在34万亿美元的美国期货市场中寻找肮脏交易 - 彭博社

美国证券交易委员会主席玛丽·乔·怀特（Mary Jo White）在左，商品期货交易委员会主席蒂莫西·马萨德（Timothy Massad）在2015年众议院金融服务委员会听证会上。

摄影师：德鲁·安格雷（Drew Angerer）/彭博社在美国衍生品市场的资金紧张监管机构，即使是iPhone价值的数据也太多了。每天大约在下午4点过后，约50GB的数据从CME集团的芝加哥办公室传输到商品期货交易委员会在华盛顿。这些文件包含了全球最大期货交易所当天的交易历史，而CME负责运营该交易所。这只是该机构获得的信息的一小部分。

打击扭曲价格的欺诈交易者的一种方法是筛查这些数据并发现操纵行为。然而，潜在欺诈案件可能未被发现，部分原因是CFTC缺乏分析来自CME及其监管的其他市场的数据的先进软件。“CFTC拥有大量数据，”直到2月还担任该委员会执法主任的艾坦·戈尔曼（Aitan Goelman）说。“我们本可以做更多的事情来主动发现不当行为，但由于预算原因，我们无法做到。”

彭博社商业周刊没有被监禁的儿子。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向 MLB 学习一个教训影响者兄弟们销售的棒球棒比专业人士还多CFTC 的主要职责是监管 34 万亿美元的美国期货市场。在金融危机之后，部分原因是复杂的金融衍生品，2010 年的多德-弗兰克法案还赋予 CFTC 对一个更大市场的监管：在交易所外交易的 400 万亿美元的掉期。尽管委员会一直在要求与这一新责任相等的预算，但从 2011 年到 2016 年，国会平均每年给它的预算比请求少 7200 万美元。

与股票市场相比，期货和其他衍生品市场对大多数个人投资者来说是模糊的。但公司、农民、制造商和金融机构都使用它们来管理业务风险，通过对小麦、石油到股票和债券的未来价格进行押注。如果对冲效果不好，“这会使整个系统更具风险，”前 CFTC 总法律顾问、现为威尔默·哈特尔·皮克林·哈雷与多尔合伙人的丹·贝尔科维茨说。

随着特朗普总统誓言要撤回金融规则并将监管机构置于显微镜下，监管机构可能会进一步受到限制。今年一月，众议院共和党人通过了一项法案，将在 2021 年之前每年拨款 2.5 亿美元给 CFTC，比奥巴马总统在其最后预算中要求的 3.3 亿美元少 24%。

该机构大约有 160 人从事执法工作——只有一人负责监管 1170 亿美元的美国石油市场，在该市场中，汽油和取暖油的批发价格被设定。相比之下，监管股票市场的美国证券交易委员会有 1400 人的执法团队。它获得 18 亿美元的资金，其中一部分是通过对股票交易征收的费用来资助的。CFTC 的资金来自国会。

在一月份，CFTC 对前新泽西州州长和美国参议员乔恩·科兹恩因其在2011年MF Global破产中担任首席执行官的角色，实施了终身禁令。它与其他联邦监管机构一起，在对全球最大的银行和经纪商操纵全球外汇和利率市场，包括全球数百万房贷利率基准，提出指控方面发挥了核心作用。

为了整理市场数据，SEC可以利用Palantir Technologies的分析能力，该技术被国防部、司法部和国土安全部以及一些企业和投资巨头使用。CFTC长期以来希望拥有同样的能力，但由于资金不足，无法负担，知情人士表示。

尽管如此，它仍在取得进展。在过去一年左右的时间里，执法部门与私人公司Vertex Analytics和Neurensic达成了合作协议，知情人士透露。Vertex提供实时可视化和模式识别工具，可以更容易地发现非法交易行为，例如“虚假交易”——输入你并不打算执行的订单以操纵价格。该公司每天获得与CFTC从CME收到的相同数据。“我们有完美的事件法医记录”，并且可以在几分钟内扫描“数十亿个数据点，”Vertex的首席运营官道格·杜凯特说。

Neurensic使用人工智能来筛选大量原始数据，甚至发现新的欺诈类型，首席执行官大卫·维德霍恩表示。这项技术可以“发现没有人见过的操纵行为，”他说。最近发生了一种新型的虚假交易，Neurensic的人开始称之为“真空交易”。“我们的人工智能说，‘等一下，看看这个模式，它基本上是同样的，只是更复杂，’”维德霍恩说。

杜凯特和维德霍恩都拒绝讨论CFTC的工作， citing合同义务。虽然这些是CFTC的第一步，但熟悉该机构的人士表示，它仅仅是在努力保护市场的表面上进行探索。2013年，它表示由于资源限制，拒绝对涉及JPMorgan Chase的62亿美元“伦敦鲸”交易损失的个人提起诉讼。“我们的市场中存在大量未被检查和发现的不当行为，”前执法负责人戈尔曼说。 —与马特·罗宾逊、本·贝恩和杰西卡·萨默斯合作

***结论：***CFTC正在寻求私营公司帮助其发现衍生品市场中的操纵迹象。