提前布局，这对于未上市的园林装饰股显然又是一个打击。
随着市场状况的变化，一批已过会企业的募投项目也面临过气和盈利困难的局面。
比如陕西煤业，2008年以来，煤价上涨使得公司的毛利率从42.69%一路升至2011年中期的51.67%。但是近几年来，煤炭价格持续下跌，煤炭企业的日子并不好过。截至2013年中期，露天煤业(002128，SZ)的煤炭毛利率已经降至28.39%，中煤能源(601898，SH)的毛利率降至36.84%。
招股书显示，陕西煤业的募投项目主要投向煤炭资源的收购和煤炭生产销售，在煤炭库存已经居高不下的背景下，这些募投项目的盈利前景不容乐观。
再比如金贵银业。该公司是一家生产银、电铅的企业。在2012年9月，上期所白银指数高达7480点，而2013年底，白银指数已经降至4210点。白银价格的下降对公司业绩的影响不容小觑。
值得注意的是，金贵银业的募投项目包括2.7亿元的“白银技术升级技改工程”，当时的招股书给出的说法是，“白银技术升级技改工程”达产后，公司白银生产能力将达到600吨/年，成为国内仅次于河南豫光金铅股份有限公司(白银产能为700吨/年，数据来源：《豫光金铅2010年配股说明书》)的第二大白银生产企业，年税后净利润11317.73万元。
然而，截至2013年三季度，贵金属价格全线下跌，豫光金铅(600531，SH)巨亏3.56亿元。那么，金贵银业募资投向白银技改显然不是一个划算的买卖。
在82家过会企业中，有两家企业同属于金属制品业，但由于具体生产的产品不同，决定了这两家企业前景的迥异。
昇兴集团主要从事用于食品、饮料等包装所使用的金属容器的生产和销售，加多宝、银鹭、露露均是其主要客户。近年来，加多宝、银鹭产品增长明显，这对昇兴集团显然构成利好。这一点从同行业公司奥瑞金(002701，SZ)的持续上涨可见一斑。
相反，富煌钢构是一家承建各类建筑钢结构、桥梁钢结构、电厂钢结构设计、制造与安装的骨干企业。但是，由于经济景气度不高，公司的竞争对手们——精工钢构(600496，SH)、杭萧钢构(600477，SH)、东南网架 (002135，SZ)、鸿路钢构(002541，SZ)的业绩普遍下滑。
招股书显示，富煌钢构的募资投向为重型钢构件生产线二期和高性能建筑钢结构围护构件生产线。由于上市推迟，公司已经申请重型钢构件生产线二期延期建成，富煌钢构能否赶上已上市竞争对手的步伐值得关注。
风险因素是否增加 核心人员是否离职
除了行业、市场方面的变化，有些变化来自于公司本身。
首先，在各家公司的招股书中，都会详细提示“风险”。但两年过去了，这些“风险”是否增加值得关注。
比如，北京天利信息是一家专注于移动信息服务领域的企业。在“风险提示”章节，公司提到了“技术革新风险”，认为“3G技术的商业应用对移动信息服务行业的技术创新和产品换代提出了更高的要求，移动互联网的高速发展也对移动信息服务提供商提出了新的挑战。若公司不能根据相关技术的发展状况对公司的业务与产品进行持续的更新与升级，将对公司的市场竞争能力带来不利影响。”目前，4G已经获批，公司要面对的是更高级别的挑战。
再比如，乔丹体育在招股书“风险提示”一节表示，“发行人自2000年6月28日成立至今，MichaelJordan从未就发行人商号及‘乔丹’注册商标事宜向发行人提出过任何权利或主张，发行人与MichaelJordan之间不存在纠纷及潜在纠纷。”
然而，这句话显然已经不合时宜。就在乔丹体育公布招股书后不久，MichaelJordan于2012年2月23日起诉了乔丹体育侵犯其姓名权。虽然MichaelJordan的主张并未获得法院支持，但在该官司后，市场对乔丹体育的品牌显然也有了新的认识。
2013年4月，乔丹体育起诉MichaelJordan，并索赔800万美元，这对公司的影响显然巨大，也应该在新的招股书中予以披露。
值得注意的是，在82家企业IPO过会前后，不少媒体也发布过一些调查类稿件，质疑这些企业存在的一些问题。那么，有些问题是否会在新的招股书中予以披露值得关注。
比如，艾比森光电是一家LED企业，从艾比森的表述来看，公司贴牌产品所占比例并不大，风险也不大。但是，记者却发现，艾比森在招股书中对公司最主要生产销售模式 “中性包装”的情况却交代得非常少。
记者了解到，“中性包装”定义的认知度并不高，在行业内采取这种生产销售模式的知名企业并不多。在洲明科技 (300232，SZ)、奥拓电子(002587，SZ)、雷曼光电(300162，SZ)等公司的招股书中，均没有提到过“中性包装”。
实际上，“中性包装”表示艾比森出口产品均没有自己的商标。以2011年为例，这类产品的销售额占主营业务收入的比重超过66%(即出口占比)。由于这部分产品出口后，将最终被冠以其他厂商的商标，也就是说，艾比森超过66%的产品将被最终“贴牌”，远远超过公司招股书所说的12.1%。
对于“中性包装”的定义和风险，不知道艾比森在新的招股书中会否详细提及。
除了风险提示，来自上市公司内部的一大变化也值得关注。
“过会企业一般会保持股东情况的稳定，但经营团队和核心技术人员是否稳定就不好说了。”一位已经过会的公司董秘告诉记者。既然公司已经过会，股东都会等着上市，否则就会导致企业重新过会。而对于管理团队和核心技术人员而言，薪酬水平、持股数量、竞争对手挖角等，都有可能导致团队的不稳定。根据上市规则，“核心团队如有变化会导致企业不能上市。”
首批11家公司 新兴企业更受关注
在上百亿元融资规模的中国邮政物流主动退出后，截至2013年12月30日，已经过会待发的企业降至82家，总融资规模降至458亿元。
据记者统计，截至2013年12月31日，证监会已经下发了11家公司的批文。已过会的82家企业多以制造业为主，具有新兴行业、稀缺资源概念的企业并不多。
目前，不少券商已出炉了 “打新”报告，记者注意到，中金公司、国金证券从82家公司中均只挑选出了18家公司，这表明新股中的好标的并不多。在已获证监会IPO(首次公开发行股票)批文的11家公司中，被上述两家券商看好的企业仅有两家——奥赛康和良信电器。
年内IPO融资或达3000亿
数据显示，82家已过会企业的融资总额在458亿元左右，其中若剔除陕西煤业占据的173亿元，融资额便降至285亿元。以此来看，不到500亿元的抽血对A股市场的影响可能不会太大。更何况，新股改革提出，当发行超募时，发行人需相应减持老股，未来新股发行的超募问题有望逐步解决。不过，2014年的新股发行给A股市场带来的冲击是多方面的。
首先，2013年11月30日，证监会新闻发言人表态，预计2014年1月底，将有50家企业完成程序并陆续上市。据同花顺Choice数据显示，2012年沪深新股为150家，这表明仅2014年1个月时间，就有相当于2012年三分之一的新股上市。
数据显示，2013年没有IPO，2012年IPO150只股票募集资金达到了995亿元，平均每只新股募资6.63亿元。2011年IPO277家，募集资金合计2720亿元，平均每只募资9.82亿元。
其次，根据市值配售办法，只有持有沪深股市的股票，才能够参与沪深市场的“打新”。这对二级市场资金的分流不容小觑。
有私募人士分析认为，在2013年财务核查、创业板指数大涨等背景下，2014年新股上市遭到爆炒的几率很大，这必然会吸引更多的“打新”资金。
对于2014年的IPO总量，上海某上市券商投行人士告诉记者，“从管理层的预期看，或是希望2014年把现有的IPO存量全部消化完。”目前排队IPO的公司超过700家，按照80%的审核通过率看，有560家企业能够拿到上市批文。“保守估计发行450家的可能性还是很大的。”
记者统计发现，若按照450家企业计算，这一数字超过了2010年的349家，2011年的277家。即使按照6.63亿元/家的募资标准计算，2014年IPO的融资规模接近3000亿元。
新兴企业易受追捧
新财富2013年最佳中小市值分析师宏源证券王凤华指出，目前排队待发行的新股有700多家，有78%属于第一、二产业，环保等代表新兴行业的企业不超过20%，2014年IPO数量会创新高，但新兴行业成长股占比偏小。
记者统计发现，在已经过会的82家企业中，拟登陆创业板的企业有43家，拟登陆中小板企业有30家，拟在主板上市的企业有9家。
从地域来看，82家企业中，来自北京和广东的企业各有14家，并列第一，有12家企业来自江苏，有6家来自浙江。值得注意的是，深圳作为创新企业扎堆的地区，在82家企业中仅占3家。
从行业来看，82家企业中，属于市场热点新兴行业的并不多，比如涉军工的企业只有天和防务1家，而服务行业仅有慈铭健康、众信旅行社两家，广告、会展行业也仅有思美传媒、中航文化两家，环保领域的企业也只有中材节能、雪浪环境、中矿环保3家，生物医药行业有我武生物、奥赛康、博腾制药3家。
整体来看，在82家已过会企业中，制造类企业占据相当大的比例。其中，服务于电网的企业就有5家，而从事工业自动化设备的企业有4家。
经过两天的批复，截至2013年12月31日，证监会已经下发了11家公司的IPO批文，最早的企业将于2014年1月8日进行申购。
记者注意到，这11家公司中，被上述两家券商看好的仅有两家公司，奥赛康和良信电器。国金证券认为，奥赛康是“小恒瑞医药”，所处的肿瘤治疗行业稳定增长。中金公司则认为，良信电器是低压电器中的高品质标的。
不过有私募人士指出，在新股发行之初，市场会出现全面“炒新”的情况，个股的质地倒是其次。但随着新股发行的深入，好的新股标的并不多，新股行情的结构分化是必然的，一批稀缺资源、行业唯一性的公司，比如健康体检第一股慈铭健康、烟气治理龙头雪浪环境等遭资金炒作的概率较大。
打新成本增高 选对标的很关键
每经记者 蒙湘林
随着11家IPO企业率先拿到新股发行批文，市场对于IPO的热情再度点燃，不少乐观派认为，随着IPO重启及新政的推出，打新资金的信心将大增，市场供给将趋于增长，行情走好的概率将增大；与此同时，谨慎派对于IPO重启所带来的短期阵痛效应则略感担忧。记者(以下简称NBD)就此采访了北京星石投资总裁杨玲、广东泽泉投资董事长辛宇和成都鑫源锦汇策略分析师王晓锋。
A股短期震荡偏空
NBD：在IPO重启的预期下，行情会有怎样的变化？本次IPO重启新政有颇多新的提法，对A股市场有哪些新的影响？
杨玲：从短期看，IPO重启或将对A股特别是创业板具有一定的负面冲击。中断超过一年的IPO即将重启，中小板和创业板在短期内面临利空冲击。一方面，数百家企业排队等待上市，在增加股票供给的同时，吸引大量资金从二级市场转向打新股，打破了目前股市资金供需平衡；另一方面，排队企业中大部分与创业板、中小板公司类似，形成一定的替代性，将冲击创业板和中小板估值；此外，创业板和中小板企业目前估值相对偏高，本身也面临一定的估值调整压力。
需要注意的是，除了关注创业板的负面冲击风险，还要警惕融资类信托风险加大的可能性。对于结构性信托等非标理财产品而言，由于优先股试点、新股发行准注册制等措施陆续出台，直接融资渠道重新通畅化，高质量的融资项目可能重新转向直接融资渠道，进而导致此类产品规模出现收缩，投资者要防范此类产品的风险。
不过，长期来看，IPO重启对股票市场而言毫无疑问是重大利好。一方面，IPO重启恢复了A股的融资功能，增加了股票供给，投资者选择的空间更大，A股市场运行机制将逐步正常化，未来出现长牛行情的概率将很大。对于板块而言，券商投行业务由于获得新生，对券商板块是重大利好，由券商板块带动的金融权重板块也将有积极表现。
王晓锋：两天之内就有11家IPO企业拿到了发行批文，短期内对于股市的影响将是明显的，预计行情将呈现出两难的特点。一方面，投资创业板、中小板的成长股面临高股价、高市盈率、前期涨幅过大等不利因素，同时新股发行重启主要冲击的也是这类股票。进入1月份，新股密集发行将会对创业板等产生一定的压制，此时行情将会产生新的变化，即资金流向新股，同时避险资金流入主板权重板块，A股短期震荡偏空是大概率事件。
本次新股发行重启有一些新的提法，对新股发行的定价、首日涨跌幅都做了一些限制，总体来讲主要是两点，一是把市场的还给市场，即定价权还给市场；二是利益向二级市场倾斜，限制高价发行和首日涨跌幅，开盘当日根据发行价确定涨跌幅区间。这将对A股市场产生新的影响，新股将会比同类已上市公司更有投资价值。未来新股发行的定价、市盈率等都将会比以前的低，这些因素都会导致新发行股票比市场里已有的同类股票更具估值优势，更具操作价值。
关注小盘新股
NBD：目前有11家IPO企业已经拿到发行批文，对于首批新股，您觉得打新的投资机会在哪里？
辛宇：首先，在流动性泛滥的大背景下，一段时间内打新的机会都将大于风险，新股直接破发的概率不大，适合以固定收益为主要取向的投资人积极参与；另一方面，以中小板和创业板为代表的成长型行业和公司值得重点关注，比如这次的11家企业里，主营电能计量仪的炬华科技、专注生物制药研发的奥赛康、定位中高端旅游业务的众信旅行社、生产水剂类制药装备的楚天科技都属于高新成长行业，且盘子总体不算大，相信是打新资金重点进入的标的。
不过，与以往实行的市值配售摇号不同的是，此次新政规定：用市值申购获得配售号的同时，要在账户中存入足够的资金。因此，在一定程度上会增加打新的成本。这对长久以来深套A股的投资者而言可能是个真正的“门槛”。另一个与以往不同之处是，过去的市值配售是电脑自动配号，此次却要投资者主动地、有选择地进行申购。
王晓锋：从目前的扶持政策来看，中小板、创业板的新股将有较好的打新机会。因为如果严格执行新规，新发行股票势必在发行价、开盘价、市盈率等指标上比已上市的中小板、创业板个股更具估值优势和投资价值，打新将会获得更好的收益，而且打新股将不再局限于申购中签、开盘当日抛出这一模式。很多小盘新股可能上市之后将连续走强，走出阶段上升趋势，原因就在于新的发行体制下定价更低，市盈率更低，将更多的利益让渡给二级市场投资者。而主板上市的新股可能因相对缺乏估值优势导致投资价值大打折扣。这次发行2000万股的楚天科技、全通教育，发行3000万股的我武生物，可以重点关注。
这次打新的关键政策就是市值配售制度，门槛是1万元，具体分析看，在市值配售初期，确实能够吸引一部分资金买入股票，以便具备申购新股的资格，但是随着时间的推移，这种短期资金注入的效果就会被越来越多的新股融资冲淡。而且由于存在股指期货，所以事实上这些新增买盘还可以不承担股价变动的风险。其最大的弊端是不能引入新的投资者，以往云集在一级市场的巨量资金，在看到股市机会之后也有部分转入二级市场操作，但市值配售制度需要投资者长期持有股票，这对于新投资者的进入有抑制作用。同时，当新股集中发行时，持有股票的投资者可能会因为筹集申购资金而卖出持股，这也会引发股价的短期剧烈波动，投资者以往“无风险”打新的情况将不复存在，投资风险也将随股价的波动而放大。
行情影响
◇中小板、创业板面临估值冲击。◇股票供给增加，资金从二级市场转向打新，打破供需平衡。◇打新资金流向新股，避险资金流向权重股，大盘短期震荡偏空。
打新须知
◇账户中须存入足够资金，打新成本增高。◇关注小盘成长型公司，主板新股估值优势或不明显。◇中签后操作模式或将改变，小盘新股上市后可能将连续走强。
全通教育：家校互动先行者 八成收入依赖中移动
·发行后总股本：8000万股
·发行股份：2000万股
·计划融资额：11995万元
·2013年中报每股收益：0.43元
·2013年中报每股净资产：3.31元
·竞争力：★★★★
·成长性：★★★★☆
·稳健度：★★★☆
在中国家庭的消费观念中，孩子绝对是放在第一位。随着人们生活水平的不断提高，父母除了满足孩子对于物质的需求，对教育的投入更是重中之重。而互联网时代的到来，为教育产业带来了更多机遇。正因为此，作为IPO重启之后率先叩响资本市场大门的公司之一——广东全通教育股份有限公司(300359，SZ；以下简称全通教育)受到很大关注。
商业模式：聚焦家校互动
2013年的最后一天，早已经“整装待发”的全通教育终于披露了上市计划。公司将从1月3日起启动投资者推介，并于1月13日(申购日)正式发行。而在此前，公司所拥有的家校互动题材，早就引起了不少机构的关注。那么，全通教育究竟是一家怎样的公司？
最新披露的招股书显示，全通教育是从事家校互动信息服务的专业运营机构，从属于家庭教育信息服务领域。公司综合利用移动通信和互联网技术手段，为中小学校(幼儿园)及学生家长提供即时、便捷、高效的沟通互动服务，在推动家庭教育和学校教育二者良性配合的同时，满足家长对于关心子女健康成长、提升教育有效性的需要。
招股书披露，全通教育业务已覆盖9个省区，截至2013年11月末，系统开发运维覆盖用户超过2500万，业务推广运营覆盖用户近570万。
财报显示，全通教育2010~2012年保持了较快的增长速度，3年间净利润2748.89万元、3717.70万元和4370.52万元。分地区来看，公司所在的广东区域是其收入贡献的主要力量，2010~2012年及2013年1~6月，广东区域收入占当年主营收入比例分别为72.43%、64.97%、62.79%和58.94%。
不过需要提醒的是，全通教育预计2013年度实现营业收入同比增长1%~10%，净利润同比下降1%~5%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长1%~5%。
行业地位：先行者享行业红利
全通教育所处的教育信息化行业，是近年来国家鼓励发展行业，在利好政策的引导下，市场规模不断提升。截至2011年末，全国收费服务用户数已达到5000万，处于持续扩张阶段。CCWResearch研究报告显示，2009~2011年度我国家校互动信息服务行业市场规模 (包含基础运营商收入)分别为18.4亿元、27.4亿元、35.9亿元，年均复合增长率(CAGR)达到39.68%。
记者注意到，全通教育主要竞争对手包括浙江浙大万朋软件、山东金视野等公司，而在上市公司中，恒信移动(300081，SZ)、天喻信息(300205，SZ)均涉足家校互动业务。但恒信移动主要从事移动信息产品的销售与服务，家校互动信息服务并非其主营业务；天喻信息主要从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务，其从事的家校互动信息服务业务主要为家校互动系统开发运维业务。
全通教育称，公司借助先发优势发展了海量用户规模，建立了与基础运营商深入稳定的合作关系。按营业收入计算，2009年至2011年公司家校互动信息服务的市场份额分别为6.5%、6.6%、7.3%，市场份额逐年提高，并处于领先地位。 光大证券研究报告指出，全通教育是家庭教育信息服务业的佼佼者，也是A股唯一一家专门从事家校互动信息服务的运营机构。近几年公司在原有基础业务上不断开发新产品，以引导家长和学生消费，公司ARPU值(每用户平均收入)也随之逐年上升。
募投项目：产品升级+业务拓展
在谈到竞争劣势时，全通教育直言融资手段相对缺乏。公司表示，家校互动信息服务行业正处于高速发展期，新产品新业务更替频率较高，需要加大资金投入进行产品升级和业务拓展。因此，公司计划将首发募集资金投入全网多维家校互动教育服务平台研发与运营项目(投入4194.96万元)及家校互动业务拓展及深度运营项目 (投入7799.61万元)，对公司现有家校互动系统进行全面升级。
具体来看，全网多维家校互动教育服务平台研发及运营项目，旨在丰富和完善现有系统功能，实现多样化信息送达方式 (如通过智能手机)，更好地满足用户的即时使用需求；同时，通过对系统支撑模块的优化，为公司以及合作伙伴更好地进行业务管理提供系统支撑，提升管理运营效率，培育新的利润增长点。按所得税前及所得税后分别计算，公司预测项目的财务内部收益率分别37.80%和30.35%，获利能力较强。
此外，实施家校互动业务拓展及深度运营项目主要起到两方面作用，一是扩充公司区域服务团队和总部网络服务团队规模，提升公司服务能力，以满足未来对服务叠加和新区域扩张的需要；另一方面是进一步丰富学生(幼儿)安全辅助信息服务等扩展类业务内容，加强业务推广力度，促进扩展类家校互动信息服务订阅率的增长、扩大业务用户规模。按所得税前及所得税后分别计算，该项目的财务内部收益率分别36.00%为和29.50%。
潜在风险：面临两大考验
需要注意的是，全通教育也面临着一些新的考验，比如APP等新产品的冲击。众所周知，随着智能手机的迅速普及，以微信、微博等为代表的社交型移动APP，以其资费低廉、使用体验好等特点，形成了广泛的用户群体。目前，虽然微信等移动APP暂时无法实现家校互动信息服务的所有功能，但其以低成本的社交群沟通功能已能够实对该业务家长短信箱等部分功能形成替代，对家校互动信息服务行业构成一定冲击。
一位券商研究员告诉记者，在目前已上市公司中，拓维信息(002261，SZ)正在打造一款类微信的移动终端软件，面向学生、家长及学校的“微校”平台，其中就具有家校互动的功能。虽然目前尚未大面积推广，但是该产品以其跨运营商、多平台沟通等特点已引起不少关注。
全通教育提示，目前基础运营商与服务运营商已开始响应智能手机发展趋势，开发专业化移动APP，实现与现有产品的功能对接。但在微信等移动APP的冲击下，未来现有家校互动信息产品的定价可能出现下调，部分现有客户也可能因此类移动APP使用成本低等因素放弃使用现有产品。若公司未能采取有效的应对措施，营收规模可能会受到不利影响。另一方面，在全通教育多年的发展中，作为合作方的中国移动扮演着极为重要的角色。但近年来，三大运营商均推出了各自的家校互动业务品牌。
从经营模式来看，全通教育作为服务运营商通过与如中国移动等基础运营商合作开展家校互动信息服务，并根据业务合同双方进行收入结算。正因为此，虽然实际付费用户是家长，但全通教育的直接客户主要体现为中国移动各省、市公司。2010~2012年及2013年1~6月，对受同一实际控制人中国移动控制的客户合并计算，公司从其取得的收入占营业收入的比例分别为83.09%、83.58%、84.53%及86.84%。
新宝股份：小家电“代工大王”扩充产能备战内销市场
·发行后总股本：4.42亿股
·发行股份：7600万股
·计划融资额：7.42亿元
·2013年中报每股收益：0.2082元
·2013年中报每股净资产：3.29元
·竞争力：★★★
·成长性：★★★
·稳健度：★★★★
曾经三次闯关IPO的广东新宝电器股份有限公司(002705，SZ；以下简称新宝股份)，目前已经位列IPO重启第一批名单之中。公告显示，新宝股份将于1月8日实施网上、网下申购，并在中小板上市。
记者注意到，新宝股份的IPO之路长达7年之久。早在2007年初，新宝股份便开始首次冲关，却因企业利润不高、缺乏核心竞争力等被证监会否决；2007年底，新宝股份再次递交申请材料并获证监会受理，但于2008年4月20日被撤回；2012年5月，新宝股份第三次获得“过会”，不料又遇上了史上最长的IPO关闸期。
招股书显示，新宝股份的控股股东为东菱集团，持股占比55.75%。东菱集团全资孙公司香港东菱持有新宝股份35.13%股份，为其第二大股东。郭建刚持有东菱集团60%股权，为新宝股份实际控制人、董事长。
九成产品出口海外
新宝股份在小家电领域属于“老资格”企业，在美的集团刚刚步入热电水壶领域时，公司外销电热水壶的销售额就达到2亿元，公司目前已经做到了行业老大的位置。根据中国家用电器协会统计，2012年新宝股份小家电出口额位居行业第一的电烤箱、果汁机等出口量也位居前列。新宝股份目前具有年产小家电6000万台左右的产能，与国际大型知名品牌商和零售商保持了长期合作伙伴关系。
招股书显示，新宝股份产品90%以上出口欧美等国家和地区，2012年，公司小家电产品在欧洲、美洲市场的销售额占总销售额的比例分别为41.54%和40.27%。
新宝股份是小家电方面的 “代工大王”，但其产品内销占比不到10%。虽然新宝股份自创了Donlim品牌，但该品牌目前在国内仍极为少见，主要用于公司在外销出口方面推进ODM业务。“去年小家电出口就是重灾区，我们对于没有自己品牌的家电代工企业不会花时间去关注。”一名研究家电领域多年的研究员向记者表示，但他同时指出，新宝股份作为国内小家电龙头企业之一，还是有自己的优势，不过遗憾的是新宝股份内销品牌一直没有做起来。
财务数据显示，2010~2013年上半年，新宝股份净利润分别为1.68亿元、1.62亿元、1.80亿元、7619万元。虽然近年来新宝股份业绩较为稳定，但其业绩增长较为乏力，公司预计2014年1~3月净利润较同比变动幅度为-10%~10%。
“人口红利早就消失了，随之而来的是其他各个方面的成本开始上升。”一名国内大型小家电生产商老总向记者透露，原材料成本上升、运输费用增加、退税政策变更、汇率波动，这些让小家电出口的利润一降再降。
内销毛利率有待提高
新宝股份在外销市场的主要竞争对手包括美的集团、闽灿坤、德豪润达和伊立浦等小家电生产企业；在内销市场上的主要竞争对手包括美的集团、九阳股份和苏泊尔等，其以DONLIM为代表的核心自有品牌知名度仍待提高。
2010~2013年上半年，新宝股份主营业务毛利率分别为15.96%、14.10%、16.15%和16.81%，该毛利率与国内有自主品牌的公司相比仍旧相有较大差距。近年来九阳股份的毛利率一直维持在35%左右，是新宝股份的两倍以上。
而苏泊尔2010~2012年的毛利率为27.95%、27.33%以及29.11%；九阳股份的销售毛利率为36.35%、35.39%以及35.05%；美的集团的销售毛利率为17.997%、19.11%以及22.56%。
新宝股份坦陈，“在内销方面公司仍不具有太大优势，竞争对手企业品牌优势比较明显，在细分产品市场上有相对优势。”
新宝股份的一家竞争对手人士表示，“虽然在出口方面新宝有绝对优势，但就国内市场方面我们根本不会担心，国内市场见不到他们的品牌，而要组成一个销售体系更是费时费力。”
募集资金扩充产能
招股书显示，新宝股份本次募集资金7.42亿元主要用于4个募投项目，用于完善产业链，进一步扩充产能。公司现有的生产基地均位于珠三角地区，现有生产基地的人力成本和地理位置等因素均制约公司实现做大做强国内市场的发展目标。
此外，新宝股份希望通过募集资金进一步打开内销市场。据悉，内销小家电是公司为发展国内市场而推出的产品，压铸类小家电也是公司重点发展的产品。财报显示，公司内销小家电业务规模迅速扩大，营业收入由2010年的3.2亿元增长到2012年的4.3亿元，年平均增长率为16.43%。随着未来市场需求增长和公司生产规模的扩大，蒸汽压力型咖啡机、内销小家电必将成为公司新的利润贡献点。
但就新宝股份庞大的外销数据来看，内销数据要进一步提升仍面临压力。
除此之外，家用电动类厨房电器是公司现有优势产品。报告期内，家用电动类厨房电器增长较快，产销两旺，产能利用率处于较高水平。2012年搅拌机、打蛋机的产能利用率分别在103.57%和92.11%。随着未来市场需求的进一步增长，公司家用电动类厨房电器将面临产能瓶颈。
纽威股份：石化阀门龙头 毛利率高于行业水平
·发行后总股本：不超过82000万股
·发行股份：不超过12000万股
·计划融资额：83920.36万元
·2013年中报每股收益：0.3元
·2013年中报每股净资产：1.77元
·竞争力：★★★★★
·成长性：★★★
·稳健度：★★★★
纽威股份通过实施品牌发展战略，不断创新，走自主创新之路，努力打造自主品牌，从16年前以12.5万元资本起家的民营企业，已发展成为年生产能力达60万台，销售收入已达近20亿元的当之无愧的国内阀门行业的最大制造商。在首批IPO公司中，纽威股份极可能成为近期发行价最高的新股之一，机构预测其发行价将达到94.18元/股。
阀门行业稳定增长
苏州纽威阀门股份有限公司
(以下简称纽威股份，股票代码：603699，SH)是一家主营业务为工业阀门的设计、制造和销售的企业。目前已形成以闸阀、球阀等设备为主的九大产品系列。
数据显示，2010年之后，阀门行业的行业景气度和增速保持稳定。
根据McIlvaine的调查和预测数据，2010～2012年，全球工业阀门行业增长率恢复至3.77%、4.25%和3.79%；2013~2015年全球工业阀门行业的预计销售增长率将分别达到4.22%、4.05%和4.36%。
这从业内公司的数据也可见一斑。2010~2012年，江苏神通(002438，SZ)的净利润依次为4410万元、5087万元、6500万元；中核科技 (000777，SZ)的净利润依次为5231万元、5782万元、6049万元。
同样，纽威股份也保持着稳定增长。2010~2012年，纽威股份的营业收入依次为11亿元、19.17亿元、21.98亿元，2013年中期达到了11.87亿元；纽威股份的净利润依次达到1.13亿元、2.04亿元、2.94亿元，2013年中期达到了2.15亿元。
招股书显示，国内阀门行业的增长主要来自于两个方面。一是石油天然气和能源电力领域的阀门市场需求维持增长；二是《装备制造业调整和振兴规划》明确提出了国产装备国内市场满足率稳定在70%左右的规划目标。在“西气东输”、“南水北调”、“三峡水利枢纽”等重大工程装备项目上，装备国产化的政策都得到了有力贯彻，为我国阀门行业的发展提供了有利的发展契机。
产品定位高端
招股书显示，纽威股份是阀门行业当之无愧的龙头。
在2012年国内阀门行业主要企业排名情况 (按主营业务销售收入排名)中，纽威股份排名第一。中核科技排名第四，盾安环境(002011，SZ)排名第九。
资料显示，纽威股份自2006年至2012年(2010年除外)，阀门产品的销售收入一直保持行业第一的地位；2010年，受到全球经济危机影响，国外市场需求不足，纽威股份的销售收入出现较大幅度的下滑，行业排名下降为第二名。
值得注意的是，纽威股份不仅仅在销售收入上排名第一，公司的毛利率水平也远高于同行业公司。
2013年中期，纽威股份的综合毛利率达到了46.18%，而中核科技为26.2%、洪城股份(600566，SH)为23.72%、江苏神通为38.41%。
纽威股份表示，公司近年来毛利率保持增长的原因来自四个方面。一、2011年第四季度，公司对阀门产品提价5%-20%；二、2011年下半年开始至2012年底，用于生产阀门的原材料废钢和镍的价格持续下滑；三、公司有效地降低了单位产品的生产成本；四、2012年度，闸阀取得较好的销售业绩，收入占比同比提高14.52%，对阀门业务综合毛利率的影响为7.31%。
而实际上，纽威股份的毛利率持续高出同行业公司的原因是，公司的产品定位高端。从行业格局来看，国内阀门企业众多，市场集中度较低，2011年国内前五名阀门企业销售收入占全行业收入的比重仅为3.17%。
民生证券分析师腾越指出，以德、英、法等国为代表的西欧阀门市场占全球阀门市场的40%，亚太地区的阀门生产和出口则主要集中于印度、中国和日本。其中，国产阀门以中低端产品为主。
不过，纽威股份自主研发的高科技阀门产品已广泛应用于高温、高压、深冷、深海、核电、军事等领域，在阀门的逸散性(低泄漏)控制技术、核电阀技术、LNG超低温固定球阀技术等方面在行业内居于领先水平。
数据显示，公司除闸阀的毛利率为40%以外，其他主要产品的毛利率都超过了50%。
对于纽威股份与同行业公司的竞争，记者昨日也以投资者的身份致电了江苏神通。对于纽威股份毛利率普遍高于同行业公司的说法，该公司工作人员表示，江苏神通有些产品的毛利率也能达到40%几，与纽威股份“差不多”。
未来或推股权激励
纽威股份的上游是铸件、锻件、密封件等工业原材料生产行业。由于上游行业的进入门槛不高，公司原材料采购对象十分分散。纽威股份的下游是石油、天然气、炼油、化工、船舶、电厂以及长输管线等工业领域。公司是国内目前取得国际石油、化工行业认证许可最多的阀门企业。目前公司下游客户有中石油、优尼科等，客户比较分散，2013年中期前五大客户占收入的比重仅为22.4%。
从商业模式上看，纽威股份的阀门产品销售模式包括直销模式和经销商模式。在直销模式下，公司与最终用户或工程承包商签订协议，直接将产品销售给最终用户或工程承包商。
在经销商模式下，公司与经销商建立合作关系，经销商依据最终用户或工程承包商的需求向公司下达订单。
在国际市场，纽威股份的产品销售主要采取经销模式，2012年，公司采用经销商模式签订的订单比例约为81%；在国内市场，公司的产品销售则主要采取直销模式，2012年，公司采用直销模式签订的订单比例约为85%。
本次，纽威股份拟募集资金83920.36万元，投资“年产35000台大口径、特殊阀项目”、“年产10000台(套)石油阀门及设备项目”、“年产10000吨各类阀门铸件项目”。
对于募集资金扩产，纽威股份表示，大口径阀和特殊阀在工业阀门产品序列中属于高端产品，预计新增销售收入66244.62万元，投资利润率为45.67%；石油阀门项目预计新增销售收入62692.5万元，投资利润率为33.81%；铸件项目预计新增销售收入13531.33万元，投资利润率为8.09%。
招股书显示，从产销率来看，纽威股份产销呈现供不应求的格局。2013年上半年，除进口设备、安全阀产能利用率不足40%以外，其他6大产品的产能利用率均超过85%，产销率最低也达到了82.8%，最高的超过100%。以此来看，公司扩产的前景比较乐观。
目前，纽威股份有12位股东，这其中，公司董事王保庆、陆斌、程章文、席超通过苏州正和投资有限公司和通泰(香港)有限公司合计间接持有纽威股份发行前总股本的89.6%。除上述四名自然人外，公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属不存在以任何方式直接或间接持有本公司股份的情况。
资料显示，公司核心技术人员共七人，但均不持有公司股份。核心技术人员的年薪普遍在30万元以内。
有私募人士认为，公司股权分布不是太合理，除四位董事以外，公司其他高管和核心技术人员均不持股，不利于公司团队的稳定。“不排除上市后公司会有股权激励等动作。”
记者注意到，在招股书中，纽威股份也明确表示：“在完成发行上市后，公司将根据股权激励相关政策及公司的需要，推出股权激励计划。”
我武生物：领军本土变应原药 抢滩IPO缓解产能压力
·发行后总股本：不超过12000万股
·拟发行股份：不超过3000万股
·计划融资额：18952万元
·2013年中报每股收益：0.35元
·2013年中报每股净资产：2.37元
·竞争力：★★★★★
·成长性：★★★★★
·稳健度：★★★★
吸引了上海资本大鳄阚治东，又贵为IPO首批开闸五朵 “金花”之一，同时握有脱敏治疗核心技术，我武生物(300357，SZ)还未上市，就已经得到了市场的高度重视。未来，依靠粉尘螨滴剂做大做强，成为国内变应原药物市场的绝对领军者的我武生物将在海外军团不断冲击国内市场的背景下，凭借自身优势，虎口夺食。
“粉尘螨滴剂”贡献收入逾九成/
就是看似不起眼的螨滴剂，却造就了一家行业龙头。
浙江我武生物科技股份公司主营创新药物，拥有国际领先水平的生物制药技术。公司位于浙江省德清县武康镇，毗邻大运河，傍依莫干山，另有318国道和104国道两交通线经过，风景怡人，交通便利。
我武生物依托具有全球研发视野和丰富运营经验的专业团队，以及世界领先、并具多重知识产权保护的过敏原药物技术平台，持续研发各类脱敏治疗药物和诊断试剂。主要产品研发方向是用于诊断和治疗过敏性疾病的变应原制品。
尘螨是世界性分布最为广泛、致敏性最强的变应原之一，而脱敏治疗是唯一可以影响过敏性疾病自然进程的治疗方法。目前，“粉尘螨滴剂”是国内市场上安全有效的标准化舌下含服脱敏药物。