东芝如何损失60亿美元 - 彭博社

自1873年作为日本第一家电报设备制造商成立以来，东芝经历了诸多挑战，从1923年的关东大地震，到在第二次世界大战期间其工厂被轰炸成废墟，再到与微软共同开发的Zune音乐播放器遭遇的惨败。如今，这家综合企业可能会因在美国南部建设的四座核电站而面临困境。位于乔治亚州和南卡罗来纳州的反应堆在东芝的西屋电气子公司的监督下，截止日期和预算的延误导致东芝董事长志贺重範于2月14日辞职，并对其核反应堆业务进行了7125亿日元（63亿美元）的writedown。

彭博商业周刊没有被拘留者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向MLB学习一课那些销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们为西屋电气的成本超支支付的费用超过了东芝在2006年为该公司支付的54亿美元。核业务崩溃的财务后果更为严重。为了维持生存，东芝表示可能不得不出售其最后一块瑰宝的大部分股份：其闪存业务，该业务生产用于智能手机和固态硬盘的芯片。该公司在2015年会计丑闻后，已经出售了其消费电子和医疗设备业务。

“东芝正在被撕裂，”新加坡BGC Partners日本股权销售负责人阿米尔·安瓦尔扎德（Amir Anvarzadeh）说。“它会生存下去，不会破产。但这标志着东芝作为一家有任何增长希望的公司的结束。”

显然，许多投资者同意这一观点。该公司在过去六周内已经损失了70亿美元的市场价值，在减记和志贺离职的公告后，其股价又下跌了10%。市场的另一个担忧是，根据东芝的预测，巨额的西屋电气费用将导致该公司的股东权益在截至三月的当前年度下降至负1500亿日元。

照片插图由731提供；照片来源：美联社（1）；Getty Images（1）除了东芝投资者，还有另一群大输家：核能的倡导者，他们对西屋电气寄予厚望。西屋电气在2008年成为自1979年三里岛事故以来第一家获得核电站建设许可证的美国公司。但东芝所寄望的核能复兴从未实现，部分原因是该公司未能按照承诺的时间表和预算建造反应堆。它原本预计西屋电气的下一代AP1000模块化反应堆设计将更容易、更快速地执行——结果却恰恰相反。在减记公告后的简报中，东芝总裁津中聪（Satoshi Tsunakawa）表示，公司现在可能会完全退出核电站建设，只提供设备和工程服务，这将使其向客户销售核电项目变得极其困难。他说，核能业务的所有选项都在考虑之中，包括可能出售西屋电气。

“这里涉及数十亿的美元，”美国核管理委员会（NRC）前主席格雷戈里·贾兹科说。“这可能会摧毁东芝，并且这无疑意味着美国新核电建设的结束。”

这一切对日本最古老的企业之一来说是一个羞辱性的转折，该公司制造了日本的第一盏灯泡，并发展成为一个制造从洗衣机和医疗设备到计算机和核电站的庞然大物。

当东芝在十年前收购韦斯汀豪斯时，美国国会刚刚开始提供贷款担保和其他旨在重启沉寂核工业的激励措施。韦斯汀豪斯在2008年与南方公司和斯卡纳签署了建设四个反应堆的协议。在2015年接受彭博商业周刊采访时，南方首席执行官托马斯·范宁表示，他的公用事业在乔治亚州沃戈尔电厂的两个反应堆项目“将成为现代美国工业历史上最成功的超级工程之一。”

为了建设这个超级工程，韦斯汀豪斯转向位于路易斯安那州巴吞鲁日的肖集团，这是一家新进入核电领域的公司。肖集团由詹姆斯·伯恩哈德（James Bernhard Jr.）于1987年创立，他以50,000美元收购了一家破产管道制造商的资产，并通过一次又一次的收购扩展公司。2000年，他在一次破产拍卖中出手，收购了斯通与韦伯斯特（Stone & Webster），这是一家从1950年代到1970年代为麻省理工学院校园和许多美国核电站建设的工程公司。斯通与韦伯斯特在伯恩哈德收购时已经是昔日的影子，但这个名字为肖集团在核领域赢得了新的信誉，帮助其赢得了韦斯汀豪斯的所有合同。

在西屋电气公司于2008年雇佣肖公司负责建设后，肖的工作很快就受到审查。到2012年初，核监管委员会的检查员发现一个反应堆的基础中的钢材安装不当。一台300吨的反应堆容器几乎从铁路货车上掉落。核模块使用了错误的焊接，必须重新进行。乔治亚州的项目监测员比尔·雅各布斯在2012年告诉该州的公共服务委员会，肖“显然缺乏核电行业的经验，并且没有准备好应对所需的严格要求和细致入微的关注。”伯恩哈德拒绝对此故事发表评论。

2012年7月，肖同意以33亿美元的价格出售给芝加哥桥梁与铁公司，这是一家希望参与预期核能复兴的更大工程公司。三年后，在几乎没有进展的情况下，CB&I以2.29亿美元将肖的大部分资产出售给东芝——接受了显著较低的价格，以换取摆脱与项目相关的负债。

2016年4月，在交易关闭仅四个月后，东芝指控CB&I夸大了肖资产的价值达22亿美元，并要求重新谈判。CB&I拒绝并于去年7月起诉东芝违反合同。12月的初步裁决支持了东芝重新谈判的请求。CB&I对此裁决提出了上诉。“我们仍然相信这个问题将以对CB&I有利的方式解决，”公司发言人根特里·布兰说。CB&I辩称，至少部分问题是西屋及其AP1000设计的过错。

除了对其陷入困境的美国项目进行减记外，东芝表示将对海外核电业务做出更多“战略”决策，并将继续考虑出售其在NuGeneration的股份，该公司旨在开发位于英格兰西北部的核电站。至于在印度的计划，西屋电气原定在该国建造六个反应堆，东芝表示现在打算为这些核电单元提供零部件和工程服务，但不会承担建设职责。

那么美国的核能复兴呢？西屋电气在南方公司和斯卡纳公司的项目上的失误、日本福岛的核灾难，以及大量廉价天然气导致美国电价下降，使得新反应堆变得越来越昂贵和风险加大。在2000年代中期启动的30多个反应堆申请中，只有四个西屋电气的项目得以推进。回想起来，这无疑是东芝希望自己没有赢得的竞争。

底线： 在核反应堆建设方面的糟糕投资后，东芝正在承担63亿美元的费用，并可能出售其部分芯片业务。