猪肉光环？3月CPI涨2.3% PPI环比2年来首现正值

受猪肉等食品价格上涨影响，3月CPI同比再涨2.3%，但环比看猪肉、蔬菜价格已经开始下跌，说明喧嚣一个月来的通胀隐忧已经缓解。

另外，象征工业企业扩张程度的PPI数据来看，同比跌4.3%，已经连续第49月为负，但环比看跌幅继续在收窄。经济总体在微弱反弹。

国家统计局今天（4月11日）发布的2016年3月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.4%，同比上涨2.3%；PPI环比上涨0.5%，同比下降4.3%。CPI连续5个月上行，PPI同比连续49个月下滑但降幅大幅收窄，环比2014年1月以来首次上涨。

CPI低于机构预测

2016年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.2%；食品价格上涨7.6%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨1.9%。1-3月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。

3月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.4%。其中，城市下降0.4%，农村下降0.4%；食品价格下降1.8%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.6%，服务价格下降0.2%。

2016年3月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.5%，同比下降4.3%。工业生产者购进价格环比上涨0.3%，同比下降5.2%。1-3月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.8%，工业生产者购进价格同比下降5.8%。

观察者网注意到，公布后的3月CPI数据比此前最低预测更低。此前光大证券首席经济学家徐高此前预测，食品价格周环比持平，蔬菜和猪肉进一步推高 CPI空间不大。预计 3 月CPI同比涨幅为2.4%，为国内机构中预测最低。

而交通银行、招商证券、海通证券、瑞银中国等机构预测值稍高，为2.5%。预测最高的是银河证券分析师潘向东，其预测3月份CPI同比增速约为2.8%。

此前2月，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.3%，涨幅重返“2时代”，也创下自2014年7月份以来新高。至今，CPI已经连续5个月上行。

猪肉再成上行推手

此前有业内人士认为，以猪肉价格为代表的食品价格是3月CPI上行的主要因素之一。根据国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变动情况（3月21日~30日），猪肉后臀尖及五花肉分别上涨0.84元和0.78元，涨幅均超过2.5%。

据发改委监测，3月份36个大中城市超市集贸市场猪肉（精瘦肉）平均零售价格同比上涨20.2%，比生猪价格同比涨幅低35.1个百分点。发改委预计，今年中秋、国庆节前生猪价格将高位运行，生猪价格继续大幅上涨的可能性较小。预计9月份以后供求关系趋于宽松，明年春节后可能进入新一轮调整阶段。

7日，农业部新闻发言人叶贞琴也在新闻发布会上表示，近期生猪价格持续上涨，总的看，是前三年价格长期低迷的反弹，具有恢复性和补偿性。因为养殖效益较好，规模场户补栏积极性开始恢复，有利于增加后期猪肉供应，不会出现脱销断档。尽管猪肉价格在高位运行，可能还要维持一段时间，但伴随着生猪出栏的逐步增加，猪肉价也将逐步企稳，暴涨的可能性不大。

除猪肉价格上涨以外，商务部新闻发言人沈丹阳7日透露，近期，蔬菜价格也出现一定幅度的上涨，特别是叶菜、瓜菜、葱蒜价格上涨幅度较大，主要是受天气因素影响。

徐高指出，近期通胀走高主要受蔬菜和猪肉价格上涨推动。历史经验显示蔬菜价格难以持续大幅上涨，结合相对疲弱的需求，猪肉价格进一步上涨空间也有限。随着二、三季度基数效应的体现，通胀将在4月之后进入下行通道。

不过，从3月的数据看，猪肉和蔬菜价格已经出现-1.3%、-5.5%的环比下跌。

通缩比通胀更令人担忧

国家统计局城市司高级统计师余秋梅对3月CPI、PPI数据进行解读认为：居民消费价格环比下降，同比涨幅与上月相同。

她表示从环比看，3月份CPI环比下降0.4%，主要是受鲜活食品和部分服务项目价格回落的影响。春节过后鲜活食品价格有所回落，蛋、鲜菜、水产品、鲜果和猪肉价格环比分别下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，合计影响CPI环比下降约0.38个百分点。

她还指出，春节假日影响消退，飞机票和旅行社收费价格分别下降8.2%和5.5%，合计影响CPI环比下降约0.11个百分点。

此外，务工人员陆续返城，春节期间涨价的部分服务价格有所回落，车辆修理与保养、美发、家政服务价格环比分别下降5.8%、4.4%和3.3%，合计影响CPI环比下降约0.04个百分点。

针对3月PPI环比由降转升，余秋梅指出本月环比变动有如下特点：一是部分工业行业价格涨幅扩大，其中黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨4.9%和2.3%，涨幅比上月分别扩大4.4和2.2个百分点；二是部分工业行业价格止跌回升，其中石油和天然气开采、黑色金属矿采选、化学原料和化学制品制造价格环比由上月下降转为本月分别上涨9.9%、3.6%和0.9%；三是石油加工价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄3.7个百分点。

民生宏观管清友团队认为，中期来看，通缩比通胀更令人担忧，控通胀不是货币政策的核心，稳增长和防风险才是第一要务。一方面，本轮通胀上行源于鲜菜和猪肉的反季节上涨，近期已明显缓解，未来CPI将逐步回归基本面。

“从中长期基本面看，只要不发生大放水、大贬值或供给危机，中国就不会陷入持续滞胀。另一方面，CPI仍低于全年3%的目标，全年实现目标毫无问题，而且PPI仍在持续负增长，通缩相比于滞胀更值得担忧，央行不会因此收紧。”