美国风险投资的地理分布 - 彭博社

Engel Ching / Shutterstock.com 风险投资是推动美国创新经济的燃料，推动从苹果到优步的高科技、高增长公司。郊区的企业园区和办公园区长期以来一直是全球风险投资的领先中心。但根据研究，这种情况正在改变我一直在进行与我的同事Karen King和马丁繁荣研究所研究团队的合作。

利用来自汤森路透的新、更加细致的数据，我们最近能够以比以往研究更详细的方式识别美国初创公司的风险投资。今天，我总结了我们最新报告的关键发现，该报告追踪美国大都市地区的风险投资和初创活动。

彭博社城市实验室一种可负担的游牧家居设计努力适应城市生活纽约市警察局局长卡班在联邦调查中辞职来自路易斯维尔，推动为公共健康种植树木住房在几十年来最严重的危机中回响至2024年竞选我们当前研究的要点是：美国的风险投资和初创活动极为集中，或称为尖峰。仅前十个大都市就占美国所有风险投资的超过四分之三（77.6%），而前20个则占超过88%。风险投资仅存在于美国366个大都市区的一半。

风险投资投资的地理分布

下面的地图由MPI的伊莎贝尔·里奇绘制，描绘了美国大都市的风险投资投资地理分布。最大的点位于湾区和波士顿-纽约-华盛顿走廊（Bos-Wash）。洛杉矶和南加州、太平洋西北部以及德克萨斯州的大都市（如奥斯丁、达拉斯和休斯顿）也有相对较大的风险投资投资集群。在地图上，您可以看到美国的风险投资投资是多么紧密集聚和集中。

下面的表格显示了在初创企业中风险投资投资金额最大的20个大都市。旧金山以85亿美元的风险投资投资位居榜首，约占全国总额的四分之一。这几乎是硅谷（以圣荷西大都市为中心）的两倍，后者的投资额为49亿美元，占总额的14.5%。纽约以33亿美元排名第三，占10%，略微超过波士顿-剑桥大都市的32亿美元，占9.5%。洛杉矶和华盛顿特区的风险投资投资均超过10亿美元，而圣地亚哥、塞亚特尔、达拉斯、芝加哥和亚特兰大各自吸引超过5亿美元。费城、奥斯丁、丹佛、迈阿密、明尼阿波利斯-圣保罗、北卡罗来纳州研究三角区的罗利-达勒姆、休斯顿、圣巴巴拉和巴尔的摩则位列前20个大都市。

大都市	风险投资投资（百万美元）	占美国总额的份额
旧金山-奥克兰-海沃德，加州	$8,468	25.26%
圣荷西-阳光谷-圣克拉拉，加州	$4,865	14.51%
纽约-纽瓦克-泽西城，纽约-新泽西-宾夕法尼亚	$3,335	9.95%
波士顿-剑桥-牛顿，马萨诸塞州-新罕布什尔州	$3,199	9.54%
洛杉矶-长滩-圣安娜，加州大都市	$1,695	5.06%
华盛顿-阿灵顿-亚历山大，华盛顿特区-弗吉尼亚州-马里兰州-西弗吉尼亚州	$1,268	3.78%
圣地亚哥-卡尔斯巴德，加州	$944	2.82%
西雅图-塔科马-贝尔维尤，华盛顿州	$873	2.61%
达拉斯-沃斯堡-阿灵顿，德克萨斯州	$734	2.19%
芝加哥-纳珀维尔-埃尔金，伊利诺伊州-印第安纳州-威斯康星州	$650	1.94%
亚特兰大-桑迪斯普林斯-罗斯韦尔，乔治亚州	$514	1.53%
费城-卡姆登-威尔明顿，宾夕法尼亚州-新泽西州-特拉华州-马里兰州	$495	1.48%
奥斯丁-圆石，德克萨斯州	$475	1.42%
丹佛-奥罗拉-莱克伍德，科罗拉多州	$380	1.13%
迈阿密-劳德代尔堡-西棕榈滩，佛罗里达州	$329	0.98%
明尼阿波利斯-圣保罗-布卢明顿，明尼苏达州-威斯康星州	$309	0.92%
罗利，北卡罗来纳州	$283	0.84%
休斯顿-伍德兰兹-糖城，德克萨斯州	$251	0.75%
圣巴巴拉-圣玛丽亚-戈莱塔，加州	$250	0.75%
巴尔的摩-哥伦比亚-陶森，马里兰州	$237	0.71%

风险投资在超级区域或城市群中更加集中，例如波士顿-华盛顿走廊。仅有三个超级区域就占据了美国超过四分之三的风险投资——旧金山湾区，包括旧金山、圣荷西和几个较小的城市，占据了超过40%的份额（40.2%）；波士顿-华盛顿走廊占据了超过四分之一（27.8%）；而南加州——涵盖洛杉矶、圣迭戈、圣巴巴拉和奥克斯纳德——几乎占据了10%（8.8%）。

控制城市规模

当然，大城市吸引更多风险投资和产生更多高科技初创企业是合乎逻辑的，因为它们的人口更大，经济规模更大。为了控制这一点，我们按人均基础跟踪风险投资。下面的地图展示了美国各城市人均风险投资的地理分布。湾区和波士顿-华盛顿走廊仍然有非常大的点，但我们现在可以看到全国许多较小的城市表现相对较好。

下面的表格列出了按人均基础进行风险投资的前20个城市。旧金山和硅谷再次位居榜首，这次顺序相反。现在硅谷（圣荷西）以每人$2,534*的风险投资超过旧金山的$1,875*。波士顿-剑桥获得第三名（$683），圣巴巴拉排名第四（$574）。*纽约从第三名降至第19名。像奥斯丁、圣迭戈、西雅图和达勒姆-教堂山这样的成熟科技中心也在名单上。

尽管如此，一些较小的都市地区的排名大幅上升。而不仅仅是像科罗拉多州的博尔德这样著名的城市，其周围有着显著的初创企业集群，围绕着科罗拉多大学。相反，像华盛顿州的橡树港、北达科他州的格兰德福克斯（北达科他大学的所在地）、位于华盛顿特区外的弗吉尼亚州卡尔佩珀、阿肯色州的费耶特维尔，以及马萨诸塞州的伍斯特，沿着128号走廊，均占据了前列位置。

因此，尽管风险投资的投资显然是集中且波动的，但也确实有一些较小的地方——尤其是那些围绕研究型大学的地方——能够产生显著的初创活动，并为其规模吸引相当可观的风险投资。也就是说，重要的是要注意，由于这些详细数据仅针对一年，因此这些地方中的一些可能因为单一投资而推动了其高人均金额。

都市	人均风险投资*
圣荷西-阳光谷-圣克拉拉，加州	$2,534
旧金山-奥克兰-海沃德，加州	$1,875
波士顿-剑桥-纽顿，马萨诸塞州-新罕布什尔州	$683
圣巴巴拉-圣玛丽亚-戈利塔，加州	$574
博尔德，科罗拉多州	$365
橡树港，华盛顿州	$340
圣地亚哥-卡尔斯巴德，加州	$294
奥斯丁-圆石，德克萨斯州	$252
西雅图-塔科马-贝尔维尤，华盛顿州	$242
格兰德福克斯，北达科他州-明尼苏达州	$239
罗利，北卡罗来纳州	$233
普罗沃-奥勒姆，犹他州	$224
达勒姆-教堂山，北卡罗来纳州	$218
华盛顿-阿灵顿-亚历山大，华盛顿特区-弗吉尼亚州-马里兰州-西弗吉尼亚州	$213
费耶特维尔-斯普林代尔-罗杰斯，阿肯色州-密苏里州	$195
伍斯特，马萨诸塞州-康涅狄格州	$183
特伦顿，新泽西州	$172
纽约-纽瓦克-泽西城，纽约州-新泽西州-宾夕法尼亚州	$167
圣克鲁斯-沃森维尔，加州*	$167*

对密集、多样化、有才华的都市的投资

那么，哪些因素塑造了风险投资的地理分布？为了探讨这个问题，我们对与这些投资相关的经济、人口和社会因素进行了相关性分析。（如往常一样，我要指出，相关性并不等于因果关系，仅仅指示两个变量之间的关联。）

技术与人才

风险投资者长期以来一直投资于尖端技术，因此风险投资集中在最具创新性和高科技的都市中并不令人惊讶。风险投资与创新（以专利衡量，0.56）和高科技产业（0.66）之间存在显著的正相关关系。

风险投资也倾向于跟随人才。我们发现风险投资与大学毕业成年人比例（0.56）以及创意阶层工人比例——涵盖科学与技术、商业与管理、艺术与媒体（0.53）之间存在相当大的正相关关系。

就业与教育

当我们观察风险投资与特定类型职业之间的关联时，发现结果更加有趣。正如你所预期的，风险投资与科学和技术工人的集中度之间存在正相关关系（0.47）。我们还发现风险投资与商业和管理职业之间的关联更强（0.54）。

我长期以来一直指出高科技创新与具有尖端艺术和音乐场景的地方之间的联系。然而，一些批评者反驳说，艺术、音乐和文化创意与科技创业关系不大。在这一点上，我们发现风险投资与艺术、音乐、设计、媒体和娱乐职业的工人之间存在正相关关系（0.44）。

市长、城市领导和经济开发者——尤其是在老旧的锈带城市——喜欢争辩说，投资于高等教育和医疗综合体（所谓的“教育与医疗”）除了提供教育和培训以及创造当地高科技衍生公司的就业机会外，还有额外的好处。但我们发现风险投资投资与教育和医疗领域工人比例之间没有统计学上显著的关联。

多样性

我也长期以来主张，风险投资投资、高科技创新和初创企业倾向于吸引欢迎多样性的地方，因此吸引更广泛的人才基础。毕竟，美国相当一部分高科技初创企业是由移民创立的。事实上，硅谷风险投资家约翰·杜尔 著名地说，我们应该“把绿卡附在从我们顶尖工程项目毕业的外国学生的文凭上”。确实，我们的分析发现风险投资投资与外国出生成年人比例之间存在正相关（0.31），而与同性恋和女同性恋人口比例之间的关联更强（0.41），这是一个地区整体社会开放和包容的指标。

城市规模

尽管在较小的大学城中可以找到显著的风险投资投资集群，但大部分资金流向大型、密集的城市和大都市。风险投资投资与大都市的人口规模（0.62）和密度（0.53）之间存在显著的正相关。风险投资投资还与使用公共交通的通勤者比例（0.42）呈正相关，这是密度的一个代理指标，而与独自驾车上班的通勤者比例（-0.30）呈负相关，这是城市蔓延的一个指标。

住房与工资

人们越来越担心，尤其是在旧金山，科技工作者、初创公司和风险投资是导致住房价格上涨、城市更新和日益不平等的主要因素。针对从旧金山到硅谷企业园区接送科技工作者的私人巴士，抗议活动已爆发。我们的证据是混合的。我们发现风险投资与更高的住房成本显著相关（0.52）。它还与工资不平等（0.49）和经济隔离（0.42）相关。这两个因素是由高薪知识和创意阶层工作者之间的巨大差距驱动的——这些工作者集中在这些地方——以及薪水远低的服务工作者，以及蓝领工人比例的下降。实际上，风险投资与蓝领工作岗位的工人比例呈负相关（-0.31）。

但我们发现风险投资与用于住房的收入比例（0.25）和整体收入不平等（以基尼系数衡量，0.12）之间的关联较为温和。部分原因是风险投资与更富裕的城市相关，这些城市拥有更高比例的大学毕业生和知识工作者，他们推高了住房价格并导致了不平等。实际上，风险投资与更富裕城市的三个关键指标呈正相关：平均工资水平（0.57）、人均收入（0.51）和人均经济产出（0.42）。

结合创新与平等

我的之前的研究发现，像湾区、波士顿-剑桥、西雅图等科技和知识中心的住房负担最重的是那些处于不利地位的工作和服务阶层。虽然知识工作者和创意阶层的收入足以覆盖这些地方的住房成本，但服务和蓝领工人却越来越落后。

只要美国的经济继续由知识、人才和创新驱动，我们就可以预期风险投资将集中在少数几个具备规模、密度、开放性和多样性的城市中。不幸的是，这加剧了我们城市和大都市之间以及内部的经济差距。

然而，通过削弱风险投资和高科技初创企业的创新动态来寻求公平是毫无意义的，因为这些企业促进了生产力并创造了就业机会。更好的路径是利用创新和经济增长的收益来提升服务工作，并提供更负担得起的住房，同时将这些大都市的最低工资提高到中位数工资的50%或60%。是时候让我们的国家和城市专注于提升劳动力和人口的底层，而不是让民粹主义的努力进一步削弱创新的顶层。

顶部图片：Engel Ching/Shutterstock.com

*更正*: 本文已更新，以反映对MPI报告的更正，该报告列出了以百万为单位的人均总额，而不是以百为单位，并且错误地放置了洛杉矶人均投资的小数点。该报告的**结论保持不变。*