久华：跑路概率远高于收益率 e租宝之后 P2P还有戏吗？

e租宝的庞氏骗局被揭穿之后，网络贷款P2P成了唯恐避之不及的词，3月1日有媒体报道，一家P2P公司的业务员丁洋称，现在互联网金融“都在去P2P外衣。”“尽量规避P2P这个说法，因为这个词已经臭了，谁粘上谁跟着臭。”

丁洋还向记者扬言，“我们的目标就是骗大爷大妈的钱”。

而就在e租宝的500亿骗局崩盘后，前几日，网络上还出现过一份号称史上最牛的P2P跑路公告。

据称，这可能是其员工所为。不管怎样，上述公告的犯罪嫌疑人当然已被抓捕归案。除了史上最牛跑路公告，P2P跑路事件中从不乏各色奇闻：有上午开业、下午就跑路的；有公开声明“这点小钱不可能还给你们”的；有注册在菜市场和20层大厦22楼的；也有跑路后又回来的。可谓“林子大了什么鸟都有”。

平台倒闭概率>借款利率

截止目前中国已跑路的P2P平台达705家，若再算上提现困难、停业的，问题平台已达1407家。而目前正常运营的P2P平台也就2600家左右，倒闭率是很高的。（数据来源：网贷之家）

2014年底之后，我国P2P平台出问题的概率，长期保持在每个月2%以上。2015年的平均值是3.5%，也就是每年40%以上。其中问题最为严重的“跑路”概率，2015年也达1.95%，也就是年24%左右。

而借款的平均月利率已经跌到了1%，每年不过12%左右。这意味着：如果投资人闭着眼睛选择平台，他们拿到的利息率还不够平台卷款跑路的风险概率！

爆炸式增长的行业，跑步进入的投资人

即使有E租宝的惨痛示例，即使有吓人的倒闭概率，投资者仍然在跑步进入P2P网贷：（数据来源：网贷之家）

截止2016年1月，网贷余额已突破4600亿，较2014年初增长了15倍。网贷之家网站预计今年底有望达到1.5万亿。投资者人数336万人，较2014年初增长近20倍。（数据来源：网贷之家）

而网贷平台数量也一直在高歌猛进。从2014年初的880家，增加到目前的2600家左右。直到在E租宝事件的冲击下，各地收紧互联网金融公司的注册，才于去年12月开始缓慢下滑。

目前的网贷平台大致可以分为以下五类（2016年1月网贷之家数据，分类有重叠）：

有银行、上市公司、国资、风投作为股东的P2P网贷平台，目前都还没有发生问题。而大量民营的小型平台是出问题的重灾区。

鱼龙混杂的小平台

虽然这些民营平台的平均规模小，单个平台贷款规模仅1亿元左右，但集中了50%以上的投资人与投资资金。而且他们鱼龙混杂，实际上很难管理。我们看看民营问题平台的名称就可略知一二：

有些平台喜欢把自己伪装成著名互联网巨头。比如“蚂蚁贷”、“芝麻金融”、“淘贷宝”，恨不得认马云做干爹。

有些山寨了一把著名金融机构，比如“九鼎投资”、“久鼎创投”、“陆鑫所”。你要是一不小心看花眼，就上了他的道。

胆子肥的平台，则直接挂上了“中字头”，如“中银资本”、“中投瑞银投资”。想必取这些名字时，早就想好要跑路了。

P2P变形记：自融资、民间借贷、炒钱游戏

P2P网贷刚出现在中国大陆时，属于新兴事物，大多是由互联网扶持的具有互联网基因的企业。运作较为规范，人们也对其寄予厚望，这是P2P网贷的正道。

不过后来大家很快就发现这是一块肥肉：起个金光闪闪的平台名字，把啥“金银财富瑞汇”的字眼都用上，听起来那么回事儿就可以。再花点钱外包建个网站，APP也好办，现在都批量低成本开发。招几个销售每天打电话、陪大妈跳广场舞，公交地铁上再广告轰炸一遍，甭管平台上挂的项目真假，投资人就开始买买买。至于钱花哪里去了，投资人是不知道的，只要后面进来的投资能把前面的本息还上就是了。最重要的是：这事情没人管！！撑死胆大的，饿死胆小的，这还不甩开膀子干？！

进来的第一类人，是有实业的企业家，他们玩的是“自融资”。他们开P2P平台的目的，就是给自己的企业融资。平台上项目的实际借款人就是自己，叫“自融资”。E租宝就属此类，只是后来营销做得太牛逼，老板利欲熏心没收住。

进来的第二类人，是民间借贷中介，他们把生意搬到了线上。民间借贷生意本来上不得台面，大概都要鼓吹下自己的信用，然后吸收乡亲们的钱款来放贷，说严重了就是非法吸收公众存款。这P2P网贷一来，可真是翻身做了地主。“什么？非法吸收存款？我玩的是时代最前沿的互联网金融！P2P网贷你懂不？！”

而第三类人就更恶劣了，他们是搞非法集资的，俗称炒钱。非法集资在民间早有传统，许多骗子已熟门熟路。编个听起来前景大好的项目，实际上早期投资者的本息仅靠后面进来的投资款偿付，等到该骗的人都进来了，就卷款跑路。P2P网贷的出现，让骗子们终把非法集资骗局搬到了网上，利用互联网的力量极小化成本、极大化影响。

风险管理死结

这些行业乱象，影响了P2P网贷行业的社会形象，亟待加强管理。对此，金融监管部门已有所察觉，央行已发布《网络借贷暂行管理办法》等一系列监管文件，期待后续实施效果。

暂时来看，目前的P2P网贷行业，急需解决风险管理问题。做的好的平台如宜信、陆金所，其实大都是以“银行模式”在运营，也就是凭借自身信用借款后放贷，不需要投资人来做风险管理。债权直接融资的风险管理主要包括两个方面：信息披露与信用评级。

信息披露。即融资人的相关信息要详细地披露给投资人，同时这些信息需要是“可信”的。信息的“可信”一般用两种方式来实现：第一，由可靠的第三方机构来认证，例如上市公司的财务报表要由会计师事务所审计。第二，由监管部门严格监督，一经发现信息披露的违规，严肃处理。

而目前国内P2P平台上，仅仅是在网站上放了一段文字描述，即使很详细，也算不得是“可信”的。E租宝的每笔借款还有项目信息的，事后证明大部分都是假的，可当时谁看得出来呢？甚至，投资人都不知道这个项目是否真的存在？P2P平台是真是假？

信用评分。关于借款人信用的信息非常之多，投资人很难从中分析出一个综合得分。例如你让一位普通市民根据“借款人35岁，男，跨国企业IT工程师，年薪25万，有部原价30万的车已开3年，借款30万用于给新房装修，房子在北京通州70平”来给借款定个与风险匹配的利率，他大概是答不上来的。

即使投资人有这样的能力，也没有精力给如此多的借款人打分。这就需要一个具有较强专业能力的第三方机构，来帮助大家统一完成信用打分工作。当大部分借款人都有信用评分后，投资人就能够根据市场交易信息，算出每个评分上的平均借款利率，价格也就定了出来。

美国的LendingClub能做好，很大程度上得益于较为完善的社会征信体系。美国社会里每个人都有个FICO评分，较为客观地反映了个人的信用状况。而中国目前并不具备这样的条件。

中国大部分P2P项目的投资人都是冲着高息去的，对风险完全没有概念。但凡计算过P2P平台跑路比例的投资者，大概都很难以1%的月息放贷给2%的概率跑路的不知名平台。

未来要开垦好P2P网贷这块处女地，需要明确监管部门职责，加强管理以打击不良平台；需要加强社会征信体系建设，以帮助投资人识别网贷的风险；对于大额融资，需要加强信息披露管理，包括外部审计、信息披露监管、银行资金托管等。

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