拆解多德-弗兰克法案可能要等一等 - 彭博社

照片插图由731提供；摄影师：John Lund/Blend Images/Getty Images2010年的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》在唐纳德·特朗普总统于11月当选时看起来已经无望。在竞选期间，特朗普多次抨击该法律是一个扼杀贷款、反就业的灾难。他的党内充满了比他更反对该法的立法者。“代表所有辛勤工作、挣扎的美国人，我不会休息，众议院金融服务委员会也不会休息”直到多德-弗兰克被废除，委员会主席杰布·亨萨林去年五月誓言。

彭博社商业周刊没有被拘留者。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向MLB学习一课销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们然而，现在，消除或缩减多德-弗兰克的努力已失去动力。特朗普于2月3日发布了一项行政命令，要求财政部长史蒂文·姆努钦审查该法律，但总统在2月28日对国会的优先事项演讲中没有提及它。与共和党誓言废除平价医疗法案一样，关键问题可能是找到法律的替代方案。

“我们需要更简单的监管，减少意外后果，看看我们是否可以重新校准这一点，”管理咨询公司奥利弗·怀曼的合伙人道格拉斯·埃利奥特说。“这恰好是一个极其困难的事情。”

亨萨林确实在众议院提出了一项法案，即金融选择法案，但被认为成功的机会渺茫。“我们认为该法案成为法律的机会不到20%——可能低至10%，”投资银行Keefe, Bruyette & Woods的华盛顿分析师布赖恩·加德纳在2月16日写给客户时表示。尽管如此，该法案提供了对共和党如何塑造金融监管的思考的一个瞥见。

推动通过多德-弗兰克法案的民主党人试图对金融系统中的多个环节进行监管，因为在从抵押贷款承销到衍生品交易等多个地方都可能出现失败。共和党人更倾向于利用市场力量来约束公司。他们希望在必须有规则的地方，规则能够简单而广泛。

亨萨林法案的主要创新是为银行提供了一条摆脱多德-弗兰克法案某些规定的出路。但要使用这一条款，银行必须保持10%或更高的杠杆率。这是一个资本的衡量标准，表示银行的资产与其负债（包括客户存款和债务）相比的价值。大致来说，10%的比例意味着每100美元的银行资产，它只欠90美元。这为银行提供了一个安全缓冲，如果资产价值下降，就像拥有房屋的净值一样。如今，只有一些小型银行拥有如此厚的缓冲。银行辩称，更高的资本标准迫使它们减少贷款，但尽管资本大幅增加，它们的贷款占国内生产总值的比例已经反弹——尽管没有达到2006-07年泡沫时期的高点。

亨萨林认为市场可以提供纪律：股东有强烈的激励确保他们的银行行为负责任，因为如果银行失败，他们是第一个被抹去的人。当一家银行被清算时，资产会以市场能承受的价格出售。除非在支付存款人、贷款人和其他债权人后还有剩余资金，否则股东将得不到任何收益。

金融危机后，银行贷款急剧下降。

不幸的是，亨萨林的法案正受到各方攻击。银行家们表示，他提倡的杠杆比率过高。“美国银行系统并不需要更多的资本，”清算所协会的首席法律顾问杰里米·纽厄尔在七月向亨萨林的委员会作证时说道，该协会是最大的商业银行的贸易团体。

与此同时，国会民主党人对过于依赖安全缓冲区持谨慎态度。多德-弗兰克法案要求对那些失败将造成最具破坏性的大银行进行特别严格的监督。加州的最高民主党人麦克辛·沃特斯认为，拆除这些保护层将冒着重演金融危机的风险。参议院需要60票才能阻止民主党的冗长辩论，这是最大的障碍。

即使是更高资本标准的支持者也并不完全支持亨萨林的法案。斯坦福大学的金融教授安娜特·阿德马提曾主张银行需要更大的缓冲，她表示同意亨萨林的观点，即某些监管应该被撤回，但担心银行可能通过会计游戏找到规避杠杆比率的方法。“如果你要把所有的鸡蛋放在一个10%的魔法数字上，那这个数字最好是有意义的，”她说。

在奥巴马医改、税收和预算占据华盛顿所有注意力的情况下，国会可能要到2018年或更晚才能处理多德-弗兰克法案。即便如此，所做的改变可能也会有限，例如对不构成系统性风险的小型银行的监管宽松，KBW的加德纳表示。最近，大型银行将其游说精力投入到更微妙的事情上：让联邦储备委员会放宽对大型银行的全面资本分析和审查，这一过程被称为CCAR。

“CCAR规则已经被不合理且逐步收紧，”清算所协会的主席格雷格·贝尔在一封电子邮件中写道。联邦储备委员会更友好的CCAR流程实际上可以让银行支付更高的股息并保持更少的资本，从而提高其潜在的股本回报，但也增加了风险。特朗普在这一过程中有一定的影响力，因为他可以填补联邦储备系统七人董事会的三个席位。在银行监管方面，重要的不仅是你所制定的法律，还有监管者的热情。

***底线：***拆除多德-弗兰克法案可能需要等待。与此同时，特朗普可以影响谁负责监管。