日本：安倍经济学？黑田经济学怎么样？ - 彭博社

尽管安倍晋三首相做了很多努力，日本经济在2015年最后三个月收缩了年化1.4%，政府于2月15日宣布。消费者价格同比仅上涨0.2%，接近于通货紧缩。受到工资和奖金增长乏力以及2014年消费税上调3个百分点的影响，日本消费者正在紧缩钱包，私人消费在该季度下降了0.8%。

自年初以来，日元对美元升值了5.6%，侵蚀了丰田汽车和松下等出口商的利润。这些公司自2012年底首相上任以来，受益于日元贬值和被称为安倍经济学的政策变化。

彭博商业周刊美国投票机如何变得比以往更安全埃隆·马斯克如何接受“特朗普交易”马斯克在煽动性的特朗普集会上庆祝胜利没有隐士。寻求庇护者占据拜登承诺关闭的监狱“没有明确的驱动因素来支持日本经济，”东京明治安田生命保险公司的首席经济学家小田裕一说。然而，就在政府宣布经济收缩的同一天，基准日经股票指数上涨了超过7%。投资者希望疲软的数据能够促使日本银行行长黑田东彦采取更深的负利率政策，或购买更多的债券。他们还希望安倍会推迟再次上调消费税。

黑田东彦

摄影师：大住智宏/彭博社黑田于2013年被安倍亲自挑选，他积极实施了安倍经济学设想的货币政策。他倡导了中央银行的量化宽松计划，通过购买债券和其他资产，使日本银行的资产负债表约为日本4.6万亿美元经济规模的四分之三。黑田大胆而非常规的举措帮助压低了日元，促进了企业收益和股价的上涨。

在1月份，日本银行开始对大型金融机构在中央银行存放的部分现金收取0.1%的费用。这个想法是鼓励银行放贷，而不是看着他们的现金贬值。“黑田正在尽其所能，”资本经济学的日本经济学家马塞尔·蒂利安特说。

安倍的计划有他所称的三支“箭”：宽松货币政策、财政刺激和结构性改革。尽管日本银行在利率和债券购买方面做出了贡献，但在其他两个领域，安倍经济学却令人失望。政府在劳动法和其他法规的改革上进展缓慢。至于财政刺激，安倍增加了支出，但也将消费税提高到8%。他希望将其提高到10%。

“安倍和政府别无选择，只能依赖日本银行的政策，”法国农业信贷银行的日本首席经济学家小田和彦说。但由于日本银行的利率为负，黑田几乎没有操作空间。根据彭博情报，截止到3月的财政年度国内生产总值增长仅为0.8%，低于中央银行1.1%的目标。对安倍经济学的信心正在下降。在2月16日发布的读卖新闻民调中，安倍经济政策的支持率降至39%的历史低点。

黑田可能会受到进一步推行负利率的诱惑。但商业银行可能会因此对普通客户的储蓄账户收取费用。存款人可能会感到恐慌并提取他们的钱。如果那样发生的话，“他们将没有足够的保险箱”来存放所有现金，尾形说。安倍经济学的批评者表示，当中国等主要出口市场减少对日本制造商品的采购时，以及担忧的日本企业囤积现金时，黑田已经为时已晚，无法拯救局面。

“我认为安倍经济学在这种逆风中无法交付，”日本宏观顾问公司的首席经济学家大久保拓司在2月15日对彭博电视台表示。新加坡DBS银行的首席经济学家大卫·卡本表示，“没有安倍政府的结构性改革，中央银行能实现的也有限。”他说：“我们的货币政策已经走到尽头了。是时候让每个人都认识到这一点。”

——与伊莎贝尔·雷诺兹和宇治馆恵子合作

***结论：***安倍经济学中最有效的政策是中央银行的宽松政策，而这一政策正达到其能做的极限。